【正文】 標。 投資者：股利分配能力和股價上升潛力； 債權(quán)人：企業(yè)償債能力最終取決于盈利能力； 經(jīng)營管理者：業(yè)績和履行受托責任的核心指標，決定企業(yè)的競爭力和未來發(fā)展。 償債能力的強弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。 發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。 因為股息與盈利能力相關(guān)；盈利能力增加還會使股票價格上升。 （ Relationship between the firm’s costs and its sales）。 獲取現(xiàn)金能力分析 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。 會計政策的選擇 會計政策的運用 穩(wěn)健 自由 收益與經(jīng)營風險 風險大 收益質(zhì)量分析指標 凈收益營運指數(shù) 凈收益營運指數(shù) = 經(jīng)營凈收益 凈收益 現(xiàn)金營運指數(shù) 現(xiàn)金營運指數(shù) = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營所得現(xiàn)金 經(jīng)營所得現(xiàn)金 =經(jīng)營活動凈收益 +非付現(xiàn)費用 二、盈利能力分析基礎(chǔ) （ Profitability analysis ） 資本經(jīng)營 圍繞資本 保值增值 進行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核心。 資產(chǎn)經(jīng)營 把 資產(chǎn) 作為企業(yè)資源投入，并圍繞資產(chǎn)的配置、重組、使用等進行管理。 商品經(jīng)營 圍繞 產(chǎn)品 生產(chǎn)進行經(jīng)營管理，包括供應、生產(chǎn)和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應的籌資與投資管理。 盈利能力分析的內(nèi)容 上市公司盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 商品經(jīng)營盈利能力分析 資本經(jīng)營盈利能力分析 第二節(jié) 資本經(jīng)營盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 平均凈資產(chǎn) 影響資本經(jīng)營盈利能力的因素 負債 所有者權(quán)益 + 資產(chǎn) 息稅前利潤 利息費用 = 凈利潤 ROA ROE ROE=【 ROA+（ ROA債務成本） *D/E】 （ 1所得稅率） ( ) （ 1所得稅率） Case ? 假設某公司的資產(chǎn)總額為 600,000元： – 其中： ? 400,000元是權(quán)益融資所得； ? 200,000元是債務融資資金。 ? 各投資者的回報率： ? 總資產(chǎn)報酬率（ ROA） =% ? 股東回報率 =14% ? 利率 =10%。 ?若企業(yè)的盈利能力或營運能力較差，則會導致較差的整體盈利能力。 （ Relationship between the firm’s costs and its sales）。 成本利潤率分析 營業(yè)成本利潤率 營業(yè)成本利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)成本 營業(yè)費用利潤率 營業(yè)費用利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)費用 全部成本利潤率 全部成本費用總利潤率 = 利潤總額 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 全部成本費用凈利潤率 = 凈利潤 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力的補充 銷售獲現(xiàn)比率 銷售獲現(xiàn)比率 = 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 營業(yè)收入 第五章 上市公司盈利能力分析 ? 每股收益 ? 普通股權(quán)益報酬率 ? 股利發(fā)放率 ? 價格與收益比率分析 ? 托賓 Q指標分析 ? 現(xiàn)金分配率指標分析 ? 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標分析 一、每股收益 每股收益，股份有限公司的股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)利潤或需承擔的企業(yè)虧損。 基本每股收益 基本每股收益 = 屬于普通股股東的當期凈利潤 當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) 當年凈利潤 優(yōu)先股股利 合并財務報表： 合并凈利潤 扣減少數(shù)股東損益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) =期初發(fā)行在外普通股股數(shù) +當期新發(fā)行普通股數(shù) 已發(fā)行時間 247。 報告期時間 公司庫存股不屬于發(fā)行在外的普通股，且無權(quán)參與利潤分配，應當在計算分母時扣除。該公司當年度實現(xiàn)凈利潤為6 550萬元。 稀釋每股收益 ? 潛在普通股 – 賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同。 ? 稀釋性潛在普通股 – 假設 當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益 的潛在普通股。 稀釋每股收益的計算 ? 分子調(diào)整 – 當期已確認費用的稀釋性潛在普通股的利息。 ? 分母調(diào)整 – 計算基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)； – 計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加普通股的加權(quán)平均股數(shù)。 ? 當期發(fā)行 的稀釋性潛在普通股，應當假設在 發(fā)行日轉(zhuǎn)換 普通股。 ? 當期被轉(zhuǎn)換或行權(quán) 的稀釋性潛在普通股，應當 自當期期初至轉(zhuǎn)換日（或行權(quán)日）的加權(quán)平均數(shù)計入稀釋性潛在普通股的加權(quán)平均數(shù) ， 從轉(zhuǎn)換日（或行權(quán)日）所轉(zhuǎn)換的普通股的加權(quán)平均數(shù)計入發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) 。 2022年 1月 1日，公司按面值發(fā)行 1 600萬元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 4％，每年支付一次利息。債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為 25%。 ? 2022年度每股收益計算如下： ? 基本每股收益 =9 000247。 100 10=160（萬股） ? 增量股的每股收益 =48247。 ? 稀釋每股收益 =（ 9 000+48） 247。 2022年 1月 1日，該公司對外發(fā)行 600萬份認股權(quán)證，行權(quán)日為 2022年 3月 1日，每份認股權(quán)證可以在行權(quán)日以 4元的價格認購本公司 1股新發(fā)行的股份。 5 000=（元 /股） – 調(diào)整增加的普通股股數(shù) =600600 4247。 （ 5 000+200） =（元 /股） 例 185 ? 某上市公司 2022年度歸屬于普通股股東的凈利潤為 800萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 2 000萬股。假設，該普通股 2022年 4月至 12月平均市場價格為 8元。 2 000=（元 /股） – 調(diào)整增加的普通股股數(shù) =200 10247。 （ 2 000+50 9247。該指標越大，說明公司盈利能力越強，公司有較好的經(jīng)營和財務狀況； – 該指標可以進行公司間的比較，以評價該公司的相對盈利能力； – 可以進行不同時期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢； – 可以進行經(jīng)營實績和盈利預測的比較，掌握該公司的管理能力。 每股收益因素分析 ? 每股收益 =普通股權(quán)益 /流通股數(shù) （凈利潤 優(yōu)先股股息） /普通股權(quán)益平均額 =每股賬面價值 普通股權(quán)益報酬率 二、普通股權(quán)益報酬率 普通股權(quán)益報酬率 普通股權(quán)益報酬率 = 凈利潤 優(yōu)先股股利 普通股權(quán)益平均額 三、股利發(fā)放率 股利支付率 =每股股利 /每股收益 股利支付率 =價格收益比率 股利報償率 四、價格與收益比率（市盈率） ? 公式 – 市盈率 =每股市價 /每股收益 ? 評價 – 該指標越大，說明公司具有良好的發(fā)展前景，對投資者充滿吸引力； – 市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越??； – 每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風險越大。 五、托賓 Q指標 ? 公式 – 托賓 Q是指企業(yè)公司的市場價值與其重置成本之比。 – 托賓 Q值 =（股權(quán)市場價格 +長、短期債務賬面價