【正文】 的硬指標(biāo)基數(shù)：v不少 上市公司 如廈門國(guó)貿(mào)、正虹科技、美爾雅、倍特高新、江蘇工藝、云南銅業(yè)等，已經(jīng)進(jìn)入甚至加大了對(duì)期貨行業(yè)的投資等，這樣的上市公司超過了幾十家。期貨經(jīng)紀(jì)公司成為搶手貨v原來就控股擁有期貨公司的券商，正在醞釀為期貨公司 增資擴(kuò)股 。從事期貨交易的企業(yè)以套期保值為主由于國(guó)家政策對(duì)于企業(yè)從事期貨投機(jī)做出了限制，因此從事期貨的企業(yè)以套保為主（只做套期保值和以套期保值為主的企業(yè)總計(jì)占到 58％ ，只做投機(jī)和以投機(jī)為主的企業(yè)比例為 ％）。S）新加坡價(jià)格為基礎(chǔ)結(jié)算，而形成這一價(jià)格的是每天不足 10萬噸的交易量，幾個(gè)大油商之間的小小默契就可以 操控亞洲市場(chǎng)幾十萬噸甚至上百萬噸現(xiàn)貨的價(jià)格。中國(guó)是亞洲 最大 的燃料油市場(chǎng)，但每天標(biāo)志性的燃料油價(jià)格的定價(jià)卻在 新加坡 。我國(guó)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)年市值約 500億元人民幣，呈相對(duì)的自由競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，不同于原油、成品油的完全壟斷經(jīng)營(yíng)。中石油所屬的中國(guó)聯(lián)合石油有限責(zé)任公司赴上海期貨交易所協(xié)商恢復(fù)或建經(jīng)紀(jì)公司的有關(guān)事宜。這些企業(yè)的代表在會(huì)上紛紛呼吁，盡快開出燃料油期貨交易。v 2023年 11月， 上海期貨交易所 正式向證監(jiān)會(huì)上交了恢復(fù)石油期貨的申請(qǐng)報(bào)告。v 2023年 9月，國(guó)家外匯管理局頒布實(shí)施了《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)外匯管理操作規(guī)程（試行）》，國(guó)企境外期貨套保業(yè)務(wù)外匯管理操作規(guī)程就此明確。中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司年底前將獲得進(jìn)入英國(guó)倫敦金屬交易所的許可證。值的需要 ；　?。ㄋ模┯薪∪木惩馄谪洏I(yè)務(wù)管理制度；　?。ㄎ澹┯蟹弦蟮慕灰住⑼ㄓ嵓靶畔⒎?wù)設(shè)施；　?。┲辽儆?3名從事境外期貨業(yè)務(wù) 1年以上并取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)或境外期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā)方案研究階段1988－ 1990期貨試點(diǎn)階段1990－ 1993規(guī)范整頓階段1993－ 2023規(guī)范運(yùn)作階段2023－《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》保證了石油、糧食等大宗期貨產(chǎn)品的業(yè)務(wù)開展2023年 6月，《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》正式頒布。上海期交所向證監(jiān)會(huì)上交了 開展石油、股指期貨 的申請(qǐng)報(bào)告。v及時(shí)推出 國(guó)有企業(yè)境外期貨業(yè)務(wù)管理規(guī)定 ，探索期貨公司保證金封閉運(yùn)行和公司分類管理的方式，允許部分 金融機(jī)構(gòu) 參股期貨機(jī)構(gòu)和參與期貨交易，研究金融期貨品種交易的可行性等。v2023年， “穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng) ”寫入 “十五 ”計(jì)劃綱要 。1998年 8月 1日，國(guó)務(wù)院發(fā)出《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，只保留了 上海、鄭州、大連 3家期貨交易所，將商品期貨交易品種由 35個(gè)壓縮到 12個(gè)，期貨經(jīng)紀(jì)公司減少到 200家左右，并一律不得從事 自營(yíng)業(yè)務(wù) 。在 1995－ 1997年的三年時(shí)間里，期貨市場(chǎng)發(fā)生了一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，例如： “”國(guó)債事件 、廣聯(lián) “秈米事件 ”、蘇州紅小豆 602事件、海南中商 F703咖啡事件等，造成極其惡劣的社會(huì)影響。v1994年，初步整頓：期貨交易所的數(shù)量減少為 15家；暫?；蛲Ｖ沽艘恍┢谪浧贩N； 虧損國(guó)有企業(yè) 不準(zhǔn)參與投機(jī)性交易， 信貸資金 不準(zhǔn)進(jìn)入期市；重新審核批準(zhǔn)了 330家期貨經(jīng)紀(jì)公司。v盲目發(fā)展：期貨交易所 50多家，上市品種 50多個(gè)，期貨經(jīng)紀(jì)公司800多家；自營(yíng)代理不分，客戶利益得不到保證；盲目發(fā)展境外期貨交易，地下交易盛行。