【正文】 01－10000舊設備變現(xiàn)損失抵稅－360001－3600每年稅后付現(xiàn)成本－245001－6－每年折舊抵稅360030%＝10801－5大修費用－100002－8264大修費用攤銷抵稅250030%＝7503－6殘值變現(xiàn)收入060殘值變現(xiàn)損失抵稅400030%＝12006現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計?。^續(xù)使用舊設備的平均年成本＝247。（參見教材132－133頁）【答疑編號84194,點擊提問】【加入我的收藏夾】三、計算題1.【正確答案】ABD【答案解析】按照項目投資的對象，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資，因此，選項B的說法不正確；按照項目投資之間的關系，分為相關性投資、獨立性投資和互斥性投資，因此，選項D的說法不正確?！敬鹨删幪?4192,點擊提問】【加入我的收藏夾】7.【正確答案】CD【答案解析】投資方案的實際投資收益率是內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)是根據(jù)事先給定的貼現(xiàn)率計算的，但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。BC【答案解析】這一態(tài)度上的區(qū)別，可能取決于決策者對項目風險的好惡程度。最后，是對敏感性分析結果的主觀性應用。其次，在進行敏感性分析時，只允許一個假設發(fā)生變動，而其他假設必須保持不變。敏感性分析存在一些局限性。（參見教材140頁）【答疑編號84189,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】不確定性投資決策方法主要包括期望值決策法、風險因素調(diào)整法、決策樹法、敏感性分析、場景概況分析以及蒙特卡羅模擬分析等?！敬鹨删幪?4188,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】BCD【答案解析】參見教材120頁?！敬鹨删幪?4186,點擊提問】【加入我的收藏夾】二、多項選擇題1.【正確答案】C【答案解析】該項目現(xiàn)金流量的變化系數(shù)＝500/（2000＋500）＝?！敬鹨删幪?4184,點擊提問】【加入我的收藏夾】7.【正確答案】B【答案解析】假設投資額為P，經(jīng)營期為n年，靜態(tài)投資回收期為m年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，則根據(jù)題意可知：P＝mA，即m＝P/A；而“全部投資均于建設起點一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值＝P，根據(jù)題意可知，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值＝A（P/A，r，n），由于按照內(nèi)含報酬率計算的凈現(xiàn)值等于零，所以，如果r＝內(nèi)含報酬率，則：A（P/A，r，n）＝P，即：（P/A，r，n）＝P/A＝靜態(tài)投資回收期?！敬鹨删幪?4182,點擊提問】【加入我的收藏夾】5.【正確答案】C【答案解析】A【答案解析】無風險報酬率＝資金時間價值＋通貨膨脹率，因此，通貨膨脹率＝無風險報酬率－資金時間價值＝7%－4%＝3%，甲投資者存款的實際利率＝（1＋8%）/（1＋3%）－1＝%。該年的付現(xiàn)成本＝100－20－5－2＝73（萬元），該年的外購原材料、燃料和動力費＝73－15－4－3＝51（萬元）（參見教材124頁）【答疑編號84179,點擊提問】【加入我的收藏夾】2.【正確答案】答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】要求：（1）根據(jù)資料一計算與舊設備有關的下列指標：①當前舊設備折余價值； ②當前舊設備變價凈收入；（2）根據(jù)資料二中甲方案的有關資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關的指標：①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；②經(jīng)營期第1年總成本的變動額；③經(jīng)營期第1年營業(yè)利潤的變動額；④經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤；⑤經(jīng)營期第2～4年每年因更新改造而增加的凈利潤；⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額；⑦計算甲方案的增量凈現(xiàn)金流量（ΔNCFt）；⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率（ΔIRR甲）。乙方案的資料如下： 購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：ΔNCF0＝－758160元；ΔNCF1～5＝200000元。使用A設備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營性付現(xiàn)成本20000元；在第2～4年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤100000元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。 資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。 