【正文】 基本 形成了經(jīng)濟(jì)資本管理框架 ； 而且，像 招商銀行、浙商銀行 等 一大批 中小銀行 也開(kāi)始意識(shí)到轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理手段的必要性，并試圖建立經(jīng)濟(jì)資本管理體系。 4 在國(guó)際監(jiān)管 標(biāo)準(zhǔn) 和國(guó)內(nèi) 監(jiān)管 政策 1驅(qū)動(dòng)下， 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行紛紛主動(dòng)適應(yīng) 經(jīng)營(yíng)發(fā)展 要求 ， 逐步建立了 以 經(jīng)濟(jì) 資本 管理 為 1 中國(guó) 銀監(jiān)會(huì)于 2020 年就出臺(tái)了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》， 2020 年在其出臺(tái)的《商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中首次提出經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率（ RAROC）概念，步入后危機(jī)時(shí)代，又及時(shí)跟進(jìn)國(guó)際監(jiān)管趨勢(shì)，陸續(xù)推出 了各類風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指引及中國(guó)版巴塞爾協(xié)議 III，這些法規(guī)為我國(guó)商業(yè)銀行逐步確立以資本管理為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理理念樹(shù)立了重要的政策導(dǎo)向。 按照經(jīng)濟(jì)資本管理 在風(fēng)險(xiǎn)管控領(lǐng)域 的一般應(yīng)用框架（見(jiàn)圖 1所示）， 在 明確經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量范圍 （覆蓋風(fēng)險(xiǎn)種類） 和方法的基礎(chǔ)上， 通過(guò) 經(jīng)濟(jì)資本 分配和考核制度安排 ，可 以 引導(dǎo) 資本 合理使用以 制約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 增長(zhǎng)，將經(jīng)濟(jì)資本控制在既定的目標(biāo)范圍內(nèi)的同時(shí)，確保獲得必要的資本回報(bào)，最終促進(jìn) 業(yè)務(wù)發(fā)展 中 速度、效益與風(fēng)險(xiǎn) 的協(xié)調(diào) 與統(tǒng)一 。 更確切地3 說(shuō) ，經(jīng)濟(jì)資本 是 在 給定 置信度水平上 (如 98%)，一定 時(shí)間內(nèi)(如一年 )，為了彌補(bǔ)銀行的非預(yù)計(jì)損失 “應(yīng)該有”的 資本。預(yù)期損失是平均損失在統(tǒng)計(jì)上的估計(jì)值，代表一個(gè)交易組合的損失平均值，它應(yīng)由從收入中提取的呆賬準(zhǔn)備金而不是由資本來(lái)彌補(bǔ)，屬于利潤(rùn)前的扣除項(xiàng)；異常損失是指超出非預(yù)期損失臨界值的損失，它不能用資本來(lái)彌補(bǔ)，在國(guó)外通常建立存款保險(xiǎn)制度以防范銀行異常損失的發(fā)生；而對(duì)于非預(yù)期損失，則由經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行覆蓋。其 本質(zhì)上 是銀行用于資本內(nèi)部配置管理 和風(fēng)險(xiǎn)控制 的一個(gè) “ 虛擬資本 ” ，試圖全面客觀地反映銀行預(yù)計(jì)將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)損失計(jì)量映射資本 要求。 由此， 在新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下， 預(yù)示著強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)資本管理和推動(dòng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 已成為未來(lái)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的必然趨勢(shì) 。 一、 以風(fēng)險(xiǎn)為本的 經(jīng)濟(jì)資本 管理 體系是 銀行業(yè) 實(shí)施 全面風(fēng)險(xiǎn)管理的 重要思維和方法 自 20 世紀(jì) 70 年代 美國(guó) 信孚銀行 （ 1999 年被德意志銀行收購(gòu)）創(chuàng)立了經(jīng)濟(jì)資本管理體系以來(lái) ， 在全球銀行 業(yè) 監(jiān)管 理念 和風(fēng)險(xiǎn) 計(jì)量技術(shù) 不斷的演進(jìn)過(guò)程中，以其先進(jìn)的理念 和科學(xué)的估量技術(shù)，越來(lái)越被銀行所接受， 尤其遭遇此輪全球金2 融危機(jī)的洗禮后， “巴塞爾協(xié)議Ⅲ”和美國(guó)“多德 佛蘭克法案”的出臺(tái)推動(dòng)全球銀行業(yè)發(fā)生劃時(shí)代變革 ， 進(jìn)一步凸現(xiàn)了 以經(jīng)濟(jì) 資本管理為核心的全面 風(fēng)險(xiǎn)管理 體系 的 重要性 。而 這 正是 全面風(fēng)險(xiǎn)管理 的 重要前提和 基礎(chǔ) 。1 經(jīng)濟(jì)資本 管理： 資產(chǎn)公司 之路徑選擇 中國(guó)華融 綜合協(xié)同部 吳清華 隨著 資產(chǎn)公司 商業(yè)化轉(zhuǎn)型步伐的加快和股份制改造逐步完成，即將面臨 完全 市場(chǎng)化 經(jīng)營(yíng)環(huán)境 的挑戰(zhàn)，不但其業(yè)務(wù)體系和服務(wù)功能要 全面對(duì)接客戶和 市場(chǎng)，而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn) 管控 能力和水平提出更高要求。 但是， 當(dāng)前 四家 資產(chǎn) 管理 公司 開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理工作面臨的最大困難 在于 對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和識(shí)別工作水平亟待 提高 ， 尤其 需要引入先進(jìn)、 科學(xué)、可靠的計(jì)量技術(shù) 。 鑒于此， 本文 擬從廣泛應(yīng)用于商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域 的經(jīng)濟(jì)資本理念 入手 ，結(jié)合 資產(chǎn)公司 實(shí)際，對(duì) 資產(chǎn)公 司 如何 建立經(jīng)濟(jì)資本管理制度 、并融合于全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系作一粗淺探討，以 期 為 資產(chǎn)公司 完善風(fēng)險(xiǎn) 管控 體系提供參考 。 