【正文】 與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。 對于經(jīng)營性方案，現(xiàn)行市場價格，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)方案的財務(wù)可行性 和財務(wù)可接受性，對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。而財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。 （三）技術(shù) 方案的財務(wù)生存能力 財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，考察現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。其主要分析指標(biāo)包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。 【例題 1Z1010133】 1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價 1z101021 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容 財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性 一、經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容 性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財務(wù)主體以及方案對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容。 【例題 1Z1010132】 應(yīng)注意對等額系列流量，只有計息周期與收付周期一致時才能按計息期利率計算。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各技術(shù)方案 :443506277 7 頁 的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會的不出正確的結(jié)論。 (1 ) 1meff Iri Pm? ? ? ? （ 1Z1010133） 年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。通常所說的年利率就是名義利率。 一、名義利率的計算 P12 若計息周期月利率為 1%，則年名義利率為 12%。 表（ 1Z1010125） 應(yīng)堅持按比例同時出資，特殊情況下，不能不能按比例同時出戰(zhàn)的，應(yīng)進行資金等值換算。而利用等值的概念，則可以把在不同時點發(fā)生的資金換算成同一時點的等值資金，然后再進行比較。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。 如果兩個現(xiàn)金流量等值，則對任何時刻的價值必然相等。 （二）等值計算的應(yīng)用 等值基本公式相互關(guān)系如圖 1Z1010124 所示。 （ 3） F 發(fā)生在考察期期末，即 n 期末。式子（ 1Z10101210）又可寫為： F=A（ F/A， i， n） (1Z10101211) 【例題 IZ10101210】 3 現(xiàn)值計算（已知 A求 P） 算式（ 1Z10101212）中 (1 ) 1(1 )nniii??? 稱為等額支付系列現(xiàn)值系 數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號（ P/A， i，n）表示。 等額支付系列現(xiàn)金流量圖 1Z1010123 所示。盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。因此，應(yīng)使技術(shù)方案早日完成。 二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。 在工程經(jīng)濟分析時應(yīng)注意以下兩點： 一是正確選取折現(xiàn)率。 P8 用現(xiàn)值概念很容易被決策者接受。式 (1Z1010123)又可寫為： P=F （ P/F, i , n） (1Z1010124) 計算現(xiàn)值 P 的過程 叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”， 【例題 1Z1010122】 在 P 一定， n 相同時， i越高， F 越大；在 i相同時， n 越長， F越大，如表 1Z1010122 所示。（ F/P, i , n）表示在已知 P、 i、 n 的情況下求解 F 的值。一次支付情形的復(fù)利計算式是復(fù)利計算的基本公式。 二 、終值和現(xiàn)值計算 （一）一次支付現(xiàn)金流量 一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。 P6 4 箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。 一、 現(xiàn)金流量圖的繪 制 （一） 現(xiàn)金流量的概念 投入的資金、花費的成本、獲取的收益 （二） 現(xiàn)金流量圖的繪制 流向、數(shù)額、時間。不同時期、不同數(shù)額，“價值等效”。在實際使用中都采用間斷復(fù)利。 復(fù)利計算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。 表達(dá)式 It=i Ft1 (1Z1010116) Ft1—— 表示第（ t1）期末復(fù)利本利和 【例題 1Z1010113】 復(fù)利計算分析表 :443506277 3 頁 同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復(fù)利計算出的利息金額比用單利計算出的利息金額多。 【例題 1Z1010112】 單利計算分析表【表 1Z1010111】 這不符合客觀的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時都在“增值”的概念，也既沒有完全反應(yīng)紫晶的時間價值。 It=P i單 公式（ 1Z1010113） 本利和 F 等于本金加上總利息 F=P+In=(1+n i單 ) 公式 (1Z1010114) P4 此外，在利用公式 (1Z1010114)計算本利和 F時，要注意式中 n 和 i 單 反映的時期要一致。 【例題 1Z1010111】 1 社會平均利潤率，社會平均利潤率是利率的最高界限。也就是說，在理論上先承認(rèn)了利息，再以利息來解釋利率，在實際計算中，正好相反，常根據(jù)利率計算利息。利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使 用資金所得的補償。 從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。 生產(chǎn)經(jīng)營加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，任何資金的閑置，都是損失資金的時間價值。 P2 。在總資金一定的情況下，前期多，負(fù)效益大；后期多，負(fù)效益小。在其他條件不變的情況下，多→多；少→少。在單位時間的資金增值率一定的條件下，長→大；短→小。其實質(zhì)是資金最為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。 :443506277 1 頁 2020 年一級建造師考試《建設(shè)工程經(jīng)濟》沖刺講義 1Z101000 工程經(jīng)濟 1Z101010 資金時間價值的計算及應(yīng)用 1Z101011 利息的計算 一、資金時間價值的概念 資金隨時間運動的過程。 資金的時間價值是隨著時間變化而變化的，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。 