v1992年， 上海證券交易所首先推出國(guó)債期貨合約 ，標(biāo)志著我國(guó)金融 v“期貨市場(chǎng)研究工作小組”設(shè)計(jì)出農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的總體方案，并領(lǐng)導(dǎo)了中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)方案設(shè)計(jì)、選點(diǎn)和前期準(zhǔn)備工作。交易情況如下表：當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸 2023元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)期貨公司利用自有資金進(jìn)行期貨買賣，獲取價(jià)差的行為。v參與基金業(yè)沒有太大的意義， 建議不參與 。v進(jìn)入基金業(yè)，可采取集團(tuán)作為發(fā)起人的方式 參與 ，但不是主要發(fā)起人；也就是說，無法取得控股地位。鑒于無法取得控股地位，以及和管理局、集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)度，建議不進(jìn)入v基金行業(yè)狀況要好于證券行業(yè)。v 2023年 5月底，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司若干問題的通知》中明確： 證券公司或信托投資公司可申請(qǐng)成為基金管理公司的主要發(fā)起人，其他市場(chǎng)信譽(yù)較好、運(yùn)作規(guī)范的機(jī)構(gòu)也可作為發(fā)起人參與設(shè)立； 申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)參照證監(jiān)會(huì)對(duì)證券投資基金交易行為的要求，向交易所提交自律承諾書，嚴(yán)格規(guī)范其證券投資活動(dòng)。銀河基金管理公司是 “好人舉手 ”制度下獲準(zhǔn)設(shè)立的首家基金管理公司，由銀河證券、 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司 、北京首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司、上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司、湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心等五家大型國(guó)有企業(yè)共同組建。 “工作室 ”、 “投資咨詢顧問管理公司 ”、 “財(cái)務(wù)管理顧問公司 ”以及 “委托理財(cái)公司 ”等是私募基金的主要存在方式。私募基金在 2023年逐漸被人們所認(rèn)識(shí)。開放式基金由于資金規(guī)模龐大，操作透明度較高，任何時(shí)候凈值的減少都會(huì)引起市場(chǎng)反應(yīng)，所以不會(huì)像目前一些機(jī)構(gòu)投資者那樣以短線炒作為主，而是以長(zhǎng)線投資為主。我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行十年里，股市行情起伏不定，投機(jī)氣氛過濃。而上證基金指數(shù)由年內(nèi)最高點(diǎn) ，下跌至，相對(duì)跌幅僅 ％ 。v相對(duì)而言，基金市場(chǎng)的狀況要好于證券市場(chǎng)，基金投資理念在 2023年下半年發(fā)生一些變化，價(jià)值投資策略產(chǎn)生回歸，集中投資轉(zhuǎn)為分散投資，化解了部分風(fēng)險(xiǎn)。v基金的盈利狀況不佳，并未在較大程度上體現(xiàn)專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。截止 2023年 12月 28日，在 33只運(yùn)作接近一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的封閉式投資基金中，凈值無一例外地均較年初大幅度下降?！　『妥C券公司相比，基金公司的盈利狀況要好一些封閉式基金凈值出現(xiàn)大面積下挫，基金分紅遭遇大幅縮水。 投資組合公布？？？基金在公布投資組合時(shí)，利用現(xiàn)有規(guī)定的漏洞，故意做一些 信息誤導(dǎo) 。理性投資理念？？？除了嘉實(shí)基金外，所有的基金都有重倉持股的現(xiàn)象 —— 其實(shí)就是民間所謂的 “作莊 ”。基金管理人的權(quán)利義務(wù)不對(duì)等？？？基金管理人和其他人合謀， 在很高的價(jià)位接手別人的股票 ，并從中謀取個(gè)人利益。基金的獨(dú)立性？？？所謂 “獨(dú)立性 ”主要是指 基金應(yīng)該獨(dú)立于基金的發(fā)起人 。違規(guī)操作？？？ 基金通過 “對(duì)倒 ”和 “倒倉 ”來制造虛假的成交量，也就是說， 自己買賣自己的股票 ?；鹗袌?chǎng)的目前狀況較為紊亂，投機(jī)氣氛很濃穩(wěn)定市場(chǎng)？？？ 在新基金成立的初期，一般的輿論普遍都認(rèn)為新基金是 “證券市場(chǎng)理性投資者的生力軍 ”，跟追漲殺跌的散戶不同，基金是專家理財(cái)，理性投資，所以對(duì)市場(chǎng)能起到穩(wěn)定的作用。 開放式基金具有法定的可 贖回性 ， 投 資 者可以在首次 發(fā) 行 結(jié) 束一段 時(shí)間 內(nèi)，隨 時(shí) 提出 贖 回申 請(qǐng) 。 