【正文】 承 擔(dān) 者 ， 人 力 資本是企業(yè)財(cái)富的真正創(chuàng)造者 人 力 資 本 所 有 者 擁 有企業(yè)所有權(quán)是一個(gè)歷 史的必然趨勢(shì) 學(xué) 者 特 征 結(jié) 論 陸維杰 （ 1998 ） 人 力 資 本 所 有 者 不 能 真 正 擁有企業(yè)所有權(quán) 企 業(yè) 所 有 權(quán) 的 歸 屬 最 終 決 定 于 一 定 生 產(chǎn)力 條 件 下 ， 該 企 業(yè) 的 經(jīng) 濟(jì) 活 動(dòng) 水 平 對(duì) 非 人力 資 本 與 人 力 資 本 的 需 求 程 度 以 及 企 業(yè)環(huán) 境 中 兩 種 資 本 的 稀 缺 程 度 ， 并 且 受 企 業(yè)規(guī)模帶來的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響 丁棟虹 （ 1999 ） 在 知 識(shí) 經(jīng) 濟(jì) 時(shí) 代 ， 人 力 資 本是 某 個(gè) 特 定 歷 史 階 段 中 具有 邊 際 收 益 遞 增 生 產(chǎn) 力 形態(tài) 牛德生 （ 1999 ） 隨 著 資 本 專 業(yè) 化 經(jīng) 濟(jì) 的 發(fā)展 ， 人 力 資 本 成 為 人 格 化 的知 識(shí) 和 技 術(shù) ， 知 識(shí) 和 技 術(shù) 成為 人 力 資 本 價(jià) 值 有 益 的 “ 顯示 器 ”， 人 力 資 本 作 為 一 種私 人 信 息 開 始 弱 化 ， 而 作 為一種公共信息開始凸現(xiàn) 非 人 力 資 本 承 擔(dān) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 相 對(duì) 性 與 人 力 資本 承 擔(dān) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 能 動(dòng) 性 都 在 加 強(qiáng) ， 在 理 論 上很難用絕對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者加以全部概括 人力資本的專用性對(duì)企業(yè)所有權(quán)安排的影響 學(xué) 者 人力資本的專用性對(duì)企業(yè)所權(quán)安排的影響威廉姆遜（ 1987 ） 人力資本的專用性特征是指企業(yè)中有些人才具有某種專門知識(shí)、技術(shù)、工作技巧或擁有特定信息加護(hù)野忠男、小林孝雄（ 1995 ） 一個(gè)具有某種專用資產(chǎn)的人若要退出企業(yè)，則會(huì)給退出者本人或企業(yè)帶來?yè)p失，因?yàn)檫@種特異能力在企業(yè)外部得不到充分評(píng)價(jià)，是一種難以進(jìn)入市場(chǎng)交易的資源押出Aoki(1984)W illiamson(1985) 專用性人力資本與非人力資本是企業(yè)準(zhǔn)租金的源泉，企業(yè)所有權(quán)的安排依賴于專用性資產(chǎn)的提供者占有準(zhǔn)租金的可能性Dow(1993)若能滿足專用性資本所有者的參與約束，這種組織形式便可在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中維持下去 學(xué) 者 人力資本的專用性對(duì)企業(yè)所權(quán)安排的影響Hashimoto andRaisian(1992)人力資本的專用性是人力資本所有者參與企業(yè)治理的重要依據(jù)。奈特 (Fran k knigh t,192 1) 企業(yè)家理論的基本出發(fā)點(diǎn)巴澤爾 （ Barzel,1977 ）羅森 （ Rosen,1985 ）周其仁 （ 1996 、 1999 ）張維迎 （ 1996 ） 基本假說 特 征 學(xué) 者信息具有不完全性、未來具有不確定性，并存在外部性，經(jīng)濟(jì)人的理性是有限的，他的預(yù)期與行為結(jié)果可能不完全一致人力資本與其所有者并非完全不可分離的1 ． 認(rèn)為行為人在支配歸其所有的人力資本以追求最大化時(shí)將面臨約束2 ． 人的社會(huì)本質(zhì)決定了人力資本行使的受限性，它與產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵一致，從而決定了人力資本具有一定程度上的可抵押性諾思 （ 1990 ）加護(hù)野忠男和小林孝雄（ 1995 ）楊瑞龍 （ 2023 ） 研究的分歧1 ． 人力資本能否承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？2 ． 人力資本是否具有可抵押性？ 人力資本產(chǎn)權(quán)特征 學(xué) 者 特 征 結(jié) 論周其仁( 1996 , 2 0 0 1 )1 ． 人力資產(chǎn)天然只能歸屬于個(gè)人2 ． 人力資本的運(yùn)用只可 “激勵(lì)”而無法 “擠榨”3 ． 人力資本總是自發(fā)地尋求實(shí)現(xiàn) 自我的市場(chǎng)1 ． 人力資本的產(chǎn)權(quán)特性使直接利用這些經(jīng)濟(jì)資源時(shí)無法采取 “事前全部講請(qǐng)楚”的合約模式2 ． 