與其相適應(yīng)， 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái) 的 新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn) ， 對(duì)資本監(jiān)管 、風(fēng)險(xiǎn)治理等 提出更高 要求。 （一） 經(jīng)濟(jì)資本管理之基本原理 在銀行經(jīng)濟(jì)資本管理體系中， 經(jīng)濟(jì)資本 是個(gè)與賬面資本（會(huì)計(jì)意義上的權(quán)益資本）、監(jiān)管資本（按照監(jiān)管 要求計(jì)算的資本 ）既區(qū)別又聯(lián)系的概念 。 從風(fēng)險(xiǎn)角度看， 銀行內(nèi)部管理者通常將銀行風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的潛在損失分為三種類型：預(yù)期損失、非預(yù)期損失和異常損失。 也就是 ，經(jīng)濟(jì)資本是銀行為了抵御非預(yù)期損失而真正需要的資本。 顯然， 經(jīng)濟(jì)資本的特性決定了其 完全可以融入銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控體系和 經(jīng)營(yíng) 發(fā)展戰(zhàn)略，且經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)當(dāng)成為全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要 基礎(chǔ)。 實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理 的關(guān)鍵在于 對(duì) 經(jīng)濟(jì)資本 進(jìn)行計(jì)量 基礎(chǔ)上，建立 以經(jīng)濟(jì)資本為基礎(chǔ)的資本配置 和 績(jī)效考核機(jī)制：一方面，利用經(jīng)濟(jì)資本的科學(xué)分配，可以 約束盲目的規(guī)模擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)積聚，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)量和比較，引導(dǎo)發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，確保發(fā)展質(zhì)量； 另一方面，通過(guò)以 資本回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)增加值為核心的績(jī)效考核 方式 ， 評(píng)價(jià)單位經(jīng)營(yíng)成果， 可以 強(qiáng)化 資本 約束機(jī)制，引導(dǎo)發(fā)展高 資本 回報(bào)率業(yè)務(wù)和低資本消耗 型 業(yè)務(wù)。 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部模型法 經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量 明確經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量范圍和方法 圖 1 經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理的基本框架 確立 經(jīng)濟(jì)資本 管理戰(zhàn)略與目標(biāo) 信用風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 其他風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn) 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 內(nèi)部指標(biāo)法 標(biāo)準(zhǔn)法 內(nèi)部計(jì)量法 合適方法 經(jīng)濟(jì)資本分配 經(jīng)濟(jì)資本考核 戰(zhàn)略決策 組合管理 績(jī)效評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)披露 應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理各領(lǐng)域 反饋與改進(jìn) 參照巴塞爾協(xié)議 II 5 核心的 風(fēng)險(xiǎn)管理 體系 。 此外，保險(xiǎn) 資產(chǎn)公司 、證券 資產(chǎn)公司 等也逐步引入經(jīng)濟(jì)資本管理手段。 （ 二 ） 經(jīng)濟(jì)資本管理 的 獨(dú)特 優(yōu)勢(shì)與價(jià)值 經(jīng)濟(jì)資本 管理 的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于其 引入了相比傳統(tǒng)會(huì)計(jì)資本更具先進(jìn)和科學(xué)的經(jīng)濟(jì)資本概念，及其引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu) 更 加重視 約束風(fēng)險(xiǎn)資本增長(zhǎng)和 經(jīng)濟(jì)價(jià)值 創(chuàng)造 的新理念。 從 總體資本量的確定到單個(gè) 業(yè)務(wù)線或部門應(yīng)該配置的經(jīng)濟(jì)資本 ， 從整體經(jīng)營(yíng)盈利能力的考核到 部門 的績(jī)效考核等 ，無(wú)不 發(fā)揮著 重要 作用。 二、 引入經(jīng)濟(jì)資本管理機(jī)制是 金融 資產(chǎn)公司 開(kāi)展全面風(fēng)險(xiǎn)管理和科學(xué)轉(zhuǎn)型發(fā)展的切實(shí) 需 要 根據(jù) 國(guó)家戰(zhàn)略安排，四家資產(chǎn)管理 公司 將按照“一司一策”的原則逐家穩(wěn)妥推進(jìn)股份制改革。 （ 一 ） 資產(chǎn)公司 經(jīng)營(yíng) 發(fā)展進(jìn)入 “ 強(qiáng)資本約束 ” 時(shí)代， 以風(fēng)險(xiǎn)為本的 監(jiān)管 理念要求 引入 基于風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本管理工具與其相匹配 在國(guó)際上， “ 巴塞爾協(xié)議 Ⅲ” 按照微觀監(jiān)管與宏觀審慎有機(jī)結(jié)合、資本監(jiān)管與流動(dòng)性監(jiān)管兼顧、資 本質(zhì)量和數(shù)量同等重要的監(jiān)管理念，做出了以下三方面的重大改革：一是提高了資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn) ， 構(gòu)建了 包括一級(jí)核心資本、核心7 資本、合格資