開放式基金通常無 發(fā) 行 規(guī)模限制，投 資 者可以隨 時(shí) 提出 認(rèn)購 或 贖 回申 請(qǐng)，基金 規(guī) 模因此而增加或減少；而封 閉 式基金在招募 說 明 書 中列明其基金 規(guī) 模， 發(fā) 行后在存續(xù) 期內(nèi) 總額 固定，未 經(jīng) 法定程序 認(rèn) 可不能再增加 發(fā) 行。 開放式基金沒有固定期，投資 者可隨 時(shí) 向基金管理人 贖 回基金 單 位；而封閉 式基金通常有固定的封 閉 期，一般 為 10年或15年 。私募基金是指并非面向所有投資者，而是面向特定的投資者，一般以投資意向書（非公開的招募說明書）等形式募集的基金。 債 券等金融工具投 資 。 即通過發(fā) 行基金 單 位，集中投 資者的 資 金， v培育 人才 ，結(jié)交 人才 。v 參股證券公司的前提，是發(fā)展集團(tuán)存在富余資金，參股不僅僅是資金的注入，更重要的是人的進(jìn)入。v 設(shè)立證券公司與發(fā)展集團(tuán)從事資本運(yùn)營(yíng)的目的背離較大。所以，這類上市公司的增加無疑會(huì)提高是中國(guó)上市公司的整體素質(zhì)，使證券市場(chǎng)的發(fā)展基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。外資可申請(qǐng)上市進(jìn)行股權(quán)融資，外資參股、控股境內(nèi)上市公司的并購現(xiàn)象也已開始，這使帶有外資成份的上市公司增加。由于帶有外資成份的公司以及境外投資者間接進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的增加，會(huì)促使市場(chǎng)的行政法規(guī)和自律規(guī)則更加透明與國(guó)際通用性，這包括證券發(fā)行制度、上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、上市公司與證券公司的法人治理制度、證券交易制度等。中外合資的證券公司將陸續(xù)出現(xiàn)，這在促進(jìn)中國(guó)證券公司素質(zhì)提高的同時(shí)，也會(huì)促使國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的重組力度。在 WTO的機(jī)遇和 壓力 下，證券市場(chǎng)將有可能告別 最新數(shù)據(jù) ： 2023年 7月 3日召開的中國(guó)金融國(guó)際研討會(huì)上，證監(jiān)會(huì)公布的證券公司 不良資產(chǎn)率為 50% ，不良資產(chǎn)達(dá) 460億元人民幣 。v市場(chǎng)資金流向證券公司，屬資金尋求投資方向的無奈之舉。v全國(guó) 106家證券公司， 2023年總資產(chǎn)收益率為 %，凈資產(chǎn)收益率為%，盈利情況不佳。2023年度證券公司總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。從公司層面上看，證券公司盈利狀況堪憂2023年度證券公司總體資本實(shí)力有所加強(qiáng)。v證券主承銷商資格的確認(rèn)辦法試行。v證券交易所的證券交易、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理制度更加合理?！?同時(shí)，利用證券市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)企改革的基本功能并未實(shí)現(xiàn)？？？ 國(guó)企改革 國(guó)有股不流通，造成國(guó)有股獨(dú)大，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)沒有根本性的變化 公司治理結(jié)構(gòu)無法真正發(fā)生變化，公司的董事長(zhǎng)還由政府任命 運(yùn)營(yíng)資本者關(guān)心企業(yè)的控制權(quán)和未來的政治地位 國(guó)企問題無法根本性解決？？？ 國(guó)企融資 資金本身不是國(guó)企的根本問題 股票市場(chǎng)上籌集的資金利用效率極低我國(guó)目前證券市場(chǎng)正處于市場(chǎng)化階段，投機(jī)色彩依然很濃，但監(jiān)管力度有很大加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管力度加強(qiáng)法律規(guī)范違規(guī)制裁v上市公司的批準(zhǔn)制度從審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股獨(dú)大，產(chǎn)生的短期意識(shí)和短期行為，是導(dǎo)致這些現(xiàn)象的 主要原因。國(guó)外證券市場(chǎng)的發(fā)展一般都經(jīng)歷 “奠基 ”、 “市場(chǎng)化”和 “國(guó)際化 ”三個(gè)階段。v這三種業(yè)務(wù)是證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的默許，證券公司實(shí)際上在向大而全的投資銀行轉(zhuǎn)變，幾乎不同程度地涉及了金融領(lǐng)域的各個(gè)業(yè)務(wù)。v這三種業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小，承銷業(yè)務(wù)次之，自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大。證券自營(yíng)業(yè)務(wù)證券公司利用自有資金進(jìn)行證券買賣，獲取證券價(jià)差的行為。