【正文】 合作金融的概念及產(chǎn)生背景 合作金融從不同角度出發(fā)，有著不同的定義。（ 4）企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量要好。小微企業(yè)之間規(guī)模相當(dāng)并不是要求完全一樣的規(guī)模，而是相互之間差不多。小微企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品本身種類少，數(shù)量小，市場占有率低，如果合作的雙方是有著競爭關(guān)系，這樣的合作不會長久，而不同行業(yè)之間的小微企業(yè)合作一般不會有大的利益沖突。進行合作的小微企業(yè)最好在同一區(qū)域內(nèi)，比如同在北京市，這樣互相之間易于了解對方，也會規(guī)避一些外部風(fēng)險。 可見，合作金融方面強弱企業(yè)間的合作也是有困難的，雖然有些小微企業(yè)也能獲得銀行的貸款支持，但是數(shù) 量太少，剩下的大多數(shù)小微企業(yè)怎么辦，只有采用小微企業(yè)之間的“弱弱合作”。加上其規(guī)模小、固定資產(chǎn)少、有效抵押物不足，缺乏 “ 第二還款保證 ” ，使得銀行更感到風(fēng)險難以控制；二是 小微 企業(yè)經(jīng)營靈活、資金周轉(zhuǎn)快，要求貸款手續(xù)簡便、快借快還，銀行的業(yè) 21 務(wù)流程與之不相適應(yīng)；三是 小微 企業(yè)貸款 “ 額小、面廣、期短 ” ，工作量大，與大額貸款相比費用高。小微企業(yè)自身希望能與國有銀行進行合作，獲取資金支持，而且有時候小微企業(yè)是愿意以較高的利率來獲取資金，但銀行還是不愿意對其放貸。第二種形式可取嗎？我們可以分析一下。而合作又分為三種：強強聯(lián)合，強弱聯(lián)合和弱弱聯(lián)合。 在當(dāng)今中國經(jīng)濟社會，企業(yè)大致分為兩種，一種是國有企業(yè)，一種是民營企業(yè)。在市場經(jīng)濟條件下，各經(jīng)濟主體之間的合作更有利于實現(xiàn)資源的高效整合，充分發(fā)揮組合的規(guī)模效應(yīng)，對企業(yè)的運作和發(fā)展有著深遠的意義。要想解決小微企業(yè)的融資難題，必須進行金融創(chuàng)新，而積極發(fā)展小微企業(yè)間的合作金融具有現(xiàn)實必要性和可行性。 本章小結(jié) 本章通過分析研究及計算，得出目前我國小微企業(yè)融資缺口較大，融資困難。而根據(jù)中國銀監(jiān)會 的 銀行監(jiān)管二部主任肖遠企的說法，目前，國內(nèi)對包括個體工商戶在內(nèi)的 小微企業(yè) 的貸款，總量已達到 15 萬億元人民幣。 (1+r+x)； 其中， Y代表 20xx 我國小微企業(yè)融資需求； I代表 20xx 年我國個體工商戶的融資需求，即 I=8000 億元； S 代表 20xx 年我國小微企業(yè)融資需求，由已知條件知我國小微企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是個體工商戶的約 150 倍，根據(jù)假設(shè)，小微企業(yè)戶均融資需求是個體工商戶戶均資金需求的 約 150 倍， 由 此通過計算可得 S=431， 億元； r為 年 通貨膨脹率，本文假定 r=4%； x為小微 企業(yè)內(nèi) 部 融資需求。 我國小微企業(yè)融資需求估算 模型設(shè)計 ： 定義 Y=I （ 3）本文假設(shè)我國小微企業(yè)融資需求年增長率為因小微企業(yè)自身發(fā)展而產(chǎn)生的融資需求 與 年 通貨膨脹率 的增長率之和。（資料來源：《中國中小企業(yè) 20xx藍皮書》， 20xx） 假設(shè)條件 （ 1） 前面 已知條件中提到的小微企業(yè)、中小企業(yè)等 界定標準 都是按照 20xx年《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》進行劃分的，與本文所研究的小微企業(yè)的概念 有所不同 ，但是對 比 前后兩個規(guī)定，可以將已知條件中的中小企業(yè)定義為新標準下的 小微企業(yè) 。 （ 2）“據(jù)國家統(tǒng)一口徑 統(tǒng)計， 我國目前有 近 1400 萬中小企業(yè)屬于規(guī)模以上的，還有一部分中小企業(yè) 據(jù) 統(tǒng)計有 4200 萬，其中有 3000 萬屬于微型企業(yè)”（林漢川， 20xx） 。 