【正文】 基金的管理、運(yùn)作，基金管理人為了控制風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，一般成立基金管理公司，以普通合伙人（GP）的身份進(jìn)行股權(quán)基金的管理運(yùn)作。為規(guī)避股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，私募股權(quán)基金的投資方式也越來越多樣化。私募基金具有以下特征：。第三篇：私募股權(quán)基金PE定義私募股權(quán)基金（Private Equity Fund）簡(jiǎn)稱PE，是向特定人募集資金或者向少于200人的不特定人募集資金，并以股權(quán)投資為運(yùn)作方式，主要投資于非上市企業(yè)股權(quán)，以對(duì)非上市企業(yè)注入資金和管理經(jīng)驗(yàn)，從而推動(dòng)非上市企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，最終通過上市、并購(gòu)、股權(quán)置換等方式退出的一種投資組織。如果說是類似于服務(wù)、勞務(wù)的一個(gè)收益，除了繳納所得稅之外，還要繳納增值稅。主要在于對(duì)這個(gè)收益的定性上，就是這個(gè)收益是屬于投資收益，還是屬于因?yàn)樘峁﹦趧?wù)所取得的服務(wù)的收入。對(duì)于投資咨詢收入，一般納稅人也是按照6%，或者小規(guī)模納稅人按照3%這樣一個(gè)比例來繳納增值稅。營(yíng)改增后，管理人收取的管理費(fèi)不再繳納營(yíng)業(yè)稅，而改繳增值稅。二者區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)為：工業(yè)企業(yè)，銷售額超過50萬(wàn)，作為一般納稅人，如果是商業(yè)企業(yè)，銷售額要超過80萬(wàn)作為一般納稅人。如果是合伙企業(yè)，則要按照先分后稅的這樣一個(gè)原則，把所得按照合伙企業(yè)每年做一個(gè)匯算清繳之后，然后把類似于利潤(rùn)可以實(shí)際分配，或者沒有實(shí)際分配的劃到合伙人那邊，然后在由合伙人自行繳稅。投資咨詢方面的收入應(yīng)當(dāng)視具體情況而定，沒有約定俗稱的計(jì)算方法。管理人主要的業(yè)務(wù)收入包括投資分紅、管理費(fèi)以及投資咨詢方面的收入。需特別說明的是，表1中所列計(jì)稅方法可能因各地的政策差異而有所不同。”即如果該私募股權(quán)投資基金是有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金并投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年，當(dāng)其投資人是公司時(shí)，可穿透享受創(chuàng)業(yè)投資投資額抵扣應(yīng)納稅所得額的稅收優(yōu)惠。如果法人合伙人投資于多個(gè)符合條件的有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可合并計(jì)算其可抵扣的投資額和應(yīng)分得的應(yīng)納稅所得額。在稅務(wù)處理時(shí)，是否可以按照上述原則確認(rèn)收入性質(zhì)，從而使得合伙人只對(duì)作為投資收益的收入繳納所得稅，目前在實(shí)踐中尚沒有明確的法規(guī)可以遵循。如果之后退出的項(xiàng)目投資收益率較低，并導(dǎo)致基金清算時(shí)整體投資收益率沒有達(dá)到事先約定的優(yōu)先回報(bào)率，則一般普通合伙人需要退還先前獲得的業(yè)績(jī)分成（即回?fù)軝C(jī)制），但對(duì)于普通合伙人已繳納的所得稅如何處理，例如是否可以沖減普通合伙人的當(dāng)年收入或是否可以退稅，目前各類法規(guī)尚沒有明確的規(guī)定。（三）對(duì)于回?fù)軝C(jī)制的稅務(wù)處理在有限合伙制基金中，為了對(duì)普通合伙人進(jìn)行激勵(lì)，通常約定當(dāng)投資回報(bào)超過一定的優(yōu)先回報(bào)率后，普通合伙人可以獲得部分業(yè)績(jī)分成（例如，若基金的年收益率超過8%，則普通合伙人可以獲得全部投資收益的20%）。（二）關(guān)于居民企業(yè)間的權(quán)益性投資收益免稅問題根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條的規(guī)定，“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”為免稅收入，不計(jì)入應(yīng)納稅所得。對(duì)于自然人合伙人從基金獲取的投資收益如視為“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得”，則應(yīng)按3%～35%納稅，如視為“利息、股息、紅利所得或財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”，則應(yīng)按20%納稅。這明確了合伙企業(yè)自身的稅收管道效用，但在實(shí)踐中還面臨如下問題。在實(shí)踐中，也常見普通合伙人與管理公司合二為一的情況?；鸸芾韴F(tuán)隊(duì)出資設(shè)立的實(shí)體（該實(shí)體通常為一個(gè)有限責(zé)任公司）作為基金的普通合伙人，負(fù)責(zé)基金的投資決策，并承擔(dān)無限責(zé)任，同時(shí)普通合伙人也會(huì)承諾按基金募集總額的1%～5%進(jìn)行出資。私募股權(quán)基金按組織形式來劃分可以分為公司型、合伙型和契約型，其中，有限合伙制更具長(zhǎng)遠(yuǎn)制度優(yōu)勢(shì)，更能形成透明的稅收渠道，因此，現(xiàn)在已經(jīng)成為普遍采用的形式。