資本結(jié)構(gòu)決策一資本成本測(cè)算-展示頁
2025-05-26 01:54本頁面
【正文】 1 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 4 資本結(jié)構(gòu)理論 3 第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 一、基本概念 資本成本是企業(yè) 籌集和使用資本 而承付的代價(jià) 。 這里的資本指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和債務(wù)資本。 ：固定性成本，與籌資系數(shù)有關(guān)， 對(duì)籌資額的扣除 第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 （定義、舉例、作用） ?個(gè)別資本成本率： 通常是指企業(yè) 各種 長(zhǎng)期資本的成本率，其大小與資本性質(zhì)關(guān)系很大。 ?邊際資本成本率： 是指企業(yè) 追加 長(zhǎng)期資本的成本率。 ?三者關(guān)系：個(gè)別資本成本是基礎(chǔ)，綜合資本成本與邊際資本成本是對(duì)個(gè)別資本成本的加權(quán)平均。 資本成本是時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的同一。 ： 總資產(chǎn)報(bào)酬率大于資本成本率。 ?籌資費(fèi)用也是影響個(gè)別資本成本率高低的一個(gè)因素。 ?? ?用 資 費(fèi) 用 用 資 費(fèi) 用資 本 成 本 率 籌 資 額 籌 資 總 額 籌 資 費(fèi) 用總公式： （ 1）長(zhǎng)期借款成本 Kl—— 長(zhǎng)期借款成本率 Il—— 長(zhǎng)期借款年利息額 T—— 企業(yè)所得稅稅率 L—— 長(zhǎng)期借款本金 Fl—— 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率 Rl—— 借款年利率 第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 （一）個(gè)別資本成本率的測(cè)算 特點(diǎn)：利息率固定、可稅前扣除 lllll FTRFLTIK??????1)1()1()1(利息抵稅作用 第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 例 ABC公司從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款 1000萬元，手續(xù)費(fèi) %，年利率 5%，期限 3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。求資本成本率。長(zhǎng)期借款公式為 Kl=Rl(1T) 例 ABC公司從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款 1000萬元，手續(xù)費(fèi)%，年利率 5%，期限 3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。求資本成本率。所得稅稅率 25%。 注意 借款 實(shí)際利率 和 名義利率 的轉(zhuǎn)換 45%1 1 1 1 5 .1 %4mrm? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ??ll實(shí) 際 利 率 i=資 本 成 本 率 K = R ( 1 T ) = 5 . 1 % 7 5 % = 3 . 8 3 %第一節(jié) 資本成本的測(cè)算 （一）個(gè)別資本成本率的測(cè)算 （ 2）債券成本 Kb—— 債券資本成本率 Ib—— 債券年利息 B—— 債券發(fā)行額 Fb—— 債券籌資費(fèi)用率 )1()1(bbb FB
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