我國小型微型企業(yè)融資缺口分析 通過上一 章節(jié) 的分析 研究 ，可以 得出 相對于我國小微企業(yè)巨大的融資需求，現(xiàn)有的資金供給 已 不能滿足其 融資 需要，融資缺口的大小 需要 探討 一下 。 我國典當(dāng)行業(yè)發(fā)展時期較早，但是也同時出現(xiàn)多頭審批、缺少管理等失控現(xiàn)象。 典當(dāng)融資是一種新型的融資方式，更是一種特殊的融資方式，具有簡單、靈活、快捷的優(yōu)點。 典當(dāng)融資 根據(jù)《美國百科全書》：“典當(dāng)是以個人財產(chǎn)向典當(dāng)商質(zhì)押借款 ，當(dāng)戶償還約定的 費用后可回贖當(dāng)物 ” 。 與銀行相比，小額貸款公司更為便捷、迅速，適合中小企業(yè)、個體工商戶的資金需求；與 民間借貸 相比，小額貸款更加規(guī)范、貸款利息可雙方協(xié)商 。 小額貸款公司 我國小額貸款公司自試點以來發(fā)展迅猛，小額貸款公司的機構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、注冊資本和貸款余額等都有了明顯增多，其在緩解小微企業(yè)、農(nóng)戶融資困難和促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中起到了積極作用。第三是以租賃做融資的方式 業(yè)務(wù)量小 ， 租賃滲透率低 。但是目前我國租賃行業(yè)為小微企業(yè)服務(wù)依然面臨 很多 問題，第一是多頭管理，體制不順， 融資租賃與金融租賃由不同部門管理。 租賃融資 在國 外經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)，金融租賃已成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大小微企業(yè)融資方式。 信用擔(dān)保在彌補小微企業(yè)信用不足，減少其信貸融資缺口的同時，也能夠為銀行分擔(dān)風(fēng)險，減少或抑制逆向選擇和道德風(fēng)險，對地方和銀行等金融機構(gòu)建設(shè)信用體系有積極的推動作用。長期以 來，我國小微企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)的信貸融資一直受到企業(yè)資信度和信息不對稱問題的困擾。由于風(fēng)險投資不僅投入資金，更要投入專業(yè)人員參與企業(yè)的經(jīng)營和管理、幫助企業(yè)發(fā)展，以彌補投入的成本，獲得高額利潤，所以其在企業(yè)的選擇上標準較嚴格，對于一般小微企業(yè)并不適用。 由于風(fēng)險投資公司往往偏好投資于 PreIPO 項目，使得剛剛起步的小微企業(yè)能夠獲得的投資微乎其微。 風(fēng)險投資 引用成思危的觀點，“風(fēng)險投資是出現(xiàn)較晚的一種新型的中小企業(yè)融資方式，是把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。 表 我國中小板、創(chuàng)業(yè)板部分上市條件 主要指標 中小板 創(chuàng)業(yè)板 經(jīng)營年限 持續(xù)經(jīng)營 3 年以上，最近3 年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更，董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化 持續(xù)經(jīng)營 3 年以上，最近2 年內(nèi)實際控制人沒有發(fā)生變更，董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化 注冊資本 注冊資本不少于 3000 萬元 發(fā)行前凈資產(chǎn) 20xx 萬元以上，發(fā)行后股本不少于 3000萬元 贏利能力 最近 3 年凈利潤均為正數(shù)且累計超過 3000 萬元； 最近 3 年凈現(xiàn)金流量累計超過 5000 萬元，或最近 3 年營連續(xù)兩年盈利；近兩年凈利潤累計不少于 1000 萬元，且持續(xù)增長； 或最近一年盈利；凈利潤貸款 62 69 02 .6 54 29 私營企業(yè)及個人貸款 1462 2082 2181 2668 3508 4224 7117 中長期貸款 63401 76703 81370 1065 131539 155034 222419 數(shù)據(jù)來源：《中國金融年鑒》（ 20xx 年 20xx 年） 16 業(yè)收入累計超過 3 億元 不少于 500 萬元，營業(yè)收入不少于 5000 萬元；最近兩年的營業(yè)收入增長率不少于 30% 可以 看出，目前能夠符合創(chuàng)業(yè)板或中小板上市條件的企業(yè)已經(jīng)不屬于小微企業(yè)的范疇了。