混業(yè)經(jīng)營(yíng)是將來必走之路，但需要一個(gè)過程；混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間表取決于外部的壓力投資者需求“金融超市 ”信息技術(shù)共享模糊業(yè)務(wù)界限這不僅給金融監(jiān)管帶來很大困難，而且不斷困擾著金融市場(chǎng)各個(gè)部分的發(fā)展方向和發(fā)展速度，同時(shí)在很大程度上影響了市場(chǎng)交易的效率?；亓饕彩强赡艿?。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在和國(guó)外機(jī)構(gòu)展開交流、合作、競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，可以借鑒它們的成功經(jīng)驗(yàn)，提高國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的整體經(jīng)營(yíng)水平。進(jìn)入 WTO以后，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將同外國(guó)金融機(jī)構(gòu)展開全面的競(jìng)爭(zhēng)（市場(chǎng)分額，服務(wù)水平等）， “置之死地而后生 ”，競(jìng)爭(zhēng)將給積弱的中國(guó)金融業(yè)注入新的活力，在壓力之下的成長(zhǎng)是金融改革的唯一辦法。中國(guó)加入 WTO 有利于規(guī)范金融市場(chǎng)交易行為，促進(jìn)金融市場(chǎng)按國(guó)際慣例行事。同時(shí)，利用進(jìn)入 WTO的契機(jī)以及相應(yīng)而來的壓力，中國(guó)金融業(yè)大有可為，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果將達(dá)到資源的國(guó)內(nèi)和國(guó)外機(jī)構(gòu)相互分享的一種均衡中國(guó)加入 WTO 有利于促進(jìn)金融業(yè)各部門的競(jìng)爭(zhēng)，提高金融效率，推動(dòng)金融改革 。v分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)面被限制在狹小的主要面對(duì)效益低下的國(guó)有企業(yè)的存貸款領(lǐng)域，導(dǎo)致出現(xiàn)大面積潛虧的局面。WTO的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；二是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的問題v我國(guó)在東南亞金融危機(jī)中，不受影響的主要原因是金融市場(chǎng)未開放。v強(qiáng)化金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。v對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行綜合改革，有條件的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行可以改組為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行。v積極培育證券投資基金、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者。v規(guī)范和發(fā)展證券市場(chǎng)?！笆?”期間金融政策主題是改革、監(jiān)管和發(fā)展監(jiān)管發(fā)展改革v疏通儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道，積極穩(wěn)妥地發(fā)展多種融資方式。資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度將被確定，一批不合格的從事金融類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司將淘汰出局。證券業(yè)采取超常規(guī)、創(chuàng)造性的辦法大力培育機(jī)構(gòu)投資者加快制定《投資基金法》、《投資者保護(hù)法》等法律，盡快形成以《證券法》為核心的比較完善的證券法規(guī)體系。將某些有條件的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改造為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行，在符合條件后，支持其在國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)上市。問題產(chǎn)生的根源有兩點(diǎn)：一是國(guó)有體制帶來的，一是 WTO帶來的。網(wǎng)上委托交易使網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和證券業(yè)務(wù)相結(jié)合，使得投資者可以通過網(wǎng)絡(luò)直接了解股市行情并進(jìn)行交易委托，不受時(shí)空限制，具有低成本、實(shí)時(shí)信息和迅速交易特點(diǎn)。保險(xiǎn)基金間接進(jìn)入股票市場(chǎng)，推出了 “保障 +投資 ”這一新的壽險(xiǎn)品種。保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市銀行為證券公司和保險(xiǎn)公司提