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金在中國(guó)持續(xù)快速發(fā)展，如何建立既在法律上可行又在稅收上優(yōu)化的VC/PE投資架構(gòu)和業(yè)務(wù)模式，密切關(guān)注中國(guó)不斷出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)以及其實(shí)際執(zhí)行情況顯得尤為重要。當(dāng)然，境外合伙人在選擇以哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)的法人加入境內(nèi)有限合伙企業(yè)時(shí)，也要留意中國(guó)稅務(wù)當(dāng)局在反避稅和反濫用稅收協(xié)定領(lǐng)域的新動(dòng)向。不過，如果根據(jù)前述國(guó)稅發(fā)[2003] 61號(hào)和各地方對(duì)于普通合伙人和有限合伙人進(jìn)行區(qū)別對(duì)待的精神，境外投資者根據(jù)其作為普通合伙人還是有限合伙人，稅務(wù)處理也應(yīng)當(dāng)有所不同。值得注意的是，北京京金融辦[2009]5號(hào)文明確合伙制股權(quán)基金取得的股息等投資性收益，屬于已納企業(yè)所得稅的稅后收益，似乎可以理解為該收益在分配給法人合伙人時(shí)可根據(jù)規(guī)定享受上述免稅待遇。對(duì)于股息收益，根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，不再征收企業(yè)所得稅。由此可見，已出臺(tái)的法律和法規(guī)包括地方性規(guī)定對(duì)合伙企業(yè)“透明納稅實(shí)體”待遇的確認(rèn)以及對(duì)合伙企業(yè)所得“先分后稅”的處理原則已接近大多數(shù)成熟市場(chǎng)國(guó)家的合伙企業(yè)稅務(wù)處理規(guī)定。比如，上海市和北京市均規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，應(yīng)當(dāng)由合伙人分別繳納所得稅。此規(guī)定避免了公司制VC/PE可能出現(xiàn)的重復(fù)征稅問題。根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)由其自然人投資方和法人投資方按照各自所分得的收益，分別繳納個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。在納稅申報(bào)和稅收優(yōu)惠上，統(tǒng)一納稅的中外合作創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后可以按照居民企業(yè)繳納企業(yè)所得稅，與境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的所得稅處理相似，但是，投資總額70%抵免應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策能否適用，仍然尚未明確，需要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)確認(rèn)。但根據(jù)我們與國(guó)家稅務(wù)總局的討論，上述政策很有可能會(huì)延續(xù)下去。從上述規(guī)定可以看出，外國(guó)投資方是否在境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所，是按25%所得稅稅率還是10%預(yù)提稅稅率納稅，取決于其是否將其日常投資經(jīng)營(yíng)權(quán)授予一家創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)或另一家創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行管理運(yùn)作。根據(jù)原內(nèi)外資企業(yè)所得稅法下發(fā)布的國(guó)稅發(fā)[2003]61號(hào)文件規(guī)定，非法人的外資創(chuàng)投企業(yè)，可由投資各方分別申報(bào)繳納企業(yè)所得稅，也可以由該創(chuàng)投企業(yè)統(tǒng)一申報(bào)繳納企業(yè)所得稅。（中外合作）創(chuàng)投企業(yè)的稅務(wù)問題正如前文所述，《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》、《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法（征求意見稿）》明確境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)可以采用非法人制形式。境外法人投資者須就其從境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)收取的股息分配繳納10%中國(guó)預(yù)提所得稅（境內(nèi)法人投資者從創(chuàng)投企業(yè)取得的的投資收益可豁免繳納企業(yè)所得稅），而自然人投資者則可能須就其從創(chuàng)投企業(yè)取得的股息繳納20%個(gè)人所得稅。創(chuàng)投企業(yè)需就其自身經(jīng)營(yíng)所得繳納企業(yè)所得稅（從其所投資企業(yè)取得的投資收益除外），之后分配其外國(guó)投資者和個(gè)人投資者的股息仍需交納所得稅。因此VC/PE需要根據(jù)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預(yù)測(cè)，綜合考慮各方面因素，確定其組織形式和投資架構(gòu)。