【正文】 ) 1nii?? ( / , , )F Ain 等額支付的終值系數(shù) P10 133 互為倒數(shù) 4 等額支付 整取已知零存多少 (1 ) 1niAF i?? ?? (1 ) 1nii?? ( / , , )A F i n 等額支付的償債資金系數(shù) P11 136 5 等額支付 整存已知零取多少 (1 ) (1 ) 1n niA P i i? ? ? ? ?? (1 ) (1 ) 1n nii i???? ( / , , )A Pi n 等額支付的回收系數(shù) P11 135 互為倒數(shù) 6 等額支付 零取已知整存多少 (1 ) 1(1 ) nn iP A i i? ??? ? ? ? (1 ) 1(1 ) nn ii i? ???? ( / , , )P Ai n 等額支付的現(xiàn)值系數(shù) P11 134 例： ，每年末存入 1000 元，已知 i=10%， 10年后他的養(yǎng)老金用 等額支付的終值 系數(shù)計(jì)算，金額為 。請畫出現(xiàn)金流量圖。 1Z101012 掌握現(xiàn)金流量圖的繪制 一、現(xiàn)金流量的概念 （ CO）t表示現(xiàn)金流量；（ CI）t表示現(xiàn)金流出；（ CI CO） t 表示凈現(xiàn)金流量 ★二、現(xiàn)金流量圖的繪制 P6 `1234 n? ?A 3 ★ 需注意的幾點(diǎn)： 1. 0、 2?? n 表示時間點(diǎn)， 0表示第一年的期初，其它時間點(diǎn)表示該年末（或下一年初），如 2表示第二年末或第三年初； 2. 箭頭的方向表示現(xiàn)金流入或流出，向上為流入，向下為流出； 3. 箭頭的長短表示現(xiàn)金流量的多少。利息與利率的概念 利息 I=還本付息總額 F本金 P 利率：單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比 %100?? PIi t 利率高低有以下因素決定： 社會平均利潤率； 金融市場上借貸資本的供求情況； 風(fēng)險越大，利率越高； 通貨膨脹； 借出資本的期限長短。1Z101000 工程經(jīng)濟(jì) 1Z101010 資金的時間價值 1Z101011 掌握利息的計(jì)算 資金時間價值的概念及影響因素 P2 ★利息的計(jì)算 單利 單iPIt ?? P4 復(fù)利 1tFiIt ?? 復(fù)利本利和 (1 )ntF P i? ? ? 本金越大，利率越高、即席周期越多時，兩者差距就越大。 例：某企業(yè)投資一項(xiàng)目 ，第 1 年初投入 100 萬元，第 2 年末投入 50 萬元，第 3 年初投入 20 萬元，第 3 年末收入 40 萬元，第 4~10 年每年收入 50 萬元，第 11 年初收入 10 萬元。 1 0 05 02 04 05 01 00123 45678 91 0 1Z101013 掌握等值的計(jì)算 ★ 注意點(diǎn)： 1. 現(xiàn)值 P是 0點(diǎn)，即第 1 期初； 2. P比 A早一期， A 與 F重合于 n點(diǎn)； 3. 等額 A從 1— n點(diǎn)，表示每期的期末。 解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為： 依題意，直接套用等額支付的終值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算， F=A (F/A,i,n)=1000 (F/1000,10%,10) 直接查表即可 。 解法一： 將第 1年初和第 2 年初的 30 萬元轉(zhuǎn)化到第 2年末，作為現(xiàn)值 P，同時將時間點(diǎn)依次改為 0、 3。 F=30 (1+10%)5+30 (1+10%)4=(萬元 ) A=F (A/F,10%,3) 3. 若 10 年內(nèi)，每年年初存入 2020 元， i=6%， 10 年后本息和多少？ 解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為： 由圖可知，該題不能直接套用公式，要先進(jìn)行轉(zhuǎn)換。然后再根據(jù)復(fù)利的概念求得 F。 復(fù)利計(jì)算公式使用注意點(diǎn)： 計(jì)息期數(shù)為時點(diǎn)或時標(biāo)，本期末即等于下期初。 P 是在第一計(jì)息期開始時發(fā)生 F 發(fā)生在考察期期末，即 n 期末 各期的等額支付 A，發(fā)生在各期期末。即 P 發(fā)生在系列 A 的前一期 當(dāng)問題包括 A 與 F 時，系列的最后一個 A 是與 F 同時發(fā)生。 影響資金等值的因素有三個：金額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率的大小。 半年計(jì)息 1次 一個季度計(jì)息 1次 一個月計(jì)息 1 次 名義利率 r 12% 12% 12% 有效利率 計(jì)息期的有效利率 i 6% 3% 1% 年有效利率 efi (1+6%)21 (1+3%)41 (1+1%)121 ★ 有效利率大于名義利率，隨著計(jì)息周期 m減小，有效利率和名義利率的差值 efi － r 增大，但并不是無限增大 ，而是趨向于某一固定值。 例：從現(xiàn)在開始每年初存款 1000 元，年利率 12%，半年計(jì)息一次，問五年末本利和多少？ 解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為： 由于該題為等額支付問題，所以只能用支付期利率計(jì)算。 由 PA? ( / , , )P Ai n 得： 1000P? 2( / 1 0 0 0 , (1 6 % ) 1, 5 )P ?? 由 FP? ( / , , )F Pi n 得： 1000F? 2( / 1 0 0 0 , (1 6 % ) 1, 5 )F ?? 2( / , (1 6 % ) 1,1)FP ?? 其中 P =1000 2( / 1 0 0 0 , (1 6 % ) 1, 5 )F ?? 例：每年末存入銀行 20 萬元，存 5年，年利率 10%，半年計(jì)息一次，問 5 年末本息和多少？ 解：根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為： 年有效利率 efi 為 (1+5%)21 由 FA? ( / , , )F Ai n 得， 20F? 2( / 2 0 , (1 5 % ) 1, 5 )F ?? ★ 注意：對等額系列流量，只有計(jì)息 周期與收復(fù)周期一致是才能按計(jì)息期利率計(jì)算。 