【正文】 解答：甲方案為 Tj甲 ＝ 700/130= 乙方案為 Tj乙 ＝ 500/100=5年 靜態(tài)投資回收期法，只能反映某一方案投資的回收速度，不能用于兩個以上方案的比較。 舉例 52： 甲方案投資 700萬元，年收益 130萬元；乙方案投資 500萬元，年收益 100萬。 ③只能反映本方案投資的回收速度，不能反映方案之間的比較結(jié)果，因此不能用于兩個以上方案的比較評價。 （ 5)靜態(tài)投資回收期的特點 優(yōu)點： ①概念清晰，簡單易行，宜于理解； ②不僅在一定程度上反映了技術(shù)方案的經(jīng)濟性，且反映了技術(shù)方案的風(fēng)險大小和投資的補償速度。 （ 4）特例： 投資項目壽命期內(nèi)每年凈收益相等為 A， 初始投資為Ｋ ０ ，則從投資開始年算起的投資回收期是： Tj ＝Ｋ ０ ／ A + 建設(shè)期 如從投產(chǎn)年算起的投資回收期為： Tj ＝Ｋ ０ ／ A。 若 Tj ≤ Tb ，則方案可以考慮接受；若 Tj ＞ Tb ，則方案應(yīng)予拒絕。 Tj ＝ 累計凈現(xiàn)金流量開 上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 舉例 51：某項目凈現(xiàn)金流量如下表所示，求其靜態(tài)投資回收期，標準投資回收期為 4年。 一、靜態(tài)投資回收期法 （ 1）定義及定義式： 指從項目投建之日起，用項目各年的凈收益（年收入減年支出）將全部投資回收所需要的期限，通常以年表示。 （ 1）時間型指標： 靜態(tài)投資回收期、靜態(tài)追加投資回收期 動態(tài)投資回收期 （ 2）價值型指標： 凈現(xiàn)值 凈年值 （動態(tài)指標） 費用現(xiàn)值 費用年值（特例） （ 3）效率型指標：（反映資源利用效率） 靜態(tài)投資收益率（靜態(tài)指標） 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率 動態(tài)指標 凈現(xiàn)值指數(shù) 根據(jù)是否考慮資金的時間價值，經(jīng)濟評價指標可以分為兩類：靜態(tài)指標和動態(tài)指標。 （解釋：稅金、借款利息、補貼，環(huán)境等外部收益或費用） （ 2）按所處時間階段分為：投資前期評價（事前評價）、投資期評價（事中評價）和投資運行期評價（事后評價）。 本章以經(jīng)濟效益評價理論和國家頒布的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》為依據(jù)，主要介紹投資項目經(jīng)濟效益評價的各類指標、方法和標準。 一、項目經(jīng)濟評價 概念：在對影響項目的各項技術(shù)經(jīng)濟因素預(yù)測、分析和計算的基礎(chǔ)上，評價投資項目的直接經(jīng)濟效益和間接經(jīng)濟效益，為投資決策提供依據(jù) 項目經(jīng)濟評價分類 （ 1）按評價角度、目標及費用與效益識別方法的不同：財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。 CHAP5 投資項目的經(jīng)濟效益評價方法 二、項目經(jīng)濟評價指標 項目經(jīng)濟評價指標的類型 指標根據(jù)項目資金回收速度、獲利能力和資金的使用效率經(jīng)濟評價指標可以分為三類： 國內(nèi)外提出的項目經(jīng)濟效益評價指標常用的有 10余種。 靜態(tài)指標評價法：不考慮資金時間價值 靜態(tài)投資回收期、靜態(tài)追加投資回收期 靜態(tài)投資收益率法：凈利潤、利潤總額、利稅總額、 凈利潤 +折舊攤銷 動態(tài)指標評價法：考慮資金時間價值 動態(tài)投資回收 凈現(xiàn)值（凈終值）、凈年值、費用現(xiàn)值和年值 凈現(xiàn)值指數(shù) 內(nèi)部收益率、增量內(nèi)部收益率、 （外部收益率不講） 靜態(tài)投資回收期、靜態(tài)投資 收益 率法（投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率）。 （計算投資回收期時，根據(jù)是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期）， 定義式如下： ∑ Tjt=0 NCFt = ∑ Tjt=0 （ CIt COt ） =0 其中： CIt—— 第 t年的現(xiàn)金流入 COt—— 第 t年的現(xiàn)金流出（包括投資） NCFt—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 , NCFt=(CICO)t Tj—— 靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)評價方法 Ｔ ０ １ ２ ３ ４ ＮＣＦ ｔ ８０ ４０ ６０ ４０ ５０ ∑ＮＣＦ ｔ ８０ １２０ ６０ ２０ ３０ 則靜態(tài)投資回收期： Tj ＝４ １ +（ ∣ ２０ ∣ ／５０）＝３ .