【正文】 凱恩斯 認(rèn)為，在利率很低的時(shí)候，人們的投機(jī)性貨幣需求很大，貨幣需求曲線平緩甚至成為平行線，表明貨幣需求對(duì)利率非常敏感，而且這種情況被稱為 “ 流動(dòng)性陷阱 ” ，意思是說(shuō)人們有非常大的投機(jī)性貨幣需求，能夠吸收任何新增加的貨幣供給。所以，貨幣需求與利率成反向變化。但市場(chǎng)利率上升時(shí)，為獲得固定的債券收益 D而占用的貨幣資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本上升，債券需求減少，債券價(jià)格下降；市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券需求上升，債券價(jià)格上升，所以債券價(jià)格與市場(chǎng)利率反向變化，一般表示為 ： PB=D/i 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 28 投機(jī)性貨幣需求與利率 ? 假定人們持有一定數(shù)量的資產(chǎn)，可以以貨幣形式持有，也可以以債券形式持有。利率越高，持有貨幣的成本越高，將減少貨幣需求量。 ? 貨幣需求曲線：表示一定收入水平的條件下，不同利率水平與相對(duì)應(yīng)的貨幣需求量之間關(guān)系的曲線 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 26 影響貨幣需求的因素 ? 交易性因素，也稱為 交易動(dòng)機(jī) ，主要與收入有關(guān)，表示為給定收入的一個(gè)比例 ? 預(yù)防性因素，也稱為 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī) ，主要與收入有關(guān)，表示為給定收入的一個(gè)比例 165。 中央銀行買(mǎi)進(jìn)債券 ， 擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量；反之 ， 賣(mài)出債券減少貨幣供應(yīng)量 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 22 中央銀行控制貨幣供給量的方法 ? 調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率：例如降低 rr，使貨幣乘數(shù)增加，同樣的基礎(chǔ)貨幣可以具有更大的貨幣創(chuàng)造作用，貨幣供給量增加 ? 調(diào)整中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的貼現(xiàn)貸款利率 ， 影響準(zhǔn)備經(jīng)數(shù)量： ?中央銀行通過(guò)貼現(xiàn)窗口向商業(yè)提供的貸款 ， 即貼現(xiàn)貸款 ， 其利率即為貼現(xiàn)率 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 21 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) ? 基礎(chǔ)貨幣 （ moary base） ：流通中的現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金之和，體現(xiàn)為中央銀行能夠控制的貨幣量。而新增存款是準(zhǔn)備金的 10倍。此時(shí)，貨幣供給增加了 C的活期存款，總量為 271元。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 18 ? 第一次放款的結(jié)果：銀行留下 10元后，將 90元貸出給 B， B將借款存入商業(yè)銀行。 ? 為了分析方便，假定公眾將不在手頭留任何現(xiàn)金（全部存入銀行），且全部存為 活期存款 。原來(lái)沒(méi)有商業(yè)銀行，所以貨幣供給等于 100元。 ? 法定準(zhǔn)備金率 (required reserve ratio， rr) ：法定準(zhǔn)備金占銀行全部存款的比例（ R/D）。 ? 商業(yè)銀行除了經(jīng)營(yíng)存款貸款業(yè)務(wù)之外，還有其他新興業(yè)務(wù)，例如票據(jù)貼現(xiàn)、信用卡業(yè)務(wù)、保管業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、代收代支的委托業(yè)務(wù)等 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 15 商業(yè)銀行準(zhǔn)備金制度 ? 準(zhǔn)備金 (reserve， R)：商業(yè)銀行得到但是沒(méi)有貸出去的存款。由中央銀行控制， 但商業(yè)銀行參與貨幣創(chuàng)造 貨幣需求曲線：貨幣需求是公眾 愿意以貨幣形式持有的資產(chǎn)數(shù)量。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 9 ? 貨幣供應(yīng)量指標(biāo)： 用來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)中貨幣存量規(guī)模的指標(biāo)。同時(shí)，中央銀行是代表政府管理金融的機(jī)構(gòu)，政府賦予它很多職權(quán)，并通過(guò)中央銀行執(zhí)行政府貨幣政策。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 5 貨幣形態(tài)的歷史演變 ? 商品貨幣（ modity of money）：以有內(nèi)在價(jià)值的商品作為交換媒介 ? 法償貨幣（ fiat money）：沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，由政府發(fā)行并承擔(dān)償還義務(wù)的貨幣 ?紙幣（ bank note） ?硬幣（ coins） 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 6 ? 中央銀行（ central bank）：執(zhí)行監(jiān)督商業(yè)銀行運(yùn)行和控制經(jīng)濟(jì)中貨幣量的公共機(jī)構(gòu) ?