【正文】 括集團(tuán)利潤(rùn)預(yù)算、投資規(guī)模預(yù)算、現(xiàn)金流量預(yù)算等。：是集團(tuán)下屬成員單位作為一獨(dú)立的法人實(shí)體，根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略與各自經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，就其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等所編制的預(yù)算。：是指集團(tuán)總部作為戰(zhàn)略管理中心、收益中心、投資及資金管理中心等，根據(jù)其管理職責(zé)及組織框架所確定的管理預(yù)算?；咎卣鳎海?；；。七、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)包括資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂?、表外融資控制以及財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。股利政策屬于集團(tuán)重大財(cái)務(wù)決策，因此，股利類型、分配比率、支付方式等財(cái)務(wù)決策權(quán)都應(yīng)高度集中于集團(tuán)總部。財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。：是一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。：是指集團(tuán)總部財(cái)務(wù)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機(jī)構(gòu)或分公司一定數(shù)額的現(xiàn)金備其使用。五、資金集中管理與財(cái)務(wù)公司資金集中管理是集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)有效運(yùn)行的根本。授權(quán)管理是指總部對(duì)成員企業(yè)融資決策與具體融資過(guò)程等，根據(jù)“決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)”三分離的風(fēng)險(xiǎn)控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。這些事項(xiàng)主要包括：所有涉及股權(quán)融資的事項(xiàng)；所有涉及發(fā)行公司債券（含可轉(zhuǎn)換債券）的事項(xiàng)等。統(tǒng)一規(guī)劃是集團(tuán)總部對(duì)集團(tuán)及各成員企業(yè)的融資政策進(jìn)行統(tǒng)一部署，并由總部制定統(tǒng)一操作規(guī)則等。四、企業(yè)集團(tuán)集團(tuán)融資決策權(quán)及制度安排集團(tuán)融資決策權(quán)限的界定取決于集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制。所以，可以采取的融資方式有直接融資和間接融資兩種。融資方式是企業(yè)融入資本所采用的具體形式，如銀行借款方式、股票或債券發(fā)行方式等。二、融資規(guī)模與融資規(guī)劃計(jì)算：投資需求、負(fù)債融資量、外部融資需要量計(jì)算。第五章企業(yè)集團(tuán)融資政策與風(fēng)險(xiǎn)管理 這一章需要掌握的要點(diǎn)內(nèi)容有：一、融資戰(zhàn)略的概念及包括的內(nèi)容 融資戰(zhàn)略是企業(yè)為滿足投資所需資本而制定的未來(lái)籌資規(guī)劃及相關(guān)制度安排。杠桿收購(gòu)方式：是指企業(yè)集團(tuán)通過(guò)借款的方式購(gòu)買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標(biāo)公司未來(lái)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量?jī)敻督杩?。七、企業(yè)并購(gòu)支付方式現(xiàn)金支付方式：即用現(xiàn)金支付并購(gòu)價(jià)款，是一種最簡(jiǎn)捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。六、目標(biāo)公司估值模型及其應(yīng)用 折現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估：。它主要涉及企業(yè)利潤(rùn)表各項(xiàng)目的真實(shí)可靠性，它直接影響交易定價(jià)及權(quán)益估值。主要是針對(duì)表外負(fù)債、或有債務(wù)及可能的擔(dān)保損失。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)越大（如應(yīng)收賬款收賬風(fēng)險(xiǎn)越高），資產(chǎn)價(jià)值越低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涉及的核心問(wèn)題包括：。審慎調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購(gòu)交易中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，如稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、人力資本及勞資關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)，從而為并購(gòu)交易是否達(dá)成及達(dá)成后的并購(gòu)整合提供管理依據(jù)。通過(guò)審慎調(diào)查，發(fā)現(xiàn)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值鏈間的協(xié)同性，為未來(lái)并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合提供指南。審慎性調(diào)查的作用主要有：。并購(gòu)公司首先根據(jù)這些并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)確定意向性并購(gòu)對(duì)象，然后展開具體的并購(gòu)活動(dòng)。并購(gòu)對(duì)象一般應(yīng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)：第一，符合并購(gòu)目標(biāo)，如在現(xiàn)有領(lǐng)域的擴(kuò)張、完善產(chǎn)業(yè)鏈等；第二，并購(gòu)規(guī)模的上限或可容忍的并購(gòu)價(jià)格范圍；第三，與資源和管理能力匹配等。