【正文】 方的點 （如 C點） ， 貨幣需求小于貨幣供給（ L＜ M），利息率下降， C點向 A點運動。 ? … … ? 問題的核心： 套利行為 將使得銀行存款和債券的收益率相等！ ? ——結(jié)論，還是把所有的生息資產(chǎn)都理解為“債券”（“有價證券”）的好。 ——可以直觀地理解貨幣的需求函數(shù) ——對于居民：買賣債券的 資本利得 是持幣的機(jī)會成本。 2021/6/15 TEDA College Nankai University 19 一、什么是貨幣？ ? 1，日常生活中的“錢”？ ? ——“錢不是萬能的 ,但沒有錢是萬萬不能的”。同時，人們有了貨幣也決不肯再去買有價證券，以免證券價格下跌時遭受損失。直到實現(xiàn)產(chǎn)品市場的均衡。 ?問 1：如果資本的供給價格不變，但預(yù)期收益增長了， r怎么變化？ ?問 2：如果各期的預(yù)期收益均不變，但資本供給價格上升， r又如何變化？ 2021/6/15 TEDA College Nankai University 5 A B C D E F G H I 利息率、投資預(yù)期收益率 投資項目 利息率 ? 三、資本邊際效率曲線 ? 四、投資邊際效率曲線 ? 五、預(yù)期收益與投資（對產(chǎn)品需求的預(yù)期、產(chǎn)品成本、稅收抵免 …） ? 六、風(fēng)險與投資 2021/6/15 TEDA College Nankai University 6 七、托賓的“ q”說（ Tobin39。TEDA College, Nankai University 第十四章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡 泰達(dá)學(xué)院 《 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 精品課組 2021/6/15 TEDA College Nankai University 2 第一節(jié) 投資的決定 ? 一、實際利率與投資 ? 1，實際利率 ? 2，投資是利率的減函數(shù) ? ——利息率是投資的（機(jī)會）成本 ? ——投資還與預(yù)期收益率有關(guān) ? 3，舉例： i=i(r)=1250250r ? 二、資本邊際效率 ? 1, 貼現(xiàn)率與本利和 本金、年利率和本利和 本金 100，年利率 10%， 第一年的本利和： 100（ 1+10%） =110 第二年的本利和： 110（ 1+10% ） =121 第三年的本利和： 121（ 1+10%） = … … 逆問題：已知本利和，求本金（現(xiàn)值）： 一年后的 110的現(xiàn)值等于 100； 二年后的 121等于 100； 三年后的 100 … … 2021/6/15 TEDA College Nankai University 3 例子，某企業(yè)投資 30000元買進(jìn)一臺機(jī)器設(shè)備，使用期限 3年，無殘值。 ? ? ? ? ? ? ? ?31223 ...1 1 1 1 1nnnRRRR JRr r r r r? ? ? ? ? ?? ? ? ? ??4, （預(yù)期的）資本邊際效率其實就是預(yù)期利潤率。 ② IS曲線右上方的點表示投資小于儲蓄，或者說總需求小于總供給，商品市場自動的均衡機(jī)制會導(dǎo)致這些點向左移動。 ? ——統(tǒng)稱為貨幣的收入性需求 L1=k PY ? L1=L1(Y) ? 第三、投機(jī)動機(jī) ——投機(jī)需求 ←← 有價證券價格的波動性 ? ——資本利得？（ Capital Gains） ? ——有價證券（債券）賣出價和買入價之間的差價 ? L2=L2(r) 2021/6/15 TEDA College Nankai University 15 三、流動性陷阱 (靈活偏好陷阱 ) 1, 什么是流動性陷阱？ ——當(dāng)利息率足夠低（債券價格足夠高）的時候，如圖中 r*所示，人們會認(rèn)為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券全部換成貨幣。 ? 3．再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向中央銀行再轉(zhuǎn)讓匯票，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向其他商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓匯票，二者都是貼現(xiàn)銀行以未到期的貼現(xiàn)票據(jù)，經(jīng)背書后的再次貼現(xiàn)，中央銀行或其他商業(yè)銀行按規(guī)定扣除再貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的利息后，給申請貼現(xiàn)行兌付票款。 這樣，我們可以清楚地認(rèn)識如下關(guān)系： ——可以直觀地理解 投資函數(shù) —— 對于企業(yè)家： BP越高（利率越低），獲得資金的代價（“融資成本”）就越小，投資的意愿就越強(qiáng)；反之亦然 →→投資與利率成反比。 ? 當(dāng)市場利息率（銀行存款利率）上升為 6%時， 100元的資金存入銀行，將獲得每年 6元的收益，而面值 100元的債券收益只有 5元，這必將使債券的市場價格（二級市場上的交易價格）下跌，它只能按照給買者提供 6%的利息的較低價格出售。 的直線，表明貨幣市場的均衡； 第 Ⅲ 部分描述的是貨幣的交易需求，它是實際國民收入的遞增函數(shù)； 第 Ⅳ 部分是推導(dǎo)出來的 LM曲線。 特例 2： IS和 LM同方向變化，國民收入擴(kuò)張，利息率不變。 ? 基本結(jié)論： K基本不變： M↑→ P↑ ? 由于把貨幣量表示為名義收入的函數(shù)，所以劍橋方程式更強(qiáng)調(diào)把貨幣作為一種資產(chǎn)、財富或更強(qiáng)調(diào)它的價值儲藏功能， 補充：兩個方程式