有人說(shuō)，中央銀行是與火、輪子并列的人類三大發(fā)明。 ? 貨幣需求取決于資產(chǎn)選擇。 ? 貨幣具有最高的流動(dòng)性（ liquidity）。 ?曼昆的定義：貨幣是經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向他人購(gòu)買(mǎi)物品或者勞務(wù)的一組資產(chǎn) ? 貨幣職能： ?交換媒介（ medium of exchange） ?計(jì)價(jià)單位（ unit of account） ?價(jià)值儲(chǔ)藏（ store of value） 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 4 貨幣的特點(diǎn) ? 貨幣是一種資產(chǎn)（ assets）。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 1 第十五章 貨幣市場(chǎng) ?貨幣和貨幣制度 ?貨幣供給 ?貨幣需求 ?貨幣市場(chǎng)均衡 ?研究貨幣市場(chǎng)意義 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 2 貨幣與貨幣制度 ? 貨幣 ? 中央銀行 ? 貨幣指標(biāo) ? 貨幣市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 3 貨幣 ? 貨幣（ money）：任何一種被普遍接受為交換媒介，并且具有價(jià)值儲(chǔ)藏和計(jì)價(jià)功能的經(jīng)濟(jì)工具。貨幣就是錢(qián)。所謂資產(chǎn)就是各種具有價(jià)值的實(shí)物（實(shí)物資產(chǎn)）或者有價(jià)證券（金融資產(chǎn)）。所謂流動(dòng)性指一種資產(chǎn)可以兌換為經(jīng)濟(jì)中交換媒介的容易程度。人們可以各種形式持有資產(chǎn)，貨幣是一種金融資產(chǎn)，與其他資產(chǎn)的區(qū)別在于高流動(dòng)性，盡管貨幣不是理想的價(jià)值儲(chǔ)藏手段，不僅不能增值（如債券），不能保值（如房屋），而且還可能貶值（由于通貨膨脹）。 ?各個(gè)國(guó)家的中央銀行的名稱并不一樣，中國(guó)是 “ 中國(guó)人民銀行 ” ，美國(guó)是聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（ Federal Reserve，簡(jiǎn)稱 Fed） ?各個(gè)國(guó)家的中央銀行的性質(zhì)也不同，中國(guó)人民銀行是中央政府機(jī)關(guān)之一，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，不是政府機(jī)關(guān) 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 7 中央銀行的特點(diǎn) ? 不以盈利為目； ? 不經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)； ? 具有服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)的雙重職能，而且中央銀行服務(wù)的對(duì)象是政府、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，而不是一般的存貸客戶。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 8 中央銀行的職能 ? 發(fā)行的銀行：指中央銀行壟斷紙幣的發(fā)行權(quán) ，控制經(jīng)濟(jì)中的貨幣量 ? 銀行的銀行：中央銀行負(fù)責(zé)向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供辦理存款（準(zhǔn)備金存款）、貸款業(yè)務(wù)（貼現(xiàn)貸款） ? 政府的銀行：中央銀行為政府提供各種服務(wù)（ 代理國(guó)庫(kù) ， 經(jīng)辦政府收支 ） ， 并代表政府執(zhí)行金融管理職能 。貨幣作為一種金融資產(chǎn)，具有不同的可定義范圍（主要依據(jù)其流動(dòng)性的高低），因此有不同的指標(biāo) ? 我國(guó)從 1994年開(kāi)始公布貨幣供應(yīng)量指標(biāo)（見(jiàn)下頁(yè)） 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 10 中國(guó)的貨幣供應(yīng)量指標(biāo) ? M0＝流通中現(xiàn)金 ? M1（ 狹義貨幣供應(yīng)量 ） ＝ M0+企業(yè)活期存款 +機(jī)關(guān)團(tuán)體隊(duì)存款 +農(nóng)村存款 +個(gè)人持有的信用卡類存款 ? M2（ 廣義貨幣供應(yīng)量 ） ＝ M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款 +企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款 +信托類存款 +其他存款 ? M3＝ M2+金融債券 +商業(yè)票據(jù) +大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單等 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 11 貨幣市場(chǎng)模型 ? 中央銀行：決定（控制）貨幣供給量 ? 商業(yè)銀行：經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)，進(jìn)行貨幣創(chuàng)造 ? 公眾：銀行機(jī)構(gòu)之外的個(gè)人、家庭、政府機(jī)關(guān)等組織，其行為是持有現(xiàn)金或者進(jìn)行存款和貸款 ? 貨幣指標(biāo)是現(xiàn)金加存款 假定公眾持有的現(xiàn)金（ CU）與存款（ D）的比例為 c=ＣＵ／Ｄ ，則貨幣量指標(biāo)為： ?Ｍ＝ＣＵ＋Ｄ＝（ 1 ＋ c ） D 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 12