[管理學]第五章_股利分配課件-展示頁
2024-10-28 01:58本頁面
【正文】 配 ， 但不是利潤分配的全部 ， 公司利潤分配項目包括： ? 盈余公積金 ? 股利（向投資者分配的股利） 4 二、企業(yè)利潤分配的順序 計算可供分配的利潤 。1 第五章 股利分配 ?股利分配是既關系到公司股東經濟利益 ，又關系到公司的未來發(fā)展的上市公司的核心問題 。 ?股利政策的變化對股票價格有著相互矛盾的雙重影響 。 計提法定盈余公積金 計提任意盈余公積金 向股東支付股利 5 三、股利支付程序 股份有限公司是否發(fā)放股利的決策權在公司的董事會手中 ， 當公司決定發(fā)放股利后其支付過程主要是： ? 股利宣告支付日 ? 股權登記日 ? 除息日 ? 股利支付日 6 四、股利支付方式 現(xiàn)金股利 ：以現(xiàn)金支付的股利 。 負債股利：公司以負債支付的股利 。 7 五、股利分配的基本理論 ?主要觀點：認為股利分配對公司的市場價值（ 或股票價格 ） 不會產生影響 。 ?觀點成立條件：完善的資本市場和假設投 、 融資決策不會因股利政策而改變 。 管理層和股東之間沒有利益沖突 沒有關于財務危機或破產清算成本 所有投資者對未來投資 、 利潤和股利有相同的信念 。 ? 從理論上說，現(xiàn)金股利的收入的現(xiàn)值會高于等額的資本收益的現(xiàn)值。 觀點二 ∶ 股利政策相關論 —— 高股利增加股票價值 10 贊成該觀點的原因是基于股利收益和資本利得在稅賦上的差異而言的 。 1987年 1月起，聯(lián)邦法律廢除了對資本收益的特殊優(yōu)待，但股利收入的稅收是在收到股利時支付，而資本收益可以延遲到股票真正賣出時才支付。 觀點三 ∶ 股利政策相關論 —— 低股利增加股票價值 11 六、完善中的股利分配理論 ?剩余股利理論 ?客戶效應理論 ?信息效應理論 ?代理費用理論 ?預期理論 目前比較流行的幾種新理論 12 剩余股利理論 基本觀點有： ? 融資時保持最佳的債務比例以保持資本成本最小； ? 接收凈現(xiàn)值為正的投資，即預期收益率高于資本成本的投資； ? 股權融資時，首先使用公司內部資金。 13 客戶效應理論 基本觀點是： ?股市投資者可自然分為兩類：需要現(xiàn)金收入和資本利得收益 。 這樣就會產生 “ 客戶效應 ” ， 即公司通過其股利政策吸引特定的投資客戶群 。 ?股利是一種削減由管理者與投資者之間信息水平差異所引起的股價 “ 滯后 ” 的工具 。因而，投資者所有權與管理層經營權分離的公司的股票價格將低于兩者關系緊密的公司。 16 股利政策對代理費用的影響 ?公司支付股利后意味著管理層可以支配和控制的資源（自由現(xiàn)金流量）減少，所以管理層違背投資者經營的
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1