[管理學(xué)]第六章資本成本-展示頁(yè)
2024-10-28 02:04本頁(yè)面
【正文】 理由 ： 幾何平均數(shù)的計(jì)算考慮了復(fù)合平均，能更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 在分析時(shí)會(huì)碰到兩個(gè)問(wèn)題： 算數(shù)平均數(shù)是該段時(shí)間內(nèi)年收益率的簡(jiǎn)單平均數(shù)，幾何平均數(shù)是同一時(shí)期內(nèi)年收益率的復(fù)合平均數(shù)。 在解決了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的估計(jì)問(wèn)題以后，只要解決權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的估計(jì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)既可以解決。 在分析時(shí)會(huì)碰到兩個(gè)問(wèn)題： 較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)該選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度。 市場(chǎng)指數(shù)的方差間的協(xié)方差股票收益與市場(chǎng)指數(shù)之?????22)()(mmimmiRRC O VRRC O V???（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì) 歷史數(shù)據(jù)分析 在解決了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的估計(jì)問(wèn)題以后，只要解決權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的估計(jì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)既可以解決。 計(jì)算資本成本時(shí)， 存在分歧！ （二） β 的估計(jì) 在確定貝塔值的時(shí)候必須做出的選擇： P138 需要注意的是： 財(cái)務(wù)估價(jià)使用的金流量是面向未來(lái)的，而計(jì)算權(quán)益成本使用的貝塔值卻是歷史的。 n)1( 通貨膨脹率實(shí)際現(xiàn)金流量名義現(xiàn)金流量 ?? 應(yīng)注意此原則：名義現(xiàn)金流量使用名義折現(xiàn)率折現(xiàn)；實(shí) 際現(xiàn)金流量使用實(shí)際折現(xiàn)率折現(xiàn)
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