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)根據(jù)既定的并購(gòu)戰(zhàn)略，尋找和確定潛在的并購(gòu)目標(biāo)，并對(duì)并購(gòu)目標(biāo)的發(fā)展前景以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益等情況進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)查和綜合論證，評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，策劃融資方案，確保企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在這里，所謂“重大投資”通常有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是偏離企業(yè)集團(tuán)原有業(yè)務(wù)方向的投資（如非主業(yè)投資）；二是在原有業(yè)務(wù)方向的范圍內(nèi)，所需投資總額巨大的投資項(xiàng)目（如占集團(tuán)總資產(chǎn)的1%或集團(tuán)凈資產(chǎn)的5%以上等）。二、企業(yè)集團(tuán)投資決策權(quán)及決策制度安排在企業(yè)集團(tuán)投資決策程序中，選擇合理的集團(tuán)投資管理體制并與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制相適應(yīng)非常重要，而集團(tuán)投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。、投資并形成經(jīng)營(yíng)能力的具體方式。第四，利用不同業(yè)務(wù)之間的現(xiàn)金流互補(bǔ)構(gòu)建內(nèi)部資本市場(chǎng)，提高資本配置效率。第二，用企業(yè)代替市場(chǎng)（要素市場(chǎng)代替產(chǎn)品市場(chǎng)），降低交易費(fèi)用。該戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有：第一，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，容易錯(cuò)失較好的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，其缺點(diǎn)也十分明顯：第一，風(fēng)險(xiǎn)較大。第三，有利于提高管理水平。這相當(dāng)于拿自己最擅長(zhǎng)的東西與別人競(jìng)爭(zhēng)，成功的概率較大。專業(yè)化戰(zhàn)略又稱為一元化戰(zhàn)略，是指企業(yè)將資源集中于一項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，只從事某一產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)。四、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施條件 ，健全管理組織，提高財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)五、企業(yè)集團(tuán)管理控制模式根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)管控主要有戰(zhàn)略規(guī)劃型、戰(zhàn)略控制型和財(cái)務(wù)控制型三種基本模式。制定依據(jù)：內(nèi)部因素和外部因素三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類（分為投資戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略）企業(yè)集團(tuán)投資戰(zhàn)略：從投資方向及集團(tuán)增長(zhǎng)速度角度，企業(yè)集團(tuán)投資戰(zhàn)略大體可分為以下三種類型：（也稱為積極性投資戰(zhàn)略）；； 。二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵及制定依據(jù) 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體目標(biāo)而就財(cái)務(wù)方面（包括投資、融資、集團(tuán)資金運(yùn)作等等）所作的總體部署和安排。特點(diǎn)：1．全局性；2．高層導(dǎo)向；3．動(dòng)態(tài)性。（3）混合型財(cái)務(wù)總監(jiān)制。橫向財(cái)務(wù)管理組織體系（根據(jù)總部財(cái)務(wù)權(quán)力和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)或事項(xiàng)等，集團(tuán)總部財(cái)務(wù)組織或機(jī)構(gòu)可分為以下部門、機(jī)構(gòu)或崗位：產(chǎn)權(quán)管理、投資管理、財(cái)務(wù)預(yù)算與管控、資金管理、會(huì)計(jì)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理）四、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)人員管理體系 （事業(yè)部）財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制包括（1）監(jiān)控型財(cái)務(wù)總監(jiān)制。第三，使總部財(cái)務(wù)集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財(cái)務(wù)決策，從而擺脫日常管控等具體管理事務(wù)。這一體制的優(yōu)點(diǎn)主要是：第一，有利于調(diào)動(dòng)下屬成員單位的管理積極性。集權(quán)制依賴于總部決策與管控能力，依賴于其所擁有的決策與管控信息，而如果不具備這些條件，將導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)重大財(cái)務(wù)決策失誤；第二，不利于發(fā)揮下屬成員單位財(cái)務(wù)管理的積極性；第三，降低應(yīng)變能力。這一體制的優(yōu)點(diǎn)主要有：第一，集團(tuán)總部統(tǒng)一決策，有利于規(guī)范各成員企業(yè)的行動(dòng)，促使集團(tuán)整體政策目標(biāo)的貫徹與實(shí)現(xiàn)；第二，最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化財(cái)務(wù)資源配置，“集中財(cái)力辦大事”（如實(shí)行資金集中管理、統(tǒng)一授信管理等）、降低融資成本等，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)；第三，有利于發(fā)揮總部財(cái)務(wù)決策與管控能力，降低集團(tuán)下屬成員單位的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。五、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) “超越”法律關(guān)系第二章企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)管理組織這一章需要掌握的要點(diǎn)內(nèi)容有：一、企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)、選擇及其新發(fā)展結(jié)構(gòu)：U 型結(jié)構(gòu)也稱“一元結(jié)構(gòu)”、H型結(jié)構(gòu)大體采用“母公司—子公司”、M型結(jié)構(gòu)也稱事業(yè)部制選擇：理論上一般認(rèn)為，“戰(zhàn)略決定結(jié)構(gòu)、結(jié)構(gòu)追隨戰(zhàn)略”，也就是說(shuō)，影響集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略新發(fā)展：混合組織結(jié)構(gòu)及N型組織也稱網(wǎng)絡(luò)型組織二、集團(tuán)總部管理功能定位的主要表現(xiàn) ； ； ； 。