bodie投資學(xué)第8版第9章資本資產(chǎn)定價(jià)模型-文庫(kù)吧資料
2025-01-30 22:56本頁(yè)面
【正文】 設(shè) ? 市場(chǎng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ? SML及貝塔系數(shù) ? 零貝塔模型 ? 多期資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 考慮工資收入的模型 ? 非流動(dòng)性溢價(jià)模型 2023/2/14 ? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 消費(fèi)追蹤組合 (consumptiontracking portfolio) 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 35 CAPM模型與流動(dòng)性 ? 流動(dòng)性 是指在一個(gè)公平的交易市場(chǎng)中及時(shí)將資產(chǎn)賣出的便捷程度。 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 32 工資收入與非交易性資產(chǎn) 由于工資收入與私營(yíng)企業(yè)資本不可交易，已持有這些資產(chǎn)的投資者會(huì)采用一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施，這會(huì)影響均衡定價(jià) ),(),(),()()(2HMMHMHiMHMiMiRRCovPPRRCovPPRRCovRERE????2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 33 多期模型與對(duì)沖投資組合 多期視野 (非短視的 ) 投資者考慮兩項(xiàng)附加風(fēng)險(xiǎn)： ? 描述投資機(jī)會(huì)參數(shù)的改變 ? 源于通脹風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖需求 貝塔種對(duì)沖投資組合相關(guān)的是與第其中， K)()()(1ikKkkikMiMi RERERE??? ????2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 34 基于消費(fèi)的 CAPM ? 投資者在 當(dāng)前消費(fèi) 與 意在將來(lái)消費(fèi)的儲(chǔ)蓄和投資 之間權(quán)衡。 CAPM能否檢驗(yàn) ? 規(guī)范方法與實(shí)證方法 ? 實(shí)證檢驗(yàn)的兩類 錯(cuò)誤 ? Type I error: error of accepting mistake ? Type II error: error of abandoning trueness 實(shí)證檢驗(yàn)質(zhì)疑 CAPM 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 27 CAPM符合實(shí)際嗎？ CAPM的有效性 ? CAPM在公平定價(jià)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用 ? CAPM被普遍接受的原因 ? 將風(fēng)險(xiǎn)劃分為系統(tǒng)和非系統(tǒng)的，令人信服 ? 一些非正式的證據(jù)表明， CAPM可能是成立的 投資行業(yè)與 CAPM的有效性 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 28 計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和期望收益 貝塔關(guān)系 ? 計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法可能是引起 CAPM被錯(cuò)誤拒絕的原因 ? 相關(guān)改進(jìn) ? 用廣義最小二乘法處理殘差相關(guān)性 ? 時(shí)變方差模型 ARCH 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 29 CAPM的拓展形式 拓展思路： 假定的放寬 ? 不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ? 不可交易資產(chǎn) ? 多期模型 ? 基于消費(fèi)的 CAPM ? 存在交易成本 2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 30 零 ?模型 有效前沿的三大性質(zhì)： ? 兩種有效前沿上的資產(chǎn)組合組成的任意資產(chǎn)組合仍在有效前沿上 ? 任何資產(chǎn)的期望收益可以表述為任何兩個(gè)有效投資組合P和 Q的精確的線性組合，其方程為： ),(),(),()]()([)()( 2QPPQPPiQPQi rrCovrrCovrrCovrErErErE??????2023/2/14 青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 31 ? 最小方差邊界的下半部分有
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1