確定型決策分析課件-文庫吧資料
2025-01-20 04:35本頁面
【正文】 A的投資為9000萬元 ， 設(shè)備 B的投資為 14500萬元 ， 每種設(shè)備每年可帶來的凈收入如表 21所示 ， 試對這兩種設(shè)備進(jìn)行選擇 年份 0 1 2 3 4 5 設(shè)備 A 9000 3400 3400 3400 3400 3400 設(shè)備 B 14500 5200 5200 5200 5200 5200 表 21 設(shè)備 A、 B凈現(xiàn)金流量表 （單位：萬元） 解：按 12%的折現(xiàn)率對表 31中各年的凈現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)求和得： ? ?? ?ABN P V 9000 3400 P /A , 12% , 5 (N P V 1450 0 5200 P /A , 12% , 5 4244 .84(? ? ??? ? ??萬 元 ）萬 元 ） 兩種設(shè)備的凈現(xiàn)值結(jié)果都是正值 ，因此都能滿足可以接受的最小收益率。 i*是一個具有重要經(jīng)濟(jì)意義的折現(xiàn)率臨界值，被稱為內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系圖 凈現(xiàn)值評價法的適用 適用于初始投資額度相同的不同獨立方案之間的評價，在投資制約的條件下，方案凈現(xiàn)值的大小一般不能直接評定投資額不同的方案的優(yōu)劣。 ? 在實際中，可以參照本行業(yè)本部門的基準(zhǔn)收益率來確定，也可以參照國家銀行的長期貸款利率來確定（應(yīng)高于貸款利率）。 ? 例 2：在上例中，如果基準(zhǔn)收益率 =5%，問此時該項投資是否值得？ ? 解：此時的凈現(xiàn)值： ? NPV=4+()(P/A,5%,4)+(P/F,5%,4) =（萬元） ? 由于 NPV0，這就意味著基準(zhǔn)收益率為 5%時，此項投資是值得的。若比較兩個投資方案，當(dāng) NPV都大于等于零，應(yīng)取 NPV較大的方案，這就是凈現(xiàn)值決策法則。經(jīng)濟(jì)效果評價的指標(biāo)可分為四類： 價值型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) 效率型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) 時間型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) 相對經(jīng)濟(jì)效率評價指標(biāo) 二、價值型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值指標(biāo)要求考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。 ? 單位邊際貢獻(xiàn)為 M=PV=4元 ? 為實現(xiàn)目標(biāo)利潤 6萬元，產(chǎn)銷量應(yīng)為： ? Q=（ F+L） /M=（ 40000+60000） /4=25000（瓶） )(10 000)48/(40 000 瓶????? VP FQ E 第四節(jié) 無約束確定型投資決策 ?一、基本假設(shè)條件 在進(jìn)行投資決策時通常假設(shè)： ? （ 1）投資項目是獨立的； ? （ 2）投資來源是不受限制的； ? （ 3）投資結(jié)果是確定的； ? （ 4）投資項目是不可分割的。試做出決策，該企業(yè)的設(shè)備是否應(yīng)更新？ （二）生產(chǎn)規(guī)模最優(yōu)決策 ? 例 29 某飲料廠生產(chǎn)一種飲料，固定成本為 4萬元，變動成本為每瓶 4元，每瓶售價 8元。 二、盈虧分析法的應(yīng)用 （一）設(shè)備更新決策 例 28 某種產(chǎn)品，在設(shè)備更新前其產(chǎn)品的售價為 15元，單位產(chǎn)品可變成本為 7元，每月固定成本費用為 3200元。 ? 邊際貢獻(xiàn)指銷售收入與變動成本的差額，記作 G，即 ? G=SCv=PQVQ=（ PV） Q ? 這里產(chǎn)品單價與單位變動成本之差 PV稱為單位邊際貢獻(xiàn)，記作 M，它表示單位產(chǎn)品成本補償固定成本或獲取利潤的能力。 （二）盈虧平衡點的確定 S：產(chǎn)品銷售收入； C：產(chǎn)品生產(chǎn)總成本； L: 產(chǎn)品總利潤； Q：產(chǎn)品生產(chǎn)量（銷售量）； Cv：產(chǎn)品可變成本 V：單位產(chǎn)品變動成本； P：單位產(chǎn)品價格； QE：盈虧平衡時的產(chǎn)量。即產(chǎn)量變化時，銷售價格不變。 ? 項目分析期內(nèi)的固定成本總額不隨產(chǎn)量變化而改變。 第三節(jié) 盈虧決策分析 (一 )應(yīng)用條件 ? 項目分析期的產(chǎn)量等于其銷售量。盈虧平衡分析就是利用投資項目生產(chǎn)中的產(chǎn)量、成本、利潤三者的關(guān)系，通過測算項目達(dá)到正常生產(chǎn)能力后的盈虧平衡點，來考察分析項目承擔(dān)風(fēng)險能力的一種確定性分析方法。 ) =1000 =177(萬元 )。 ),/(1)1()1(niPAPiiiPAnn????? ? [例 26] 某企業(yè)現(xiàn)時借得 1 000萬元的貸款，在 10年內(nèi)以年利率 12%均勻償還，每年應(yīng)付的金額是多少 ? A=1000 =1000 =177（萬元） 或： A=1000 [1247。 ]=215(萬元 ) ????????? 1%)101(%1010004A 6. 年資本回收額的計算（已知年金現(xiàn)值 P，求年金 A） 資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)，這里的等額款項為年資本回收額。 ? [例 24] 某企業(yè)有一筆 4年后到期的借款，數(shù)額為 1000萬元，為此設(shè)立償債基金，年利率為 10%，到期一次還清借款，問每年年末應(yīng)存人的金額是多少 ? = 1000 =215(萬元 ) 或： A=1 000 [1247。 資金存儲數(shù)的計算實際上是年金終值的逆運算。 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出： nniiiAP)1(1)1(???? 當(dāng) n→∞ 時， (1+i)n的極限為
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