然而， 由于條件苛刻，對于 小微企業(yè) 而言， 上市目前顯然不太現(xiàn)實。綜上可知，對大多數(shù)小微企業(yè)而言，想通過商業(yè)銀行來實現(xiàn)間接融資也是很困難的。 。 表 銀行貸款投放情況 （單位：億元） 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 短期貸款 83661 86841 87449 125216 146611 工業(yè)貸款 22756 23897 22517 28654 36146 38769 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè) 76 80 79 6222 7112 74 90 15 商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行之所以不愿意給小微企業(yè)貸款，究其原因有： “國有獨資”，正是由于這種產(chǎn)權(quán)制度的安排，政府往往要求國有商業(yè)銀行給予同屬于一個產(chǎn)權(quán)主體的國有企業(yè)以特別的支持和關(guān)照。 但是現(xiàn)有的間接融資體 系不能滿足小微企業(yè)融資需求，小微企業(yè)間接融資仍很困難。以上原因均導(dǎo)致通過內(nèi)部融資解決小微企業(yè)融資難問題是不現(xiàn)實的。再者，我國大多數(shù)小微企業(yè)是勞動密集型企業(yè)，主要成本是人工費用，無法享受稅額抵扣，加上各種名目繁多的收費項目，實際稅負沉重，導(dǎo)致其資本積累緩慢。從融資成本來看，銀行融資需要支付利息，證券融資需要付出相應(yīng)的籌資費用，而內(nèi)部融資則不會產(chǎn)生這些成本。 內(nèi)部融資 公司資本結(jié)構(gòu)的代 理成本理論認為，從代理成本的角度考慮，由于內(nèi)部經(jīng)營者與外部投資者之間存在信息不對稱，進行任何的外部融資都會產(chǎn)生代理成本，引起公司價值的下降，而如果采取內(nèi)部融資方法則不會增加代理成本，因此內(nèi)部融資是比外部融資更優(yōu)先的融資方式。盡管其在推動國家經(jīng)濟發(fā)展、減少貧困、吸收就業(yè)、促進創(chuàng)新等多方面都貢獻頗多，但是我國小型微型企業(yè)在發(fā)展中面臨很多難題，其中，對小型微型企業(yè)影響最大的是融資困難。如工業(yè)行業(yè)，從業(yè)人員少于 300 人或營業(yè)收入在 20xx萬元以下即為小型企業(yè)，其中從業(yè)人員 20人以下的為微型企業(yè)。量的規(guī)定及一些數(shù)量指標，主要是雇員人數(shù)、企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)在一定時期內(nèi)的銷售額，要求數(shù)量規(guī)模小。質(zhì)的規(guī)定主要是強調(diào)企業(yè)的獨立性，一般要求是獨立經(jīng)營核算的經(jīng)濟實體，并且在同行業(yè)中不占主導(dǎo)地位。 第 6 章 我國小微企業(yè)融資情況分析 小微企業(yè)的界定 小微企業(yè)是一個相對的概念，它是相對于中型大型企業(yè)而言其人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟單位?；谶@一觀點，建立并發(fā)展合作金融組織是非常合理的。后來的學(xué)者分別從交易成本、供給者及投資者等角度進行了研究。小微企業(yè)由于自身財務(wù)透明度低、信用記錄不完善等原因，其貸款申請大部分會被銀行拒絕。 信貸配給理論 均衡信貸配給是指由于銀行出于利潤最大化動機而發(fā)生的在一般利率條件和其他附加條件下，信貸市場不能出清的現(xiàn)象，其與中央銀行對利率上限的管制無關(guān)。 小微 型企業(yè)的融資需求，一般具有貸款金額小、缺少抵押物、無擔(dān)保人、信用記錄不完善等問題，在這種信息不對稱的情況下，一般金融機構(gòu)的決策是拒絕提供資金，即使提供資金也會收取較高的利息，這樣對小微企業(yè)的發(fā)展是不利的。