舉例如下：從上表可以看出，除非預(yù)計(jì)未來股息收入遠(yuǎn)高于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，否則境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的整體稅負(fù)將高于離岸基金。比較離岸基金和境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)而言，如果離岸基金直接從境外對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資，雖然無法享受投資額70%抵免應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠，而且取得股息收入需要承擔(dān)10%（或者其所在國(guó)家或地區(qū)與中國(guó)大陸的稅收協(xié)定或安排所規(guī)定的稅率，例如香港是5%）的預(yù)提所得稅，但在恰當(dāng)?shù)募軜?gòu)安排下，境外間接轉(zhuǎn)讓股權(quán)有可能不產(chǎn)生中國(guó)預(yù)提所得稅影響。根據(jù)企業(yè)所得稅法第三十一條以及企業(yè)所得稅法實(shí)施條例第九十七條的規(guī)定，采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)投企業(yè)，可按該創(chuàng)投企業(yè)對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2 年的當(dāng)年抵扣其應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的公司制創(chuàng)投企業(yè)，其中國(guó)稅務(wù)居民企業(yè)的地位是毫無爭(zhēng)議的，需就其全球所得繳納中國(guó)企業(yè)所得稅，但是其從投資于中國(guó)境內(nèi)企業(yè)取得的股息收入一般可以免征企業(yè)所得稅。需要指出的是，當(dāng)被投資公司向離岸基金分配股息時(shí)，離岸基金需要承擔(dān)中國(guó)預(yù)提所得稅稅負(fù)。另外，根據(jù)國(guó)稅函發(fā)[1997]第207號(hào)文，在符合條件的前提下如果離岸基金將所持被投資企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)，可按股權(quán)成本價(jià)轉(zhuǎn)讓，由于不產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失，所以無企業(yè)所得稅負(fù)。由于該轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生在中國(guó)境外，導(dǎo)致中國(guó)資本利得稅負(fù)擔(dān)的可能性較小，但近期中國(guó)某些省市的稅務(wù)機(jī)關(guān)開始關(guān)注上述境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，認(rèn)為在某些情況下境外母公司轉(zhuǎn)讓境外中間持股公司獲得的資本利得也屬于來源于中國(guó)的所得，需要繳納中國(guó)預(yù)提所得稅。如果離岸基金被認(rèn)定為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立了機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所（如：委派人員到境內(nèi)管理投資業(yè)務(wù)，達(dá)到稅法所規(guī)定的機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所認(rèn)定條件），則該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所取得的來源于中國(guó)境內(nèi)的所得，以及發(fā)生在中國(guó)境外但與其機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的所得，都需要繳納25%的中國(guó)企業(yè)所得稅。VC/PE的中國(guó)稅務(wù)問題中國(guó)政府近幾年陸續(xù)出臺(tái)了一系列針對(duì)VC/PE 產(chǎn)業(yè)的稅收政策規(guī)定，對(duì)不同組織形式的VC/PE 適用的稅收政策進(jìn)行了明確。值得注意的是，根據(jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，有限合伙企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)擁有一個(gè)普通合伙人。有限合伙制形式允許有限合伙人以其在合伙企業(yè)中的全部出資承擔(dān)有限責(zé)任，從而有利于降低有限合伙人的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步激勵(lì)創(chuàng)投企業(yè)在中國(guó)的發(fā)展。京金融辦[2009]5號(hào)文也有類似的規(guī)定。盡管如此，一些地方政府為支持本地股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)出臺(tái)了一系列管理措施。但是由于外商作為境內(nèi)合伙企業(yè)合伙人的立法滯后，目前中國(guó)尚未出現(xiàn)外商投資的有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)。其股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的中國(guó)企