債卷風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制(1)-文庫(kù)吧資料
2025-03-14 22:02本頁(yè)面
【正文】 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 證券組合與分散風(fēng)險(xiǎn) 原因在于每個(gè)證券的全部風(fēng)險(xiǎn)并非完全相關(guān)，構(gòu)成一個(gè)證券組合時(shí)，單一證券收益率變化的一部分就可能被其他證券收益率反向變化所減弱或者完全抵消。而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500（ SP500）的月平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為 %和%，即雖然 IBM收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大大高于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，但是其月平均收益率卻低于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)的月平均收益率 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)多樣化投資來(lái)抵消 ,因此一個(gè)證券組合的 β系數(shù) βi等于該組合中各種證券的 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) ,權(quán)重為各種證券的市值占整個(gè)組合總價(jià)值 的 比重 Xi : ???Niiip X1??Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 可以用某種證券的收益率和市場(chǎng)組合收益率之間的 β系數(shù)作為衡量這種證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo) 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* N個(gè)證券組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量 不論證券組合中包括多少種證券，只要證券組合中每對(duì)證券間的相關(guān)系數(shù)小于 1，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)小于單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，這意味著只要證券的變動(dòng)不完全一致，單個(gè)有高風(fēng)險(xiǎn)的證券就能組成一個(gè)只有中低風(fēng)險(xiǎn)的證券組合。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* N個(gè)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量 N個(gè)證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 為： 隨著組合中證券數(shù)目的增加 ， 在決定組合方差時(shí) ， 協(xié)方差的作用越來(lái)越大 ， 而方差的作用越來(lái)越小 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 三證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量 三證券組合的預(yù)期收益率 P為： P=X11+X22+X33 三風(fēng)險(xiǎn)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)為： σ P2=X12σ 12+X22σ 22+X32σ 32+2X1X2σ 12+2X1 X3σ 13+2X2X3σ 23 Copyright169。 Copyright169。 當(dāng) 0ρ AB1時(shí) ， 表示正相關(guān) 。當(dāng)取值為 +1時(shí) ， 表示證券 A、B完全正相關(guān) 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 雙證券組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量 表示兩證券收益變動(dòng)之間的互動(dòng)關(guān)系 ，除了協(xié)方差外 ,還可以用相關(guān)系數(shù) ρAB表示 ，兩者的關(guān)系為： ρAB=σAB/σAσB 1≤ ρ AB≤+1 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 雙證券組合收益
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