但是這一方面取決于企業(yè)對金融機構(gòu)的信任，另一方面取決于金融機構(gòu)對客戶的有效篩選和監(jiān)督。 第 5 章 相關(guān)理論介紹 信息不對稱理論 在市場經(jīng)濟條件下，市場上的各種參與者對相關(guān)信息的了解是有差異的，這種信息的不對稱會造成市場失靈，是市場經(jīng)濟的弊病之一，在現(xiàn)代金融領(lǐng)域的表現(xiàn)更為突出。在進行理論分析后提出發(fā)展合作金融以解決 12 小微企業(yè)融資這一觀點。 本文從小微企業(yè)融資難角度出發(fā)，通過對小微企業(yè)融資難原因的探討，引出在我國發(fā)展合作金融的現(xiàn)實必要性，并通過對實施小微企業(yè)間合作金融可行性的分析，設(shè)計在我國實現(xiàn)小微企業(yè)間合作金融的新機制 小微企業(yè)間的股份合作制，以期對解決小微企業(yè) 融資難問題的解決有一定幫助。遍地開花的小微企業(yè)為解決我國的就業(yè)、承擔(dān)稅負等做出了突出貢獻。本文便將參考已研究過的問題和調(diào)查過的數(shù)據(jù)，提出小微企業(yè)合作金融，并以股份合作制為組織形式的創(chuàng)新問題。陳莉、瞿振國、李增印、李維然（ 20xx）對油田內(nèi)部小企業(yè)的股份合作制問題進行了分析探討。當(dāng)前小微企業(yè)融資難的問題單靠企業(yè)內(nèi)源融資或是外源融資都不能解決，小微企業(yè)必須找到一個新的突破口，那就是發(fā)展小微企業(yè)間的合作金融，這將對解決小微企業(yè)融資難有很大幫助。 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)楊超琦副教授認為目前中國的合作金融不論在形式還是 11 內(nèi)容上都存在著局限性，其突出表現(xiàn)是由于內(nèi)部市場狹小帶來的資金供給與資金需求的不平衡、不匹配的矛盾，資金供給能力及 抗風(fēng)險能力嚴重不足等，而這些都體現(xiàn)了合作制金融內(nèi)在的脆弱性。合作金融，即合作金融經(jīng)濟，是組成合作經(jīng)濟的重要成分。張文春（ 20xx）指出，應(yīng)制定適合小微企業(yè)特點的授 信評級標準和貸款管理模式。國內(nèi)研究主要涉及我國社會信用網(wǎng)絡(luò)不健全，信用意識較弱，造成小微企業(yè)難以獲得融資支持。江寧（ 20xx）指出，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的主體是商業(yè)銀行，主要是“銀行 +第三方物流” 或“銀行 +核心企業(yè)”的模式，供應(yīng)鏈的利益攸關(guān)方只能以配角的方式參與該業(yè)務(wù)。 小微企業(yè)融資難的一個重要原因是跟銀行之間信息不對稱，整體信譽度差，而信保機構(gòu)作為中介，通過自身的調(diào)查研究，可以給高質(zhì)量的小微企業(yè)提供擔(dān)保，增強其信譽度，這在一定程度上有利于小微企業(yè)進行融資 。結(jié)論是小微企業(yè)融資困難的原因是：第一，銀行在篩選貸款對象時相對于大中型企業(yè)而言對小微企業(yè)條件要求更高；第二，小微企業(yè)和銀行間存在著信息不對稱現(xiàn)象，而且這一現(xiàn)象比較嚴重；第三，小微企業(yè)由于自身經(jīng)營及盈利原因，容易倒閉，因此容易產(chǎn)生道德風(fēng)險。斯蒂格利茨和魏斯（ Stieglitz and Weiss,1981）的信貸配給理論最早闡述了由于信息不對稱、道德風(fēng)險和逆向選擇行為的客觀存在，小微企業(yè)借貸往往引發(fā)更高的信息成本和交易費用。但是目前國內(nèi)這一領(lǐng)域的分析主要集中在兩個方面：一是通過統(tǒng)計分析描述小微企業(yè)的融資困難現(xiàn)象（如王嵐（ 20xx）， 10 雷玉明（ 20xx）），即處于現(xiàn)象描述階段；二是擴展信貸配給理論模型，從信息不對稱角度分析小微企業(yè)融資困難產(chǎn)生的原因，即處于理論探討階段（如王霄和張捷（ 20xx），林毅夫和孫希芳（ 20xx））。 第 2 章 文獻綜述 小微企業(yè)這一概念的提出和問題的探討是在近些年學(xué)者的文獻中提到的，因而文獻年 代較近。如何解決小微企業(yè)的融資困境 ,