相關資料如下：資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截至目前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發(fā)生清理費用1000元（用現(xiàn)金支付）。新舊設備的替換將在當年內(nèi)完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加營運資本投資，采用直線法計提設備折舊。（4）分別計算利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。（2）項目適用的折現(xiàn)率為10%；（3）為簡化計算，假設沒有所得稅。營銷部門估計各年銷售量均為5萬件，B公司可以接受250元/件的價格。預計該項目需固定資產(chǎn)投資1000萬元，可以持續(xù)五年，估計凈殘值為50萬元?，F(xiàn)找到一個投資機會，利用B公司的技術生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。要求：通過計算分析判斷應否實施更換設備的方案。，有關資料如下：單位：元目前狀況采用新設備的預計情況操作工人的年工資24000操作工人的年工資0（無需操作工人）年運行成本（不含折舊與修理費的攤銷）6000年運行成本20000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）2500舊機器當初購買成本40000新設備購買價格50000稅法規(guī)定該類設備的折舊年限及計提方法10年、殘值率10%，直線折舊法新設備運輸費用2000已經(jīng)使用5年新設備安裝費用3000預計尚可使用年限6年稅法規(guī)定該類設備的折舊年限及計提方法11年、殘值率10%，直線折舊法兩年后的大修費用（在剩余4年內(nèi)平均攤銷）10000預計殘值0預計使用壽命10年現(xiàn)有設備當前市值10000預計最終殘值5000已知企業(yè)的資本成本率為10%，適用的所得稅率為30%。（4）計算該項目各年稅后凈現(xiàn)金流量。（2）計算投產(chǎn)后各年的付現(xiàn)成本。全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率25%，項目的必要報酬率為10%。該項目投產(chǎn)后，每年預計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，修理費以及其他費用合計10萬元。該項目建設期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入6萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。，分為戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術性投資，分為固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資，分為先決性投資和后續(xù)性投資，分為相關性投資和互斥性投資（?。?，反映投資的效率，對于同一個方案，可能得出不同的預測結果的決策方法包括（　）。（?。?，現(xiàn)金流動狀況比盈虧狀況更為重要（　）。，下列說法不正確的是（?。?。 ，下列說法不正確的是（?。Ｔ摲桨傅膬?nèi)含報酬率為（?。?。%%%%，年通貨膨脹率為8%，則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量為（?。┤f元?！敬鹨删幪?1405,點擊提問】【加入我的收藏夾】第4章練習一、單項選擇題，折舊額為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷為5萬元，開辦費攤銷2萬元，修理費為4萬元，工資及福利費為15萬元，其他費用3萬元，則該年的外購原材料、燃料和動力費為（　）萬元。對于選項B應該這樣理解：相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，一種證券的報酬率相對于其他證券的報酬率獨立變動。ABCD【答案解析】參見教材106－107頁，提示：期望值相同時，風險可能不同，因此，期望值不能衡量風險。【答疑編號81402,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】參見教材104－105頁。【答疑編號81401,點擊提問】【加入我的收藏夾】2.【正確答案】選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項B的正確表達式應該是100[（P/A，10％，5）－（P/A，10％，1）]。本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。【答疑編號81400,點擊提問】【加入我的收藏夾】二、多項選擇題1.【正確答案】風險中性的效用函數(shù)是條直線，并不是水平直線?！敬鹨删幪?1398,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】A【答案解析】參見教材109頁。A【答案解析】參見教材100頁。A【答案解析】（?。?。（P/S，10％，2）＋100（P/S，10％，3）＋100（P/S，10％，4）＋100（P/S，10％，5）[（P/A，10％，6）－（P/A，10％，2）][（P/A，10％，3）＋1]（P/S，10％，2）[（S/A，10％，5）－1]（P/S，10％，6）（?。＃ā。?。則該項目的風險調(diào)整貼現(xiàn)率為（?。?。