人力資本與企業(yè)制度創(chuàng)新培訓課件-文庫吧資料
2025-03-19 17:54本頁面
【正文】 C A NO N L I N E NS t e p h e n C a s e 1 . 1 7 7 1 5 8 . 0 5 7 I N N T E LC r a i g B a r r e t t 2 . 2 8 0 1 1 4 . 2 3 2 G E N N E R A LE L E C T R I CJ o h n W e l c h 1 0 . 1 0 5 L U C E N TT E C H N O L O G IESH e n r y S c h a c h t TYCOI N T E R N A T IONALL . D e n n i s z l o w s k i C E N D A N TH e n r y S i l v e r m a n C O C A C O L A Lvester 經(jīng)營者股票期權激勵的方案 股票期權的構成要素 要 素 特 征 權益人 一 般 是 高 級 管 理 人 員 或 “ 核 心 層 ” 的 高 級 主 管 。 SVA 法以股東期望作為統(tǒng)一的衡量標準，對一線經(jīng)理和一線雇員的激勵報酬應讓他們盡最大可能地發(fā)現(xiàn)與公司長期價值緊密相連的當前指標。相反，定得比當 前市場價格低，叫折價期權2 ． 80 年代中期，美國 100 家最大企業(yè)經(jīng)理的報酬來自股票期權的只有 2% ；1998 年占到了 % ； 1998 年 S P500 家公司首席執(zhí)行官 （ CEO ）的收入 40% 來自期權指數(shù)化股票期權1 ． 固定價格期權這種工資合同不能防 止代理人 （經(jīng)理）因為 “運氣”而獲得意外收獲2 ． 哈爾和阿爾費德 (Hull,1996。如果實施價格采用的是期權許可日 的市價，這就稱為標準固定價格 期權。因此，企業(yè)的團隊特征等價于人力資本的團隊特征Alchina and Woodward(1988)企業(yè)的團隊本質(zhì)又表現(xiàn)為人力資本與非人力資本之間的相互依賴性學 者 人力資本的團隊特征與利益相關者Aoki(1984) 、 Alchina andwoodward(1988)但企業(yè)所有權的現(xiàn)實分配則要取決于人力資本與非人力資本所有者之間的談判，談判能力的大小與他們的資產(chǎn)專用性程度及在企業(yè)中的相對重要性變化有關崔之元 （ 1996 ）1980 年以來美國共有 29 個州修改了公司法的事實，可以看成是美國企業(yè)人力資本產(chǎn)權地位上升的一種表達結論企業(yè)持續(xù)發(fā)展一定是專用性資源持有者之間談判的一個合作博弈解，企業(yè)專用性資源的團隊特性確保了企業(yè)所有權分配對參與各方都有利（至 少任何一方都不受損）人力資本分享企業(yè)所有權實踐 人力資本分享企業(yè)所有權的實踐模式年薪制股票期權員工持股計劃 （ ES O P ）股權激勵技術入股管理入股人力資本 定價 注：經(jīng)理股票期權是企業(yè)內(nèi)部的人力資本激勵機制，股票期權則是資本市場的一種金融工具 經(jīng)理股票期權的演進和前沿 自 1952年美國 pfizer公司推出第一個經(jīng)理股票期權后 ， 這一理論不斷地被實踐修正而得到發(fā)展 ， 其實質(zhì)也是人力資本分享企業(yè)所有權實踐的完善過程 經(jīng)理股票期權 固定價格股票期權 溢價( pr em i um pr i ce ) 股票期權折價 ( D i s cou nt pr i ce ) 股票期權 指數(shù)化期權一攬子指數(shù)化期權 ( I nde xed o pt i on p ac ka ges ) 最優(yōu)實施價格經(jīng)理股票期權經(jīng)理股票期權的演進 股票期權類型演 進 特 征固定價格股票期權1 ． 這種期權的實施價格 （ exercise price ）在執(zhí)行期 （一般為 10 年）內(nèi)固定不變。專用性技巧能增加人力資本所有者的談判力，進而影響企業(yè)所有權Hart(1995)所有者的談判力，進而影響企業(yè)所有權的安排。 國 際 上 人 力 資本在企業(yè)中所擁有的 產(chǎn)權數(shù) 量 ， 已 經(jīng) 達 到 了 企 業(yè) 總 產(chǎn)權數(shù)量的 38% 左右 方竹蘭 （ 1997 、 1998 ） 由 于 非 人 力 資 本 由 實 物 型 向 貨 幣 型 、信 用 型 、 證 券 型 轉 化 , 非人力資本所有者與企 業(yè) 關 系 逐 步 弱 化 ， 非 人 力 資 本 所 有 者 ，更易退出企業(yè) 。 人力資本相對于非人力資本更難退出企業(yè) 人力資本產(chǎn)權特征假設 基本假說 特 征 學 者動機與行為相一致的理性人 人力資本與所有者的不可分離性1 ． 首次碰到人力資本產(chǎn)權問題，是研究奴隸制的經(jīng)濟學家巴澤爾，他提出奴隸是一種 “主動財產(chǎn)”2 ． 羅森強調(diào)在 “自由社會”里，人力資本與其所有者是不可分的3 ． 周其仁認為人力資本的產(chǎn)權天然屬于個人，可以交易4 ． 張維迎認為 “人力資本與其所有者的不可分離性”是整個現(xiàn)代企業(yè)理論的基本假設，甚至可以說是弗朗克沿著這一思路，國內(nèi)外有 3個方面的代表。Klein,1978)為代表的。明塞爾 現(xiàn)代人力資本理論的最終形成 50年代末 60年代初 實證 分析 理論構建 實證 分析 理論構建 理論 構建 1992年獲諾貝爾經(jīng)濟學獎 1979年獲諾貝爾經(jīng) 濟學獎 人力資本的發(fā)展與演變 人力資本理論的發(fā)展與演變 人力資本理論的進一步深化與完善 人力資本理論研究的擴展 序號名 稱1 人力資本投資形式與途徑的研究2 人力資本投資收益研究3 人力資本投資與收益微觀模型研究4 人力資本與經(jīng)濟增長關系研究5人力資本與技術進步和勞動生產(chǎn)率關系研究6 人力資本與個人收入分配關系研究序號名 稱1 可持續(xù)發(fā)展研究2 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展研究3 收入分配研究4 貧困問題研究5 就業(yè)與職業(yè)流動研究6 儲蓄與消費研究7 國際貿(mào)易研究人力資本理論受到的批判 從人性和道德角度 (1984) 從政治角度 馬克思主義者 80年代后期以來人力資本理論的新發(fā)展 （ 20世紀 80年代后期 — 90年代中期） 新一輪人力資本理論研究 收益遞增與長期增長 論經(jīng)濟發(fā)展機制 建立增長模型 ， 把人力資本視為最重要的內(nèi)生變量 ， 認為人力資本在經(jīng)濟增長和經(jīng)濟發(fā)展中起關鍵作用 P． M．羅莫 （ 1986） 政治經(jīng)濟雜志 P． E． Jr．盧卡斯 （ 1988） 貨幣經(jīng)濟學雜志 E． M．托曼 （ 1994） D．奧內(nèi)爾 （ 1995） 人
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