短期貨幣市場(chǎng)ppt課件(已修改)
2025-05-13 22:14 本頁(yè)面
【正文】 貨 幣 市 場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的總部 ， 一道命令從這里下達(dá)到各個(gè)部門 。 —— 熊彼特 金融學(xué)原理 什么是貨幣市場(chǎng) ? 融資期限在一年以下的金融交易市場(chǎng)。 ? 相對(duì)于資本市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易的期限就要短得多，因此，貨幣市場(chǎng)上的金融工具比資本市場(chǎng)工具的流動(dòng)性要高，且風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)地較低，貨幣市場(chǎng)上的交易工具多具有 “ 準(zhǔn)貨幣 ” 的性質(zhì)。 金融學(xué)原理 貨幣市場(chǎng)構(gòu)成 ? 同業(yè)拆借市場(chǎng) ? 短期債券與回購(gòu)市場(chǎng) ? 票據(jù)市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)基金 金融學(xué)原理 一、同業(yè)拆借市場(chǎng) 金融學(xué)原理 什么是同業(yè)拆借市場(chǎng) ? ★ 同業(yè)拆借市場(chǎng) 就是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性和頭寸和滿足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸市場(chǎng)。 ? ★ 有了高流動(dòng)性的同業(yè)市場(chǎng)，銀行就能恰如其分地縮減其流動(dòng)性頭寸，將其資金投放于有利可圖的貸款，并通過(guò)銀行同業(yè)市場(chǎng)彌補(bǔ)其資金缺口。同時(shí)，商業(yè)銀行也可以通過(guò)銀行同業(yè)市場(chǎng)將短期貸款有效地轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期貸款，提高資金的使用效率。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的市場(chǎng)的特征 ? ★ 短期貨幣的借貸 。 同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金交易期限都很短 ， 甚至頭一個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束時(shí)拆入 ， 第二個(gè)營(yíng)業(yè)日開始時(shí)就歸還了 ， 這種拆借叫隔夜拆借 。 ? ★ 主要功能是為銀行提供流動(dòng)性和調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸 ， 不是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動(dòng)物質(zhì)資本的形成 。 ? ★ 無(wú)擔(dān)保的信用貸款。頭寸不足的商業(yè)銀行向有多余頭寸的商業(yè)銀行借入資金時(shí)，一般不需要提供抵押品，也無(wú)需第三方擔(dān)保。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的種類 ? ★ 頭寸拆借： 指金融機(jī)構(gòu)之間為了軋平頭寸、補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金而在拆借市場(chǎng)上融通短期資金的活動(dòng)。當(dāng)頭寸拆借用于補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金時(shí)，一般為隔夜拆借，即當(dāng)天拆入，第二個(gè)營(yíng)業(yè)日就歸還了。 ? ★ 同業(yè)借貸 以調(diào)劑臨時(shí)性、季節(jié)性的資金融通為目的，其作用不在于彌補(bǔ)準(zhǔn)備金或者頭寸的不足，而在于獲得更多的短期負(fù)債。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的結(jié)算方式 ? ★ 實(shí)時(shí)總額結(jié)算 是對(duì)同業(yè)拆借交易及時(shí)結(jié)算，完成一筆結(jié)算一筆。實(shí)時(shí)總額結(jié)算由各國(guó)中央銀行經(jīng)營(yíng)，并由中央銀行擔(dān)保及時(shí)結(jié)算。 ? ★ 凈額結(jié)算 與實(shí)時(shí)總額結(jié)算不同，它是參與者之間首先對(duì)債權(quán)債務(wù)相互沖消，沖消后仍有余額時(shí)再進(jìn)行結(jié)算。凈額結(jié)算最大的特點(diǎn)在于，它只是對(duì)相互沖消后的余額進(jìn)行結(jié)算，因而不會(huì)在各銀行之間大量地轉(zhuǎn)賬資金，對(duì)銀行的準(zhǔn)備金頭寸影響較小。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借市場(chǎng)利率 ? ★ 同業(yè)拆借利率作為拆借市場(chǎng)上的資金價(jià)格，是貨幣市場(chǎng)的核心利率。 ? ★ 在國(guó)際上 ， 最著名的同業(yè)拆借利率有： 倫敦銀行間同業(yè)拆借利率 （ LIBOR） 新加坡銀行同業(yè)拆借利率 （ SIBOR） 香港銀行同業(yè)拆借利率 （ HIBOR） 金融學(xué)原理 倫敦同業(yè)拆借利率 Libor ? 是倫敦銀行間市場(chǎng)報(bào)價(jià)銀行報(bào)出的各自資金拆出利率的算術(shù)平均利率。英國(guó)銀行協(xié)會(huì)授權(quán)路透公司負(fù)責(zé)Libor 的計(jì)算和發(fā)布，根據(jù)報(bào)價(jià)行報(bào)出的價(jià)格，分別去掉最高、最低各 25%的報(bào)價(jià)，對(duì)剩余 50%的報(bào)價(jià)進(jìn)行簡(jiǎn)單算術(shù)平均求得對(duì)應(yīng)幣種的 Libor，每天在倫敦時(shí)間 11:00 后發(fā)布。 ? 報(bào)價(jià)銀行由英國(guó)銀行協(xié)會(huì)外匯與貨幣市場(chǎng)顧問(wèn)團(tuán)協(xié)商Libor 指導(dǎo)小組確定，選擇報(bào)價(jià)行的考核指標(biāo)包括銀行的市場(chǎng)聲譽(yù)、交易規(guī)模、專業(yè)能力、信用等級(jí)等。Libor 涵蓋了包括英鎊、美元、歐元、日元、加元、澳元、瑞士法郎、新西蘭元和丹麥克朗共 9 種貨幣的同業(yè)拆借利率 。利率期限從隔夜到 1 年不等，共 15 個(gè)品種。 上海銀行間同業(yè)拆借利率 SHIBOR ? 由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。 ? 目前，對(duì)社會(huì)公布的 Shibor 品種包括隔夜、 1 周、 2 周、 1 個(gè)月、 3 個(gè)月、 6 個(gè)月、 9 個(gè)月及 1 年共八個(gè)品種。 ? Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由 16 家商業(yè)銀行組成，它們是公開市場(chǎng)一級(jí)交易商或外匯市場(chǎng)做市商。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心受權(quán)負(fù)責(zé) Shibor 的報(bào)價(jià)計(jì)算和信息發(fā)布。每個(gè)交易日根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2 家報(bào)價(jià)，對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限品種的 Shibor，并于 11:30 通過(guò)上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（ ）對(duì)外發(fā)布。 貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率特點(diǎn)： ? 通過(guò)報(bào)價(jià)制形成的 ,是報(bào)價(jià)銀行拆出資金的利率報(bào)價(jià)而非實(shí)際交易利率 。 ? 基準(zhǔn)利率是在各行報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上，剔除一定比例最高、最低的報(bào)價(jià)部分，對(duì)剩余的報(bào)價(jià)進(jìn)行簡(jiǎn)單算術(shù)平均求得；報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由信用等級(jí)較高、交易規(guī)模較大、定價(jià)能力較強(qiáng)的一流銀行組成。 ? 由隔夜至 1 年期的各檔次利率組成的利率體系，而非交易量最大的某一檔利率。一般由銀行業(yè)協(xié)會(huì)委托指定機(jī)構(gòu)計(jì)算并按時(shí)公布。 ? 主要國(guó)家都是以其金融中心的城市名命名貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。 S H I B O R 走勢(shì) 單位：%2006年10月8日2006年12月8日2007年2月8日2007年4月8日2007年6月8日2007年8月8日2007年10月8日2007
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