【正文】 DKs??01考慮籌資費(fèi)用時(shí) :gfVDK s ???)1(01式中， 1D 代表下一期的股利。這樣，可利用以上兩式求出普通股成本。這種方法是利用估價(jià)普通股現(xiàn)值的公式，來(lái)計(jì)算普通股成本的一種方法。假設(shè)折現(xiàn)率為 10%。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案是向銀行借款 10萬(wàn)元購(gòu)買設(shè)備，借款年利率為 10%，單利計(jì)息，借款期限為 5年，每年末支付當(dāng)年利息，到期償還本金；乙方案是采用融資租賃方式租入設(shè)備，采用等額年金法支付租金，每年末支付租金 ，租期為 5年。 距到期年限 市 場(chǎng) 利 率 k 6% 5% 3% 5 958 1000 1092 4 965 1000 1074 3 973 1000 1057 2 982 1000 1038 1 991 1000 1019 0 1000 1000 1000 債券價(jià)值變動(dòng)規(guī)律三 時(shí)間 債券價(jià)值 債券價(jià)值變動(dòng)規(guī)律三 市場(chǎng)利率 債券到期年限（票面利率為 5%） 5年 10年 3% 1092 1170 5% 1000 1000 6% 958 926 債券價(jià)值變動(dòng)規(guī)律四 債券價(jià)值變動(dòng)規(guī)律四 10年 5年 市場(chǎng)利率 債券價(jià)值 三、股票估價(jià) ? 基本估價(jià)模型：威廉姆斯（ ）和戈登（ ）模型 ??? ?????????133221)1()1()1(1 t ttkDkDkDkDV ??幾種常用的股票估價(jià)模型 ? 短期持有、未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票估值模型 ? 股利零增長(zhǎng)的股票估值模型 nnntttkVkDV)1()1(1 ???? ????? ??1 )1(ttkDV股利固定增長(zhǎng)的股票估值模型 ??? ?????????133221)1()1()1(1 t ttkDkDkDkDV ??????????????)1()1()1()1(1)1( 02200kgDkgDkgD ?gkgD??? )1(0gkD??1 第三章 財(cái)務(wù)分析 ? 第 1節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 ? 第 2節(jié) 企業(yè)償債能力分析 ? 第 3節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 ? 第 4節(jié) 企業(yè)獲利能力分析 ? 第 5節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析 ? 第 6節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析 ? 第 7節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 第 1節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述 ? 一、為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 ? 投資者要了解什么 ? 債權(quán)人要了解什么 ? 經(jīng)營(yíng)者也需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 ? 供應(yīng)商的目的 ? 其他方面 二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容體系 ? 四個(gè)結(jié)構(gòu) ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ? 資本結(jié)構(gòu) ? 收益結(jié)構(gòu) ? 費(fèi)用結(jié)構(gòu) ? 四種能力 ? 償債能力 ? 營(yíng)運(yùn)能力 ? 獲利能力 ? 發(fā)展能力 三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 利潤(rùn)表 ? 現(xiàn)金流量表 ? 其他會(huì)計(jì)資料 財(cái)務(wù)報(bào)告的作用 企業(yè) 財(cái)務(wù)報(bào)告 會(huì)計(jì)信息 需求者 CPA 財(cái)務(wù)分析 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 資產(chǎn)負(fù)債表提供的信息 ? 資產(chǎn)規(guī)模 ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ? 資產(chǎn)流動(dòng)性 ? 資本結(jié)構(gòu) ? 負(fù)債結(jié)構(gòu) 利潤(rùn)表提供的信息 ? 利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn) ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn) ? 營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn) ? 成本費(fèi)用的數(shù)額與構(gòu)成 ? 投資收益 ? 營(yíng)業(yè)外收支 現(xiàn)金流量表提供的信息 ? 凈現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量的數(shù)量 ? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 四、財(cái)務(wù)分析的方法 ? 比率分析法 ? 構(gòu)成比率 ? 效率比率 ? 相關(guān)比率 ? 比較分析法 ? 橫向比較 ? 縱向比較 第 2節(jié) 企業(yè)償債能力分析 ? 一、短期償債能力分析 ? 流動(dòng)比率 ? 速動(dòng)比率 ? 現(xiàn)金比率 ? 現(xiàn)金流量比率 二、長(zhǎng)期償債能力分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 ? 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) ? 負(fù)債股權(quán)比率 ? 利息保障倍數(shù) 三、影響償債能力的其他因素 ? 或有負(fù)債 ? 擔(dān)保責(zé)任 ? 租賃活動(dòng) ? 可動(dòng)用銀行信貸指標(biāo) 思考題 ? 影響企業(yè)償債能力的主要因素有哪些？ 第 3節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 ? 