市場(chǎng)里的企業(yè)：一個(gè)人力資本與非人力資本的特別合約，企業(yè)不可能只有一個(gè)所有權(quán)張維迎( 1 9 9 6 )1 ． 人力資本與其所有者的不可分離性2 ． 人力資本不具有抵押功能3 ． 人力資本所有者不僅可以通過 “偷懶”提高自己的效用，而且可以通過 “虐待”非人力資本使自己受益1 ． 資本雇傭勞動(dòng)2 ． 資本家應(yīng)成為企業(yè)所有者 學(xué) 者 特 征 結(jié) 論楊瑞龍( 1997 ， 2 0 0 2 )1 ． 人力資本與其所有者并非完全不可分離的2 ． 人力資本具有一定程度的可抵押性3 ． 資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，企業(yè)中人力資本所有者比非人力資本所有者承受的風(fēng)險(xiǎn)更大1 ． 企業(yè)作為一個(gè)人力資本與非人力資本的特別合約，從合約的當(dāng)事人都是平等主體這一邏輯起點(diǎn)出發(fā)，他們都有資格和可能擁有企業(yè)所有權(quán)2 ． 企業(yè)作為一系列契約的組合，是個(gè)人交易財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種方式，鑒約人必須對(duì)自己投入企業(yè)的要素 （包括實(shí)物資本和人力資本）擁有明確的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)3 ． 企業(yè)應(yīng)該實(shí)行利益相關(guān)者 （ “下賭注者”）共同治理，分享企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)張曙光（ 1 9 9 5 ）在后現(xiàn)代式企業(yè)，管理者分享部分剩余，從而也就具有企業(yè)所有者和財(cái)產(chǎn)所有者的雙重身份1 ． 不是委托人選擇代理人，而是代理人變成委托人2 ． 不是委托權(quán)的初次分配，而是委托權(quán)的重新分配3 ． 不是資本雇傭勞動(dòng)，而是勞動(dòng)雇傭資本 學(xué) 者 特 征 結(jié) 論 魏 杰 （ 2023 ） 人力資本擁有期權(quán)， 導(dǎo)致人力資本擁有產(chǎn)權(quán)，企業(yè)應(yīng)由人力資本來控制 人 力 資 本 擁 有 企 業(yè) 產(chǎn)權(quán) ， 公 司 法 的 修 改 必 然 要 涉及 這 個(gè) 問 題 。一些學(xué)者認(rèn)為資本家應(yīng)該成為企業(yè)所有者，“資本雇用勞動(dòng)”；另外一些學(xué)者認(rèn)為人力資本應(yīng)該成為企業(yè)所有者；還有一些學(xué)者認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該實(shí)行利益相關(guān)者（“下賭注者”）共同治理，分享企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán) 企 業(yè) 資本合約 產(chǎn)權(quán)合約 主體合約 人力 資本 非人力 資本 人力 資本產(chǎn)權(quán) 非人力 資本產(chǎn)權(quán) 企業(yè)家 (經(jīng)營(yíng)者 ) 企業(yè)職工 (生產(chǎn)者 ) 資本家 (非人力資本 ) ?沒有資本，何來發(fā)展？ ?沒有產(chǎn)權(quán)，為什么要發(fā)展？ ?沒有主體，誰(shuí)來發(fā)展？ 企業(yè)要素所有者 人力資本所有者 非人力資本所有者 剩余索取權(quán) 剩余控制權(quán) 非人力資本相對(duì)人力資 本更具有專用性 剩余索取權(quán) 剩余控制權(quán) 非人力資本擁有 人力資本擁有 人力資本與非人力資本共同擁有 企業(yè)最優(yōu)所有權(quán)安排是讓最重要、最難監(jiān)督的成員擁有所有權(quán)，從而使剩余索取權(quán)和控制權(quán)達(dá)到最大程度的對(duì)應(yīng)，“外部性”最小，企業(yè)總價(jià)值最大。企業(yè)理論家將該理論與“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”和“中心鑒約人”（ ）思想( ,1972)相綜合，進(jìn)一步提出“企業(yè)所有者”就是那些投資于企業(yè)專用性資產(chǎn)并享有剩余索取權(quán)的人 （ ,1987） ,即企業(yè)所有權(quán)是控制權(quán)和剩余索取權(quán)的統(tǒng)一。明塞爾 .貝克爾 現(xiàn)代人力資本理論的最終形成 50年代末 60年代初 實(shí)證 分析 理論構(gòu)建 實(shí)證 分析 理論構(gòu)建 理論 構(gòu)建 1992年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 1979年獲諾貝爾經(jīng) 濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 人力資本的發(fā)展與演變 人力資本理論的發(fā)展與演變 人力資本理論