第十一章市場風(fēng)險-展示頁
2024-10-10 13:09本頁面
【正文】 ARc]1/2 ? 從宏觀上說，這種資產(chǎn)間的同步相互作用關(guān)系表現(xiàn)為不同市場中不利因素的傳染效應(yīng)，也會影響整個金融市場的風(fēng)險水平 1110 歷史 /回溯模擬 ? 歷史／回溯模擬方法的基本理念是利用資產(chǎn)組合的歷史價格 (回報率 )，為基準(zhǔn)來評估當(dāng)前投資組合的風(fēng)險價值 1111 歷史 /回溯模擬 ：例題 ? 假設(shè)某商業(yè)銀行交易兩種貨幣：歐元和澳元。該銀行想計算其所持有外匯頭寸的風(fēng)險價值 ? 換算歐元的外匯頭寸的美元價值 ： € 20 million/€ = $27,800,945 ? 計算該外匯頭寸的美元價值對于匯率不利變化的敏感度 ， 我們假設(shè)歐元對美元匯率下跌了 1%，即 current exchange rate = x € = € $ 則 該歐元頭寸的美元價值將變?yōu)? Revalued position in $s = € 20 million/€ = $27,525,461 ? 假設(shè)歐元匯率在 20日 當(dāng)天 的變化幅度為 ，那么該頭寸的每日風(fēng)險價值為： DEAR=$275,484 =$59, 118 股票資產(chǎn)的風(fēng)險價值 ? DEAR=投資頭寸的美元市場價值股市回報率的波動 ? 假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)持有 1百萬美元的股票頭寸，股票頭寸的 β=1，如果股票指數(shù)的每日波動為 2%。這張債券當(dāng)前的年化到期收益率為 %。 或者說是在一定置信水平下，某一金融資產(chǎn)在未來一定期間內(nèi)的最大潛在損失值 ? 市場風(fēng)險 ＝ 不利環(huán)境下估計的潛在損失 ? 每日風(fēng)險價值（ daily earning at risk, DEAR）包括三個部分組成 ： ? DEAR=投資頭寸美元 市場 價值價格敏感度潛在的收益不利變動幅度 （ 1） ? DEAR=投資頭寸美元市場價值價格波動 幅度 （ 2） 其中 價格波動 幅度 =投資頭寸的價格敏感度不利收益變動幅度 114 價格波動幅度 ? 雖然（ 1）和（ 2）是一樣的，但是我們往往可以直接度量 價格波動的 幅度 ? 以固定收入證券投資組合為例 ? 價格波動 =－修正久期 (MD) 潛在的每日收益下降幅度 其中修正久期 =麥考萊久期 /(1+無風(fēng)險利率 ) 潛在的每日收益下降幅度則可以利用正態(tài)分布函數(shù)來描述其變化特征 （在 DEAR附近構(gòu)造置信區(qū)間 ） 115 固定收入證券的市場風(fēng)險：例題 ? 假設(shè)一家金融機(jī)構(gòu)持有一筆市值為 100萬美元的 7年期零息債券。第十一章 市場風(fēng)險 1. 市場風(fēng)險概述 2. 市場風(fēng)險的度量 1. 風(fēng)險度量模型 2. 歷史 /回溯模擬 3. 蒙特卡羅模擬法 4. 返回檢驗(yàn) 3. 監(jiān)管模型 1. BIS標(biāo)準(zhǔn)模型 2. 大型銀行的內(nèi)部模型 4. 中國商業(yè)銀行的內(nèi)部模型 111 市場風(fēng)險的含義 ? 市場風(fēng)險（ market risk）是指金融市場資產(chǎn)價格 (利率、匯率、股票價格和商品價格 )的不確定性對金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)其風(fēng)險管理目標(biāo)的不利影響 ? 源于資本市場價格變化的不確定性 ? 分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票價格波動風(fēng)險和大宗商品期貨價格風(fēng)險等 ? 市場因素可能直接對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，也可能通過其他金融市場參與者的活動間接對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響 112 市場風(fēng)險的含義 （續(xù)） ? 市場風(fēng)險的度量期間 ? 金融機(jī)構(gòu) 關(guān)注其交易賬戶中資產(chǎn)負(fù)債在短至一天期限內(nèi)的價值或風(fēng)險價值的波動 , 即所謂的日風(fēng)險價 值（ dear） ? 市場風(fēng)險的度量單位 ? 以美元為單位度量金融資產(chǎn)所受不利影響的暴露額。
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