。 。 。而在資金回收額一定的情況下，現(xiàn)在越近，多，多；現(xiàn)在越遠(yuǎn)，多，少。快→多；慢→少。 二、利息與利率的概念 （一）利息 利息就是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式，額，絕對尺度；率，先對尺度。在工程經(jīng)濟分析中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。 （二）利率 在經(jīng)濟學(xué)中，利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。 原借貸金額之比 i=(It/P) 100% (1Z1010112) 用于表示計算利息的時間單位稱為計息周期。 2 利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況 :443506277 2 頁 3 風(fēng)險 4 期限長短 （三）利息和利率在工程經(jīng)濟活動中的作用 1 利息和利率是以信 用方式動員和籌集紫荊的動力 自愿性 2 利息促進投資者加強經(jīng)濟核算，節(jié)約使用資金 3 利息和利率是宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿 4 利息和利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件 三、利息的計算 當(dāng)計息周期在一個以上時 （一） 單利 所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所積累增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計息方法。如i 單 為年利率，則 n 應(yīng)為計息的年數(shù)；若 i 單 為月利率， n 即應(yīng)為計息的月數(shù)。 （二）復(fù)利 所謂復(fù)利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計算方式。本金越大，利率越高，計息周期越多時，兩者差距就越大。按瞬時計算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利。 1Z101012 資金等值計算及應(yīng)用 不同時點絕對不等的資金在時間價值的作用下卻可能具有相等的價值。資金等值計算公式和復(fù)利計算公式的形式是相同的。 所謂現(xiàn)金流量圖就是一種反應(yīng)技術(shù)方案資金運動狀態(tài)的圖示 圖 1Z1010121 現(xiàn)金流量圖 1 以橫軸為時間軸，時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點； 0 表示時間序列的起點。 2 相對于時間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)是對特定的人而言的。 現(xiàn)金流量三要素：大小，方向，作用點。一次支付又稱整存整付，是指所分析技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次，如圖 1Z1010122 所示。 圖 1Z1010122 一次支付現(xiàn)金流量圖 圖中 i—— 計息期復(fù)利率 n—— 計息的期數(shù) P—— 現(xiàn)值 :443506277 4 頁 F—— 終值 2 終值計算（已知 P 求 F） F=P(1+i)n (1Z1010121) 一次支付終值系數(shù)，用（ F/P, i , n）表 示 P7 故 F=P（ F/P, i , n） (1Z1010122) 在（ F/P, i , n）這類符號中，括號內(nèi)斜線上的符號表示所求的未知數(shù)，斜線下的符號表示已知數(shù)。 【例題 1Z1010121】 3 現(xiàn)值計算（已知 F 求 P） P=F(1+i)n (1Z1010123) 一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號（ P/F, i , n）表示。在 F 一定， n 相同時， i越高， P 越?。辉?i相同時， n 越長， P 越小，如表 1Z1010123 所示。因此，在工程經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)現(xiàn)實情況靈活選用。從收益方面看，獲得時間越早、數(shù)額越 多、其現(xiàn)值也越大。從投資方面看，在投資額一定的情況下，投資支出的時間越晚、數(shù)額越少，其現(xiàn)值也越小。 （二） 等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計算 1 等額支付系列現(xiàn)金流量 P=A1(1+i)1+A2(1+i)2+?? +An(1+i)n = :443506277 5 頁 1 (1 )n ttt Ai?? ?? (1Z1010125) P9 公式（ 1Z1010129）中 A—— 年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列各計息期末（不包括零期）的等額資金 序列價值。 2 終值計算（已知 A求 F） (1 ) 1 (1 1 0 1 0 1 2 1 0 )niF A Zi???? 式中 (1 ) 1nii??稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號（ F/A， i， n）表示。則算式（ 1Z10101212）又可寫成： P=A（ P/A， i， n） (1Z10101213) 【例題 1Z1010124】 （三）等值計算的應(yīng)用 （一）等值計算公式使用注意事項 （ 2） P 是在第一計息期開始時期（ 0 期）發(fā)生。 （ 4）各期的等額支付 A，發(fā)生在各期期末。 【例題 1Z1010125】 畫出現(xiàn)金流量圖（如圖 1Z1010125） 計 算表明，在年利率為 10%時，現(xiàn)在的 1000 元，等于 5 年末的 元；或 5 年末的 :443506277 6 頁 元，當(dāng) i=10%時，等值于現(xiàn)在的 1000 元。 影響資金等值的因素有三個：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率（或折現(xiàn)率）的大小。 在考慮資金時間價值的情況下，其不同時間發(fā)生的收入或支出是不能直接相加減的。 【例 題 1Z1010126】 表（ 1Z1010124） 從絕對額看是符合各方出資比例的。 1Z101013 名義利率與有效利率的計算 利率周期通常以年為單位，當(dāng)計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。很顯然，計算名義利率時忽略了前面?zhèn)€其利息再生的因素，這與單利的計算相同。 二、有效利 率的計算 1 計息周期有效利率的計算 2 年游戲哦啊利率的計算 若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為年有效利率（又稱年實際利率） 圖 1Z1010131 一年內(nèi)計息 m 次，則計息周期利率為 i=r/m。 【例題 1Z1010131】 P13 每年計息周期 m 越多， iefff與 r 相 差越大；另一方面，名義利率為 10%，按季度計息時，按季度利率 %計息與按年利率 %計息，兩者是等價的。 三、計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算 等值的計算方法有兩種。否則，只能用收付周期實際利率來計算。 （一）技術(shù)方案的盈利能力 盈利能力，計算期。 （二）技術(shù)方案償債能力 償債能力，其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。而財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)