1Z101020 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價 1Z101021 掌握財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容 一、 ★建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價的基本內(nèi)容 P19 項(xiàng)目的盈利能力 償債能力 財(cái)務(wù)生存能力（所有項(xiàng)目都需要做財(cái)務(wù)生存能力分析） 財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量， 其次個年 累積 盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值 。 按其是否考慮時間因素可 分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析 按評價是否考慮融資分為融資前分析和融資后分析 按項(xiàng)目評價的時間分為事前評價、事中評價和事后評價 三、財(cái)務(wù)評價的程序 熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況 收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)字聯(lián)合參數(shù) 根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各級本財(cái)務(wù)報表 財(cái)務(wù)評價 四、財(cái)務(wù)評價方案 獨(dú)立型方案 互斥型方案 互斥方案經(jīng)濟(jì)評價包括兩部分內(nèi)容：一是考察各個方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；二是考察哪個方案相對經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。 基準(zhǔn)收益率的概念：基準(zhǔn)收益率也成為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的，可接受的投資方案 最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平 。 投資風(fēng)險 資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險高于勞動密集的：資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的：以降低的生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為 目的的。 通貨膨脹 ★ 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。其特點(diǎn)是把整個計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時的現(xiàn)值之和。當(dāng) 0FNPV? 時，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行，當(dāng) 0FNPV? 時，說明該方案不可行。 0 1 23 4 5 67 8 97 04 0 P5 0 5 0 5 0 5 01 0 解：從現(xiàn)金流量圖可以看出，第 4 年 ~第 9 年，每年收入 50 萬元，第 10 年收入 10 萬元，因此看成第 4 年 ~第 9 年零取已知，求第三年整取多少？ ? ? 32 10( / , , 6)40 1070 ( 1 ) ( 1 )1 ccccA P A i nF N P V iii???? ? ? ? ???? ★ 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，是動態(tài)指標(biāo)，并全面考慮了項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。 ★ 在互斥方案評價中，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須考慮互斥方案的壽命，如果壽命不同，則需要構(gòu)造一個相同的分析期限，進(jìn)行方案的比選。 1Z101025 掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算 ★ 根據(jù)公式，0 ( ) (1 )n tciF NP V CI CO i ??? ? ??，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的大小有關(guān)， ci 越大， FNPV 越??；反之亦然 。 ★ 掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR ）的概念及幾何意義。 ★ 通過公式0 ( ) (1 ) 0n ttF N P V C I C O F IR R??? ? ? ??，求得財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 。 ★ 判定：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 計(jì)算出來之后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。應(yīng)用 FIRR 評判的結(jié)論與應(yīng)用 FNPV 評判其結(jié)論應(yīng)該一致。一般情況下， tPn?? ，則必有 ci RIRR? 。 1Z101026 掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算 ★ 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率，掌握概念。 公式：0 ( / , , )kp t ctpF N P VF N P V R I I P F i tI ??? ? ★ 判定：應(yīng)用 RNPVR 評價時，對于獨(dú)立方案，應(yīng)使 0RNPVR? ，方案才能接受；對于多方案評價，凡 0