四、企業(yè)集團(tuán)的組建注意兩點(diǎn)：母公司所需組建優(yōu)勢(shì)及選擇何種企業(yè)進(jìn)入集團(tuán)優(yōu)勢(shì)：；、生產(chǎn)、服務(wù)或營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等方面的資源優(yōu)勢(shì)；。劣勢(shì)：；；3.“金字塔”風(fēng)險(xiǎn)。特征：； ；（會(huì)計(jì)意義的控制權(quán)有控制、共同控制、重大影響及無(wú)重大影響；財(cái)務(wù)意義上的控制權(quán)有全資控股、絕對(duì)控股和相對(duì)控股）；。在不同的階段, 企業(yè)的股利政策會(huì)受到不同的影響。（6）公司所處的生命周期。（5）盈利狀況。資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的基本依據(jù)。有著良好投資機(jī)會(huì)的公司 ,需要有強(qiáng)大的資金支持 ,因而往往少發(fā)放股利 ,將大部分盈余用于投資，缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司 ,保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置,于是傾向于股利支付較高的股利。反之 ,則要考慮保留更多的資金用于內(nèi)部周轉(zhuǎn)或償還將要到期的債務(wù)。（2）籌資能力。？ 答：（1）現(xiàn)金流量。(是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率)。（是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率）。為便于與企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表相比較，財(cái)務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算，利潤(rùn)預(yù)算，財(cái)務(wù)狀況預(yù)算。資本預(yù)算是企業(yè)長(zhǎng)期投資和長(zhǎng)期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，主要包括長(zhǎng)期投資預(yù)算、長(zhǎng)期籌資預(yù)算。？ 答：全面預(yù)算由營(yíng)業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算構(gòu)成。企業(yè)股東可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營(yíng)的杠桿利益。從企業(yè)股東的角度來(lái)看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多的投資收益。從債權(quán)人角度來(lái)看，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。兼顧適宜性和普遍性原則(既要考慮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的可操作性，又要考慮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的適用范圍(財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既要保持絕對(duì)的穩(wěn)定，以便制定企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)又要考慮對(duì)目標(biāo)的及時(shí)調(diào)整，以適應(yīng)環(huán)境的變化)。利益兼顧原則(企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，財(cái)務(wù)管理的過(guò)程就是一個(gè)協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系的過(guò)程。股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲；克服了管理上的片面性和短期行為。制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)首先要遵循的兩點(diǎn)原則就是利潤(rùn)最大化和股東財(cái)富最大化。銷售成本=存貨周轉(zhuǎn)率x存貨年平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=一年的天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 年末應(yīng)收賬款=年末速動(dòng)資產(chǎn)年末現(xiàn)金類資產(chǎn) 年末現(xiàn)金資產(chǎn)=年末現(xiàn)金比率x年末流動(dòng)負(fù)債 年末流動(dòng)資產(chǎn)=年末速動(dòng)資產(chǎn)+年末存貨 年末流動(dòng)比率=年末流動(dòng)資產(chǎn)/年末流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債 資本成本率=用資費(fèi)用額/(籌資額籌資費(fèi)用額)長(zhǎng)期借款資本成本率=長(zhǎng)期借款年利息額（1所得稅率）/借款本金（1借款手續(xù)費(fèi)率）長(zhǎng)期債券資本成本率=長(zhǎng)期債券年利息額（1所得稅率）/債券籌資額（1債券籌資費(fèi)用率）普通股資本成本率(固定股利)=每年分派現(xiàn)金股利/普通股籌資凈額 普通股資本成本率(固定增長(zhǎng)股利)=每年分派現(xiàn)金股利/普通股籌資凈額+股利固定增長(zhǎng)率 優(yōu)先股資本成本率=優(yōu)先股每股年股利/優(yōu)先股籌資凈額 息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+支付債務(wù)利息 股利支付率=現(xiàn)金股利總額/凈利潤(rùn)總額 股利支付率=每股股利/每股利潤(rùn) 股利報(bào)酬率=每股股利/每股價(jià)格 每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=年?duì)I業(yè)收入年付現(xiàn)成本所得稅=年?duì)I業(yè)收入（年?duì)I業(yè)成本折舊）所得稅=稅前利潤(rùn)+折舊所得稅=稅后利潤(rùn)+折舊=年?duì)I業(yè)收入（1所得稅稅率）年付現(xiàn)成本x（1所得稅稅率）+折舊x所得稅稅率平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額 投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量 年金現(xiàn)值系數(shù)=初