經(jīng)理股票期權(quán)機制本土化的優(yōu)化設(shè)計-展示頁
2025-01-17 15:33本頁面
【正文】 通過綜合以上策略，將業(yè)績相對化和指數(shù)化以及亞式期權(quán)思想運用到 ESO持有者收益的確定中，筆者通過一定的指標篩選和調(diào)整，設(shè)計了如下優(yōu)化模型： ? 行權(quán)條件： (1)凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均一定比例； (2) EVA0。 ? 通過剔除股價指數(shù)影響可克服傳統(tǒng)的股票期權(quán)激勵模式只在牛市有效的缺陷。 ? 調(diào)整固定行權(quán)價格：當期行權(quán)價增加的幅度為本期加權(quán)平均資本成本 (WACC) 與股息率 ( Divend Yield, 簡記為 DY) 之差 。 ? 與此同時，我國外部環(huán)境的問題會造成股票價格失真，股票來源上遇到法律障礙，“內(nèi)部人控制”嚴重，監(jiān)督機制不健全，相關(guān)會計處理和信息披露制度不成熟。 產(chǎn)生問題的原因 機制本身的缺陷 亞太經(jīng)理人市場的 特殊性 我國不成熟的 外部環(huán)境 二、文獻綜述及分析 ? 綜合前人研究來看，傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵模式在機制設(shè)計上的不合理導致了以下幾個問題： ? 第一，激勵不充分，約束力不足； ? 第二，忽略了通脹和行業(yè)因素，收益僅與股票價格掛鉤； ? 第三，成為經(jīng)營者造假動力，引發(fā)財務(wù)丑聞； ? 第四，加劇了企業(yè)員工間收入差距，打擊普通員工的工作積極性。 經(jīng)理股票期權(quán)機制本土化的 優(yōu)化設(shè)計 實
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