４ （ 2） 計算式： 根據(jù)項目各年的凈現(xiàn)金流量，從投資時刻開始，依次求出以后各年的累計凈現(xiàn)金流量，直至累計凈現(xiàn)金流量為零的年份為止。 １ + （ 3）靜態(tài)投資回收期的判別 運用靜態(tài)投資回收期指標評價技術(shù)方案時，需要與標準投資回收期相比較。 關(guān)于 Tb ，隨部門和行業(yè)的不同而不同，我國目前規(guī)定部門和行業(yè)的標準投資回收期見《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》，重工業(yè) 710年，輕工業(yè) 35年等。 投資回收期的起點一般從項目建設(shè)之日算起（項目可行性研究報告），也有從貸款之日算起（比較合理），或者從投產(chǎn)之日算起（個別觀點）。 缺點 ： ①未反映資金的時間價值； ②沒有考慮項目在整個壽命期的經(jīng)濟效益，故難以全面反映方案在整個壽命期內(nèi)的真實效益，只是一個短期指標 （舉例） 。 靜態(tài)投資回收期作為能夠反映技術(shù)方案的經(jīng)濟性和風(fēng)險性的指標，具有獨特的地位和作用，被廣泛用作建設(shè)項目評價的輔助性指標，但不能單獨使用。若標準投資回收期為 7年，試判斷兩方案各自的靜態(tài)投資回收期。 （而靜態(tài)追加投資回收期法可以，但由于未反映項目整個壽命期的情況，一般不用來比選方案，而用后面的凈現(xiàn)值等方法。 1．定義及定義式 靜態(tài)投資收益率，是項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。 ROI—— 靜態(tài)投資收益率 ， 根據(jù)不同的分析目的， 其中： K 可以是全部投資額、或自有資金投資總額等； R 可以是凈利潤、或利潤總額，或利稅總額等； 根據(jù)凈收益（ R）和投資總額（ K） 的具體含義，它可以表現(xiàn)為各種不同的具體形態(tài)。 （投資利潤率、投資利稅率和內(nèi)部收益率統(tǒng)稱為財務(wù)三率） 3．靜態(tài)投資收益率法的 判據(jù) ：與基準投資收益率作比較。 則項目應(yīng)予以拒絕。 年利潤＝ 100 － 10 － 30 － 20 － 20 ＝ 20 萬 年折舊＝ 100/5＝ 20萬 年所得稅 ＝ 20 30％＝ 6萬 稅后利潤 ＝ 20 － 6 ＝ 14萬 凈現(xiàn)金流入＝ 100 –1030206＝ 20+14 (?)=34萬 % 0 01 2 0201 0 0 ???? ％％項目總投資 潤總額年利潤總額或年平均利投資利潤率＝（ 2） 投資利稅率 ? 它是考察項目單位投資對國家積累的貢獻水平，其計算公式為 : 其中： 年利稅總額＝年銷售收入 年總成本費用 年利稅總額＝年利潤總額 +年銷售稅金及附加 ％項目總投資 稅總額年利稅總額或年平均利投資利稅率＝ 1 0 0?例： 固定資產(chǎn) 100 流動資金 20 0 1 銷售收入 100 銷售稅 10 工資 30 材料 20 所得稅 6 2 100 10 30 20 6 3 100 10 30 20 6 4 100 10 30 20 6 5 100 10 30 20 6 回收 20 %251 0 01 2 0 10201 0 0 ????? ％％項目總投資 稅總額年利稅總額或年平均利投資利稅率＝年折舊＝ 100/5＝ 20萬 年利潤＝ 100 － 10 － 30 － 20－ 20 ＝ 20萬 年所得稅 ＝ 20 30％＝ 6萬 稅后利潤 ＝ 20 － 6 ＝ 14 萬 凈現(xiàn)金流入 ＝ 100 –1030206 ＝ 20+14 = 34 萬 （ 3）資本金利潤率 ? 它反映投入項目的資本金的盈利能力，計算公式為 ％資本金 潤總額年利潤總額或年平均利資本金利潤率＝ 1 0 0?例： 其中借款 =50，利率 =10% ， 固定資產(chǎn) 100 流動資金 20 0 1 銷售收入 100 銷售稅 10 工資材料 50 利息 5 所得稅 2 100 10 50 5 3 100 10 50 5 4 100 10 50 5 5 100 10 50 5 回收 20 歸還 50 % 0 070151 0 0 ???? ％％資本金 潤總額年利潤總額或年平均利資本金利潤率＝