【正文】 那里買回這些國債的協(xié)議。 ? ★可在商業(yè)銀行柜臺進行交易的債券只能是記賬式國債。 金融學原理 做市商的主要功能 ： ? ★ 坐市。凈價交易是以凈價掛牌，按照全價計算實際的資金收付。 ? ★ 商業(yè)銀行也經(jīng)常將國庫券當作二級儲備來持有。 ? 基準利率是在各行報價基礎上，剔除一定比例最高、最低的報價部分，對剩余的報價進行簡單算術(shù)平均求得；報價銀行團由信用等級較高、交易規(guī)模較大、定價能力較強的一流銀行組成。Libor 涵蓋了包括英鎊、美元、歐元、日元、加元、澳元、瑞士法郎、新西蘭元和丹麥克朗共 9 種貨幣的同業(yè)拆借利率 。 金融學原理 同業(yè)拆借的結(jié)算方式 ? ★ 實時總額結(jié)算 是對同業(yè)拆借交易及時結(jié)算，完成一筆結(jié)算一筆。 金融學原理 同業(yè)拆借的市場的特征 ? ★ 短期貨幣的借貸 。 —— 熊彼特 金融學原理 什么是貨幣市場 ? 融資期限在一年以下的金融交易市場。 ? ★ 無擔保的信用貸款。凈額結(jié)算最大的特點在于，它只是對相互沖消后的余額進行結(jié)算，因而不會在各銀行之間大量地轉(zhuǎn)賬資金，對銀行的準備金頭寸影響較小。 ? 目前，對社會公布的 Shibor 品種包括隔夜、 1 周、 2 周、 1 個月、 3 個月、 6 個月、 9 個月及 1 年共八個品種。 ? 主要國家都是以其金融中心的城市名命名貨幣市場基準利率。 ? ★荷蘭式招標： 中標者雖然也是愿意支付最高價格的投標人，但他們所支付的價格卻是所有中標者的加權(quán)平均價格。只有凈價變動，才表明債券價值變動。在交易市場低迷、交投不活躍時，做市商為了活躍市場、帶動人氣而人為地買入賣出證券、刺激交易量增大的情形。 金融學原理 柜臺交易與交易所交易有何區(qū)別？ ? ★ 場所：交易所債券需在證券營業(yè)部開立證券賬戶；柜臺債券通過銀行辦理，在銀行開立賬戶 ? ★交易費用：交易所買賣債券時需按交易量繳納交易費用；買賣柜臺債券不需交納交易費用。 金融學原理 按照債券和資金流向的不同， 回購交易分為： ? ★ 正回購 ? ★逆回購 金融學原理 ? ★ 正回購 是指，康瑞在向健強出售證券，以從健強那里獲得資金的同時，雙方約定，在未來某一日期康瑞再以約定的價格從健強手中如數(shù)買回這些證券。例如，如果健強預測手持的質(zhì)押債券 A在回購期間價格會下跌，它就可先賣出，以后在低價位買回獲取市場差價。 ? ★ 由于回購協(xié)議利率反映了交易中國債的返售者所承擔的各種風險，因此，它的決定因素與上述保證金的決定因素基本相同，即它取決于證券的種類、交易對手的信譽和回購協(xié)議的期限等。 銀行間回購定盤利率 %0246810122004年4月15日2004年7月15日2004年10月15日2005年1月15日2005年4月15日2005年7月15日2005年10月15日2006年1月15日2006年4月15日2006年7月15日2006年10月15日2007年1月15日2007年4月15日2007年7月15日2007年10月15日2008年1月15日2008年4月15日2008年7月15日2008年10月15日2009年1月15日隔夜七天三、票據(jù)市場 金融學原理 什么是票據(jù) ? ★ 票據(jù) 就是在商品流通過程中，反映債權(quán)債務關(guān)系的設立、轉(zhuǎn)讓和清償?shù)囊环N信用工具。這表明，投資者僅以發(fā)行人的信譽做出投資決策。 金融學原理 按貼現(xiàn)的環(huán)節(jié)，票據(jù)貼現(xiàn)分為： ? ★ 貼現(xiàn)： ? ★ 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) ? ★ 再貼現(xiàn) 金融學原理 票據(jù)貼現(xiàn)與銀行貸款的比較 票據(jù)貼現(xiàn) ? ★ 以票據(jù)為對象，體現(xiàn)的是票據(jù)債權(quán)的買賣關(guān)系。 金融學原理 ? ★ 票據(jù)貼現(xiàn)是先從票據(jù)金額中扣除利息 。 ? ★ 票據(jù)貼現(xiàn)市場還是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的一個重要場所和機制。 ? ★貨幣市場基金憑證的價格固定，投資收益不是表現(xiàn)為基金凈資產(chǎn)價值的增加，而是表現(xiàn)為增加投資者擁有的基金單位份數(shù)。 預期收益 （ 年 ） 超過 %（ 稅后 ） % % 贖回限制 發(fā)行后 20個工作日 不得贖回 ， 但可轉(zhuǎn)讓 發(fā)行后一個月 限發(fā)行對象 無限制 銀行 無限制 購買最低額度要求 1000元 5萬元 管理費用 % 收益率低于 . 不收取管理費用 ， 綜合管理費用不超過 % 不超過 1% 金融學原理 金融學原理