營(yíng)運(yùn)能力反映什么問(wèn)題 ? 分析營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 思考題 ? 影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的主要因素有哪些？ 第 4節(jié) 企業(yè)獲利能力分析 ? 分析獲利能力的財(cái)務(wù)比率 ? 資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 股權(quán)報(bào)酬率 ? 銷售利潤(rùn)率 ? 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 股份有限公司的一些特殊指標(biāo) ? 每股利潤(rùn) ? 每股現(xiàn)金流量 ? 每股股利 ? 每股凈資產(chǎn) ? 市盈率 思考題 ? 獲利能力分析在股票投資中的作用是什么？ ? 如何進(jìn)行股票估值？ 第 5節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析 ? 企業(yè)發(fā)展能力的內(nèi)容 ? 資產(chǎn)增長(zhǎng)能力 ? 銷售增長(zhǎng)能力 ? 利潤(rùn)增長(zhǎng)能力 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力 ? 企業(yè)管理能力 ? 人力資本狀況 反映企業(yè)發(fā)展能力的基本財(cái)務(wù)比率 ? 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ? 銷售增長(zhǎng)率 ? 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 第 6節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析 ? 趨勢(shì)分析法 ? 比較財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 比較財(cái)務(wù)比率 ? 圖解法 第 7節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 ? 一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法 ? 選擇財(cái)務(wù)比率 ? 確定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值及其上下限 ? 確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值 ? 計(jì)算實(shí)際財(cái)務(wù)比率 ? 計(jì)算關(guān)系比率 ? 計(jì)算實(shí)際得分 二、杜邦分析法 ? 股權(quán)報(bào)酬率是核心指標(biāo) ? 幾個(gè)重要的關(guān)系 ? 如何提高股權(quán)報(bào)酬率 ? 如何提高資產(chǎn)報(bào)酬率 第四章 長(zhǎng)期籌資概論 ? 第 1節(jié)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與原則 ? 第 2節(jié)籌資類型 ? 第 3節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境 ? 第 4節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè) 第 1節(jié)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與原則 ? 一、企業(yè)籌資的概念 ? 二、 企業(yè)籌資動(dòng)機(jī) ? 三、 企業(yè)籌資管理的內(nèi)容 ? 四、 籌資管理的目標(biāo)與原則 一、企業(yè)籌資的概念 ? 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。市場(chǎng)利率的變化會(huì)引起債券內(nèi)在價(jià)值的變化，從而引起債券市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)。此時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)當(dāng)向債券面值回歸。 ? 規(guī)律 2 當(dāng)投資者要求的必要報(bào)酬率或市場(chǎng)利率高于債券票面利率時(shí)，債券的內(nèi)在價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)投資者要求的必要報(bào)酬率或市場(chǎng)利率等于債券票面利率時(shí)，債券的內(nèi)在價(jià)值會(huì)等于債券面值；當(dāng)投資者要求的必要報(bào)酬率或市場(chǎng)利率低于債券票面利率時(shí)，債券的內(nèi)在價(jià)值會(huì)高于債券面值。假定銀行存款利率為 10%，并且復(fù)利計(jì)息。預(yù)計(jì)在女兒將在 18周歲時(shí)上大學(xué)，大學(xué)四年，每年的學(xué)費(fèi)為 20220元。該公司要求的投資必要報(bào)酬率為 20%。投資額為100萬(wàn)元。銀行存款的年利率為 10%，復(fù)利計(jì)息。 ? 案例所涉及到的問(wèn)題 案例所涉及到的問(wèn)題 ? 現(xiàn)值的概念 ? 終值的概念 ? 現(xiàn)值與終值如何計(jì)算 ? 引申出時(shí)間價(jià)值的概念 一、時(shí)間價(jià)值的概念 ? 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的解釋 ? 馬克思主義勞動(dòng)價(jià)值論的解釋 二、復(fù)利終值與現(xiàn)值 ? 復(fù)利終值的公式： ? 復(fù)利現(xiàn)值的公式： nn iPVFV )1( ??nniFVPV)1(1???三、年金的終值與現(xiàn)值 ? 年金概念 ? 年金的種類 ? 普通年金 ? 先付年金 ? 遞延年金 ? 永續(xù)年金 1普通年金終值與現(xiàn)值 ? 普通年金終值 ? 普通年金現(xiàn)值 ?????nttn iAF V A11)1(?? ??nttn iAP V A1 )1(1一個(gè)年金終值的案例 ? 李先生在 5年后需要償還一筆債務(wù) 10萬(wàn)元。唐先生應(yīng)當(dāng)接受哪一個(gè)報(bào)價(jià)？ ? 已知目前一年期限的國(guó)債利息率為 12%。第一位買主出價(jià) 1萬(wàn)美元，付現(xiàn)款；第二位買主出價(jià) 11424美元，在一年后付款。第一章 總論 ? 第 1節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 ? 