【正文】 通常低于權(quán)益資本。 23 籌資管理主要解決的問(wèn)題是如何取得公司所需資本，包括向誰(shuí)籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。 短期投資，是指其影響不足一年的投資。 間接投 資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱(chēng)證券投資。 投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。 （公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映）。（領(lǐng)會(huì) ） 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) （領(lǐng)會(huì)） （體現(xiàn)在價(jià)值管理上）。（領(lǐng)會(huì)） 22 （六）公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。 （領(lǐng)會(huì)） （四）公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。 （領(lǐng)會(huì)） （二）公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（識(shí)記） 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系 公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（識(shí)記） （四）股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。（識(shí)記） （三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動(dòng)中，要采購(gòu)材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或 21 商品銷(xiāo)售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。當(dāng)公司變賣(mài)其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 （一 ）籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。 本章重點(diǎn)、難點(diǎn) 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 本章的重點(diǎn)是掌握財(cái)務(wù)管理的基本概念、財(cái) 務(wù)管理目標(biāo)、利息率的構(gòu)成；難點(diǎn)是理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。銀行同期的貨款利率為 7% ，則分期付款方案的現(xiàn)值為： P＝ 10＋ 3（ P/A， 7%， 6） ＝ 10＋ 3 5 ＝ 10＋ 5 ＝ 5（萬(wàn)元） 如果直接一次性付款只需要付出 20 萬(wàn)元，可見(jiàn)分期付款對(duì) B 公司來(lái)說(shuō)不合算。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 普通年金現(xiàn)值系數(shù)可直接查表，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可以表示為： B 公司準(zhǔn)備購(gòu)置一套生產(chǎn)錢(qián)，該套生產(chǎn)線(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)為 20 萬(wàn)元。 如：公司從第一年起，在未來(lái) n 年內(nèi)每年年末從銀行取出相等的金額 A，年利率為r， 如果每年計(jì)息一次，則現(xiàn)在應(yīng)存入的本金即為年金現(xiàn)值。 普 通 年金 終 值系 數(shù)可 直接 查 表， 普通 年 金終 值的 計(jì)算 公 式表 示為 ： A 公司熱心于公益事業(yè)，自 2021 年 1 2 月底開(kāi)始，每年向兒童基金會(huì)捐款 100 000元，幫助部分失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)開(kāi)始得到九年義務(wù)教育。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 如：從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額 A，年利率為 r，如果每年計(jì)息一次，則 n 年后的本利和就是年金終值。年金一般用符號(hào) A 表示。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 17 普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱(chēng)后付年金。 （識(shí)記） 保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄。年金具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是每次收付金額相等；二是時(shí)間間隔相同。 假如購(gòu)房所需資金可以從銀 行貸款取得，若銀行貸款利率為 7% ，則： 方案二 5 年后付款 100 萬(wàn)元的現(xiàn)值為： P＝ 100（ P/F,7%,5）＝ 100 ＝ （萬(wàn)元） 由于方案二付款的現(xiàn)值（ 萬(wàn)元）小于方案一（ 80 萬(wàn)元）的現(xiàn)值萬(wàn)元所以選擇方案二對(duì)購(gòu)房者更有利。 根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式可以得到復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為（互為逆運(yùn)算）： 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 16 式中： 稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)（ P/F， r， n）表示。 假如購(gòu)房所需資金可以從銀行貸款取得，若銀行貸款利率為 7% ，則： 方案一 5 年后的終值為： F＝ 80（ F/P,7%,5）＝ 80 ＝ （萬(wàn)元） 由于方案一 5 年后的付款額終值（ 萬(wàn)元）大于方案二 5 年后的付款額（ 100萬(wàn)元），所以選擇方案二對(duì)購(gòu)房者更為有利。如果年利率為 r，本金 P 在 n 期后的終值為 F，則 F 與 P 的關(guān)系可表述如下： 第 1 期末： F＝ P（ 1＋ r） 第 2 期末： F＝ P（ 1＋ r）（ 1＋ r） 第 3 期末： F＝ P（ 1＋ r）（ 1＋ r）（ 1＋ r） ?? 第 n 期末： 式中： 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用符號(hào)（ F/P， r， n）表示。計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、季或月等。則此人至少應(yīng)存款的數(shù)額為： 現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程稱(chēng)為折現(xiàn)，這時(shí)的利率稱(chēng)為折現(xiàn)率，相應(yīng)的計(jì)息期數(shù)稱(chēng)為折現(xiàn)期數(shù)。則到期單利終值與利息分別為： 單利終值＝ 10 000（ 1＋ 5 5%）＝ 12 500（元） 利息＝ 10 000 5% 5＝ 2 500（元） 是指未來(lái)在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)，按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)在的 價(jià)值。 單利終值的計(jì)算公式為： 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 F＝ P＋ P n r＝ P（ 1＋ n r） 14 單利 利息的計(jì)算公式為： I＝ P n r 式中： P 是現(xiàn)值（本金）； F 是終值（本利和）； I 是利息； r 是利率； n 是計(jì)算利息的期數(shù)。即資本無(wú)論期限長(zhǎng)短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金計(jì)算利息。通常記作“ P”； 終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來(lái)的本利和，通常記作“ F”。 時(shí)間價(jià)值的大小由兩個(gè)因素決定：一是資本讓渡的時(shí)間期限，二是利率水平。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 一、時(shí)間價(jià)值的概念 時(shí)間價(jià)值是指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 第二章 時(shí)間價(jià)值 一、學(xué)習(xí)目的要求 理解時(shí)間價(jià)值的概念，掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算； 13 理解風(fēng)險(xiǎn)的概念，掌握風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。為了彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率水平，就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。 （五）期限 性風(fēng)險(xiǎn)收益率 （識(shí)記） 期限性風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)到期日不同而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說(shuō)明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低，利率低；反之，則說(shuō)明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，利率高。一般將國(guó)庫(kù)券與擁有相同到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。如果 借款人經(jīng)常不能按期支付本息，則說(shuō)明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較高。政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成。 （一 ）純利率 （識(shí)記） 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 12 在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。 利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。 三、利息率 （識(shí)記） 利息率簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。 更多內(nèi)容請(qǐng)與 ： 67460666 微信： kaopass 索取 ： 金融市場(chǎng)上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)行情反映了投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平及前景的評(píng)價(jià)，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。 ，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。 ，各種金融資產(chǎn)（ 貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開(kāi)具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的 總稱(chēng)。 三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) （領(lǐng)會(huì)） （ 1）股東的目標(biāo)： 公司財(cái)富最大化 （ 2）經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)： 增加報(bào)酬 增加閑暇時(shí)間 避免風(fēng)險(xiǎn) （ 3）經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離： 道德風(fēng)險(xiǎn) 逆向選擇 （ 4）防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法： 監(jiān)督 激勵(lì)