某項目建設期為0，經(jīng)營期為3年，、。2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝4%＝6%貸款增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝貸款增加的凈負債＝10080%＝80（萬元）貸款增加的稅后經(jīng)營利潤＝806%＝（萬元）貸款增加的稅后凈利潤＝貸款增加的稅后經(jīng)營利潤－貸款增加的稅后利息要想不因為貸款而減少股東收益，必須保證貸款增加的稅后凈利潤不小于零所以，（1－25%）＝（萬元）可以接受的貸款利息率的上限＝100%＝%【答疑編號80889,點擊提問】【加入我的收藏夾】第3章練習一、單項選擇題（?。?。（8）在不改變經(jīng)營差異率的情況下，2009年想通過增加借款（投入生產(chǎn)經(jīng)營）的方法提高凈資產(chǎn)收益率，請您分析一下是否可行經(jīng)營差異率（%）為正數(shù)，表明借款產(chǎn)生的稅后經(jīng)營利潤大于借款的稅后利息，增加借款增加的凈利潤為正數(shù)，會增加凈利潤，提高凈資產(chǎn)收益率，所以可行。三者共同作用使凈資產(chǎn)收益率上升3%。（1）計算2008年年末營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率以及長期資本負債率營運資本＝200－90＝110（百萬元）流動比率＝200/90100%＝%速動比率＝（10＋5＋7＋100＋10）/90100%＝%現(xiàn)金比率＝（10＋5）/90100%＝%長期資本負債率＝225/（225＋200）100%＝%（2）計算2008年年初和年末營運資本的配置比率（百分位不保留小數(shù)），據(jù)此分析短期償債能力的變化年初的營運資本的配置比率＝（211－99）/211100%＝53%年末的營運資本的配置比率＝110/200100%＝55%年初的營運資本的配置比率為53%，意味著流動負債提供流動資產(chǎn)所需資金的47%，；同理可知，所以，償債能力比年初時提高了。關于選項A的解釋和說明參見教材58－59頁；選項B中應該把分母的“平均固定資產(chǎn)凈額”改為“平均固定資產(chǎn)凈值”（參見教材61頁的說明）；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、非流動資產(chǎn)周轉率”的計算公式可知，選項C的等式不成立；關于選項D參見教材64頁?！敬鹨删幪?0856,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】參見教材56頁?！敬鹨删幪?0855,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】AB【答案解析】選項A中應該把“營運資本之所以能夠成為流動資產(chǎn)的緩沖墊”改為“營運資本之所以能夠成為流動負債的緩沖墊”。BCD【答案解析】資本積累率＝本年股東權益增長額/年初股東權益100%，資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末股東權益總額/年初股東權益100%，參見教材77頁。【答疑編號80851,點擊提問】【加入我的收藏夾】4.【正確答案】基本每股收益＝歸屬于普通股股東的當期凈利潤/當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)，其中，歸屬于普通股股東的當期凈利潤＝當期凈利潤－歸屬于優(yōu)先股股東的當期凈利潤（即優(yōu)先股股利），所以，選項D的說法不正確。【答疑編號80850,點擊提問】【加入我的收藏夾】3.【正確答案】C【答案解析】選項A的說法在教材32頁，選項B的說法在教材36頁，選項C的說法在教材37頁，選項D的正確說法在教材42頁。答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】（3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)；“應收票據(jù)”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息；“應付票據(jù)”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。（?。?。，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還，則企業(yè)沒有任何償債壓力，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源＝營運資本/流動資產(chǎn)100%（?。?。＝息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額100%＝營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉率＝股東權益比率＝當期凈利潤/當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)（　）。、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)，財務報表數(shù)據(jù)的局限性決定了財務分析與評價的局限性、比率分析法和因素分析法，要注意三方面問題，因式分解的關聯(lián)性、因素替代的順序性和順序替代的連環(huán)性（?。?。參見教材30－31頁。（參見教材23－28頁）【答疑編號80605,點擊提問】【加入我的收藏夾】8.【正確答案】BCD【答案解析】參見教材25－27頁。