指數(shù)基金etf產(chǎn)品介紹補(bǔ)充-展示頁
2025-05-08 07:26本頁面
【正文】 g ） 股指期貨與 ETF 42 圖 1 標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)與道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖25%20%15%10%5%0%5%10%15%20%25%19813251981731981101119821191982429198287198211151983223日期走勢(shì)百分比 道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾5 0 0 指數(shù)DAY圖 3 日經(jīng)2 2 5 指數(shù)與道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖40%30%20%10%0%10%20%30%40%1987811987119198821719885271988941988121319893231989711989109日期走勢(shì)百分比 道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)日經(jīng)2 2 5 指數(shù)DAY圖 2 恒生指數(shù)和道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖20%10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1985522 1985128 1986626 1987112 1987731日期走勢(shì)百分比 道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)恒生指數(shù)DAY圖 4 倫敦金融時(shí)報(bào)1 00指數(shù)與道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖20%15%10%5%0%5%10%15%20%25%30%35%19831230198448 1984717 19841025198522 1985513日期走勢(shì)百分比 道瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)倫敦金融時(shí)報(bào)1 0 0 指數(shù)DAY股指期貨不改變市場的長期走勢(shì) 43 股指期貨的套利方式 ? 股指期貨的特點(diǎn)： ? 標(biāo)準(zhǔn)化形式 ? 保證金交易 ? 現(xiàn)金交割 ? 提供賣空功能 ? 四種套利方式： ? ETF現(xiàn)貨與期貨間套利 ? 跨期套利 不同交割月份的合約 ， 如 6月份合約和 9月合約 ? 跨品種套利 ? 跨市場套利 44 ETF現(xiàn)貨與期貨間套利原理及策略 ? 股指期貨的理論價(jià)格：（指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格＋現(xiàn)金利息 股息收益） ? 套利策略 ? 若定價(jià)偏差 0， 實(shí)施正向套利策略 ， 賣空期貨買入 ETF現(xiàn)貨 ， 到期平倉 ? 若定價(jià)偏差 0， 實(shí)施反向套利策略 ， 買入期貨賣出 ETF現(xiàn)貨 ， 到期平倉 TttTrt DeS ,)(* ?? ?理論價(jià)格理論價(jià)格理論價(jià)格實(shí)際價(jià)格定價(jià)偏差＝ ?45 ETF現(xiàn)貨與股指期貨間瞬時(shí)套利策略 賣空期貨 融入資金 買入現(xiàn)貨 買入期貨 賣空現(xiàn)貨 貸出資金 平倉期貨合約 賣出現(xiàn)貨 償還本息 獲得期間股息 平倉期貨合約 回補(bǔ)現(xiàn)貨及期間股息 收回本金及利息 判斷套利機(jī)會(huì) 套利活動(dòng)開始 到期平倉 套利活動(dòng)結(jié)束 ? 股指期貨的瞬時(shí)套利 ， 最好的現(xiàn)貨標(biāo)的是 ETF 定價(jià)偏差 0 正套利機(jī)會(huì) 定價(jià)偏差 0 負(fù)套利機(jī)會(huì) 46 股指期貨套利的關(guān)鍵變量－ β 系數(shù) ? 股指期貨套利需要買入或賣空的 “ 現(xiàn)貨組合 ” ， ? 其 β 系數(shù)必須盡可能與標(biāo)的指數(shù) （ 滬深 300） 接近 1 ? ETF現(xiàn)貨與滬深 300相關(guān)系數(shù) r， 是揭示 β系數(shù)的簡化指標(biāo) ? 最好的現(xiàn)貨是完全復(fù)制滬深 300指數(shù)的一籃子股票組合 ， 其缺點(diǎn)是成份股眾多 ， 僅少數(shù)可以賣空 、 流動(dòng)性不足； ? 最佳套利現(xiàn)貨是： Q1*上證中盤 ETF+Q2*上證 50ETF+Q3*深證 100ETF ? 上證中盤 ETF、深證 100EF和上證 50ETF的組合與滬深 300指數(shù)的 r相關(guān)系數(shù)已高達(dá) %，日成交額達(dá) 30多億元，流動(dòng)性充分、交易成本低 易方達(dá)基金管理有限公司 48 易方達(dá)基金 中國第二大基金管理公司 ? 資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá) 1900億元 ， 位居中國基金行業(yè)第二位； ? 業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀 ， 2022年成立至今累計(jì)給投資者分紅 403億元； ? 以堅(jiān)持 “ 自下而上研究 、 長期價(jià)值投資 ” 確立行業(yè)領(lǐng)先地位 。 13 上證中盤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征 ? 從 2022年來的表現(xiàn)來看，上證中盤指數(shù)優(yōu)于其他市場指數(shù)，為投資者提供追求超額收益的工具 收益對(duì)比 （ ） 100%0%100%200%300%400%500%600%20221 20224 2022720221020221 20224 2022720221020221 20224 2022720221020221 20224 2022720221020221 20224 2022720221020221上證中盤 滬深300 上證50 上證180 上證綜指 深證10014 上證中盤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征 ? 2022年 以來， 上證中盤 指數(shù) 累計(jì)收益率達(dá) 302%，相對(duì)于其他滬市指數(shù)的 超額收益 明顯 間主要指數(shù)的累計(jì)漲跌幅159%194%224%254%302%376%338%0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400%上證綜指上
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