企業(yè)價值與商譽評估(1)-展示頁
2025-05-25 11:05本頁面
【正文】 單項匯總 ） 三、企業(yè)價值評估在經(jīng)濟活動中的重要性 （ 一 ） 以產(chǎn)權(quán)交易為目的的企業(yè)價值評估 （ 風(fēng)險投資 ） （ 二 ） 以企業(yè)價值管理為目的的企業(yè)價值評估 （ 三 ） 以實施職員股票期權(quán)計劃為目的的企業(yè)價值評估 四、企業(yè)價值評估的范圍界定 （ 一 ） 從產(chǎn)權(quán)的角度界定企業(yè)價值評估范圍 （ 二 ） 從有效資產(chǎn)的角度界定企業(yè)價值評估的具體范圍 ， 界定與區(qū)分有效資產(chǎn)與無效資產(chǎn) （ 1） 評估前進行 “ 資產(chǎn)剝離 ” ， 不列入企業(yè)價值評估范圍 。 → “ 待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn) ” ， 可以列入評估范圍 ,但需說明披露 。 年金本金化價格法和分段法 △ 從企業(yè)價值評估的本質(zhì)出發(fā) ， 收益法是企業(yè)價值評估的首選方法 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險也可預(yù)測 。 （ 2） 有較高科技含量的成長型或新生企業(yè) 。 二 、 企業(yè)價值評估的市場比較法 （ 一 ） 企業(yè)價值評估中市場比較法的含義與基本計算公式： 由于企業(yè)的情況比較特殊 ， 因此在市場法的運用中一般采用直接比較法 。 因此可比公司的選擇難度較大 。 選擇的標(biāo)準(zhǔn)：同行業(yè) 、 生產(chǎn)同一產(chǎn)品 、 市場地位相類似的企業(yè)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)指標(biāo)大致類似 。 △ 一般可選擇： （ 1） 稅后利潤 、 現(xiàn)金凈流量 為了避免短期非正常因素對可觀測變量的影響 ， 可用評估前若干年的平均值取代評估時的可比指標(biāo) 。 （ 3） 為了消除被估企業(yè)與可比公司之間因資本結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致的缺乏可比性的問題 ， 可以采用利息 、 折舊和稅前盈利 ， 即 EBIDT。 該方法的思路： （ 1） 從證券市場尋找可比企業(yè) ， 按不同的可比指標(biāo)計算市盈率； （ 2） 確定被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益； （ 3） 評估值＝被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益 市盈率 △ 為了提高市盈率乘數(shù)法的可信度 ， 可選擇多個上市公司作為可比企業(yè) ，通過算術(shù)平均或加權(quán)平均計算市盈利 。 評估人員在同行業(yè)的上市公司中選擇了 9家可比公司 ， 分別計算了可比公司 2021年的市盈率 。 但注意到可比公司 C5和 C7的市盈率明顯高于其他可比公司 ， 因此在計算平均市盈率時將它們刪除 。 因此確定市盈率乘數(shù)為。 因此在市場法評估中 ， 除了采用多可比樣本外 ， 還可采用多種可比指標(biāo) ， 即綜合法 。 [例題 ] 甲企業(yè)因產(chǎn)權(quán)變動需要進行整體評估 ， 評估人員從證券市場上找到三家與被評估企業(yè)處于同一行業(yè)的相似公司 A、 B、C作為可比公司 ， 然后分別計算各公司的市場價值與銷售額的比率 、 市場價值與賬面價值的比率以及市場價值與凈現(xiàn)金流量的比率 ， 得到的結(jié)果如下表所示： A公司 B公司 C公司 D公司 市價 /銷售額 市價 /賬面價值 市價 /凈現(xiàn)金流量 20 15 25 20 將三家可比公司的各項價值比率分別進行平均 ， 就得到了市場法評估甲企業(yè)所需的三個價值比率 。 如果它們差別很大 ， 就意味著平均數(shù)附近的離差相對較大 ， 所選擇可比公司與被評估企業(yè)在某項特征上可能存在著較大的差異性 ， 此時公司的可比性就會受到影響 ， 需要重新篩選可比公司 。 假設(shè)甲企業(yè)的年銷售額為 1億元 ， 資產(chǎn)賬面價值為 6,000萬元 ， 凈現(xiàn)金流量為 550萬元 ， 利用可比公司平均價值比率計算出的甲企業(yè)的價值如下表所示： 將得到的三個甲企業(yè)價值進行算術(shù)平均或加權(quán)平均，就可以得到甲企業(yè)整體資產(chǎn)的評估值。 項目 甲企業(yè)數(shù)據(jù) 可比公司平均比率 甲企業(yè)價值 銷售額 10,000萬元 10,000萬元 賬面價值 6,000萬元 9,000萬元
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1