【正文】 場和工廠生產(chǎn)能力 ? 第四章 原材料和投入 ? 第五章 坐落地點和廠址 ? 第六章 項目設(shè)計 ? 第七章 工廠機構(gòu)和管理費用 ? 第八章 人力 ? 第九章 項目執(zhí)行時間安排 ? 第十章 財務(wù)和經(jīng)濟評價 第一章：實施要點 ? 實施要點這一章反映了項目論證報告各個章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： ? 綜合分析 – 不確定性分析 ? 產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實以及施工期和試車期的長短。它除了對項目的直接經(jīng)濟效果考慮外，還要考慮項目對社會的全面的費用效益狀況。 ? 原材料和投入的特點 – 質(zhì)量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本 ? 供應(yīng)計劃 . ? 技術(shù)的先進性 ? 技術(shù)的實用性 ? 技術(shù)的可靠性 ? 技術(shù)的連鎖效果 ? 技術(shù)后果的危害性 . （或生產(chǎn)能力）的確定 ? 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義 – 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個工廠在一定時期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 ? 原材料投入的選擇與說明 – 在很多項目中 ， 不同的原材料可用于同一生產(chǎn) ， 應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜 。 需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字 。 . 第四節(jié) 項目論證的主要內(nèi)容 ? 市場需求預(yù)測 ? 原材料和投入的選擇供應(yīng) ? 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定 ? 生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定 ? 技術(shù)與設(shè)備選擇 ? 坐落地點和廠址選擇 ? 投資、成本估算與資金籌措 ? 經(jīng)濟和綜合評價 ①需求分析的內(nèi)容 – 市場當(dāng)前需求的大小與組成 ， 該市場的地域范圍 – 市場細(xì)分 ， 主要按以下因素確定： ? 最終用途 （ 如消費者 ） ? 消費者類別 （ 如消費者的不同收入水平 ） ? 地理區(qū)域 （ 如區(qū)域市場 、 國內(nèi)市場和出口市場 ） – 對整個市場及其各部分在項目使用期間的某段時期 ， 最好是頭十年的需求預(yù)測 – 擬議中項目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費者反應(yīng)變化的情況下 ， 在所預(yù)測的時期內(nèi)預(yù)期達(dá)到的市場滲透率； – 作為預(yù)測增長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價結(jié)構(gòu) 。實施中的期限和條件的改變也會導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項目論證報告的財務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。項目論證主要核心點是從多種可供實施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實施方案就是項目論證的關(guān)鍵一步工作。項目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 第三節(jié) 項目論證的基本程序 ? 一個項目論證報告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)等方面的知識和技能。 也可通過模擬法測算項目評價指標(biāo) （ 如內(nèi)部收益率 ） 的概率分析 。 因素 投資額 年收入 年支出 殘值 壽命 折現(xiàn)率預(yù)測值 170 35 3 20 10 12% ③風(fēng)險分析 ? 風(fēng)險分析又稱概率分析 ， 它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法 。 20%， 177。 敏感性分析的步驟 ? 確定分析指標(biāo) ? 選定需要分析的不確定因素 – 單因素敏感分析 – 雙因素敏感分析 – 多因素敏感分析 ? 計算因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)變動的數(shù)量影響 ? 確定敏感因素 . 討論題 ? 例：已知某投資項目的各估算因素如下表所示： ? 請對年收入 、 年支出 、 殘值 、 壽命四個因素分別按 177。 必要時也可分析對靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響 。 ? 在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量 、 產(chǎn)品價格 、產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格 、 固定資產(chǎn)投資 、 建設(shè)工期及匯率等 。 示例 ? 例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后 ， 正常年份固定成本總額為 20230元 ， 產(chǎn)品售價為每件 10元 ， 單位產(chǎn)品變動成本為 6元 ，請計算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點或保本銷售量 。 ? 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量 、 可變成本 、 固定成本 、 產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算 ， 用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示 。 )1log (]1log [001221iiCCkkT ad?????? ? 對投資項目風(fēng)險的不確定性分析 ， 常用的方法有： – 盈虧平衡分析 – 敏感性分析 – 風(fēng)險決策分析 – 計算機模擬 – 經(jīng)驗方法 ①盈虧平衡分析 ? 盈虧平衡分析又稱量本利分析法 ， 它是通過盈虧平衡點分析項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法 。 動態(tài)追加投資回收期 ? 假設(shè) K1和 K2是投資方案 Ⅰ 及方案 Ⅱ 的總投資額 ，K1K2。 差額內(nèi)部收益率（ IRRa)可由下式求得： NPV1NPV2=0， 即 NPV1=NPV2 就是說 ， 二方案的差額內(nèi)部收益率就是二方案凈現(xiàn)值相等時的收益率 。 ? 一般來說 ， 現(xiàn)值指數(shù)越大 ， 單位投資效果越好；反之 ， 現(xiàn)值指數(shù)越小 ， 單位投資效果越差 。 現(xiàn)值指數(shù)法 ? 現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值除以投資額現(xiàn)值所得的比值 ， 它是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度 ， 其計算公式為： NP=NPV/P 式中 NP——現(xiàn)值指數(shù)； NPV——凈現(xiàn)值； P——投資額現(xiàn)值 。 ? 考慮這一因素 ， 則應(yīng)按動態(tài)投資回收期計算 ， 即 Td=23年 ? 不考慮時間因素的投資回收期是 9年 ， 可以認(rèn)為經(jīng)濟效益可取 ， 而考慮了貸款利息之后 ， 投資回收期為 23年 ， 從經(jīng)濟效益看可能就是不可取了 。 )1log ()1log (iAiPT d????? 示例 ? 例：假設(shè)某企業(yè)的總投資為 4900萬元 ， 投產(chǎn)后每年的產(chǎn)值為 990萬元 ， 企業(yè)年經(jīng)營成本為 450萬元 。 ? 外部收益率的評價準(zhǔn)則是： ? 當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0時 ， 若 ERR≥i0， 則投資項目可以接受 ? 若 ERR＜ i0 ， 項目就是不經(jīng)濟的 。 ? 對兩個投資相等的方案進行比較時 ， IRR大的方案較 IRR小的方案可取 。 式中 B為收入額 C為支出額 ? NPV指標(biāo)的評價準(zhǔn)則是： ? 當(dāng)折現(xiàn)率取標(biāo)準(zhǔn)值時，若 NPV≥0,則該項目是合理的 ? 若 NPV0,則是不經(jīng)濟的。 資金的計息方法 ? 單利計算 F=P(1+ni) – F期末本利之和， P本金， i每一周期的利率，n計息周期數(shù) ? 復(fù)利計息 niPF )1( ?? 凈現(xiàn)值法 ? 現(xiàn)值（ PV)即將來某一筆資金的現(xiàn)在價值。 （２）風(fēng)險價值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確保回收。 資金時間價值的內(nèi)涵 一般地講，代表資金時間價值的利息是以百分比，即利率來表示的。 ? 利息 – 一般我們把通過銀行借貸資金 ， 所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息 ， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值 ， 稱為盈利或凈收益 。 – 計算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1K2)/(C2C1) – 計算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1K2)/(B1B2) – 追加投資收益率 Ea=1/Ta 式中 K、 B、 C分別為相應(yīng)方案的投資 、 收益和成本 ? 如果 TaT標(biāo) 或者 EaE標(biāo) ， 則高投資方案的投資效果好 。 – 不同部門的投資收益率 E和投資回收期 T都有一個規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收益率 E標(biāo) 和標(biāo)準(zhǔn)回收期 T標(biāo) ， 只有評價項目的投資收益率 E≥E標(biāo) ， 投資回收期 T≤T標(biāo) 時項目才是可行的；否則項目就是不可行的 。 答案 1. 年銷售收入 （＋） 100萬元 2. 年銷售成本 （ —） 70萬元 3. 需納稅的收入 （＋） 30萬元 （ 1） —（ 2） 4. 稅金 （ —） 9萬元 （ 3） 30% 5. 扣稅后凈利 （＋） 21萬元 （ 3） —（ 4） 6. 年折舊費 （＋） 20萬元 7. 年凈現(xiàn)金流量 （＋） 41萬元 （ 5）＋（ 6） 8. 企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量為 41萬元 ? 投資收益率與投資回收期 – 投資收益率 E， 又稱投資利潤率 ， 它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入 (或利潤 )R與投資額 K的比值 ， E=R/K – 投資回收期 T是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入 (或利潤 )補嘗原始投資所需的年限 ， 它是投資收益率的倒數(shù) ， T=1/E=K/R ? 若項目的年凈現(xiàn)金收入不等 ， 則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限 ， 投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù) 。 – 項目論證 ， 視項目的大小 ， 從小型項目占 %到具有先進技術(shù)的大型項目占 %,不等 。 ? 各項投資論證所占的費用大致如下： – 機會研究 ， 占 %。 20% – 詳細(xì)項目論