第 2節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? 第 3節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則 ? 第 4節(jié) 財(cái)務(wù)管理的方法 ? 第 5節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 ? 第 6節(jié) 財(cái)務(wù)管理的組織形式 第 1節(jié)什么是財(cái)務(wù)管理 ? 生活中的理財(cái)活動(dòng) ? 貨幣的管理與運(yùn)用 ? 消費(fèi)預(yù)算 ? 教育 ? 保險(xiǎn) ? 投資 ? 創(chuàng)辦一個(gè)企業(yè) ? 投資什么項(xiàng)目 ? 如何籌集資金 ? 如何管理日常的資金活動(dòng) ? 如何分配收益 一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) ? 企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)同其他所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)同其他被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)同其債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) ? 財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作 ? 財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 ? 財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況 四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 ? 從管理客體上看 ? 籌資管理 ? 投資管理 ? 成本管理 ? 收入管理 ? 分配管理 ? 從管理主體上看 ? 股東 ? 經(jīng)理 ? 債權(quán)人 ? 職工 ? 政府 ? 社區(qū) ? 消費(fèi)者 客體內(nèi)容：會(huì)計(jì)報(bào)表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 利潤(rùn)表與利潤(rùn)分配表 ? 現(xiàn)金流量表 主體內(nèi)容：公司治理結(jié)構(gòu) ? 他們之間是什么關(guān)系 ? 股東 ? 經(jīng)理 ? 職工 ? 債權(quán)人 ? 他們之間責(zé)權(quán)利關(guān)系如何安排 結(jié)論：財(cái)務(wù)管理的概念 ? 財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 第 2節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念 ? 企業(yè)目標(biāo) ? 經(jīng)濟(jì)目標(biāo) —— 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 非經(jīng)濟(jì)目標(biāo) —— 社會(huì)目標(biāo) ? 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的關(guān)系 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本特點(diǎn) ? 相對(duì)穩(wěn)定性 ? 多元性 ? 層次性 三、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo) ? 總產(chǎn)值最大化 ? 利潤(rùn)最大化 ? 資本利潤(rùn)率最大化 ? 股東財(cái)富最大化 ? 企業(yè)價(jià)值最大化 四、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo) ? 籌資管理的目標(biāo) ? 投資管理的目標(biāo) ? 營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo) ? 利潤(rùn)管理的目標(biāo) 五、財(cái) 務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào) ? 股東與經(jīng)理的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào) ? 股東與債權(quán)人的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào) 思考題 ? 1 從現(xiàn)實(shí)的角度，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)如何確定？ ? 2 確定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是否應(yīng)當(dāng)考慮各利益相關(guān)者的利益？ ? 3 如何解決企業(yè)中各方權(quán)責(zé)利關(guān)系，形成良好的公司治理結(jié)構(gòu)？ 第 3節(jié)財(cái)務(wù)管理原則 ? 系統(tǒng)原則 ? 平衡原則 ? 彈性原則 ? 比例原則 ? 優(yōu)化原則 ? 合法原則 第 4節(jié)財(cái)務(wù)管理的方法 ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ? 財(cái)務(wù)決策 ? 財(cái)務(wù)計(jì)劃 ? 財(cái)務(wù)控制 ? 財(cái)務(wù)分析 第 5節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境 ? 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 法律環(huán)境 ? 金融環(huán)境 一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 經(jīng)濟(jì)周期 ? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 ? 經(jīng)濟(jì)政策 二、法律環(huán)境 ? 企業(yè)組織形式 ? 經(jīng)濟(jì)法律 ? 民事法律 ? 稅法 三、金 融環(huán)境 ? 金融機(jī)構(gòu) ? 金融市場(chǎng) ? 金融市場(chǎng)的基本要素 ? 金融市場(chǎng)的分類 ? 股票市場(chǎng)的作用 第 6節(jié)財(cái)務(wù)管理