企業(yè)價(jià)值與商譽(yù)評估教材-文庫吧資料
2025-01-14 13:11本頁面
【正文】 間 。 主要是剔除非正常因素 。 （ 三 ） 影響企業(yè)收益的因素分析 凈現(xiàn)金流＝凈利潤（調(diào)整后的） +折舊－追加投資 （ 四 ） 企業(yè)收益的預(yù)測方法 綜合調(diào)整法 具體步驟： （ 1） 設(shè)計(jì)收益預(yù)測表 （ 2） 分析預(yù)期年度內(nèi)可能出現(xiàn)的變化因素 （ 3） 預(yù)測各變化因素對收益的影響 （ 4） 匯總分析預(yù)期年度收益總體變動 產(chǎn)品周期法 線性回歸法 根據(jù)企業(yè)歷史收益資料 ， 建立時(shí)間與收益的回歸方程： 該方法使用的前提：收益隨時(shí)間變化呈現(xiàn)明顯趨勢 。 （ 二 ） 企業(yè)收益預(yù)測的基礎(chǔ)與原則 ? 原則：以被估企業(yè)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn) （ 存量資產(chǎn) ） 為出發(fā)點(diǎn) ， 預(yù)測企業(yè)在未來正常經(jīng)營中可產(chǎn)生的收益 。 解：運(yùn)用公式 （ ） ， 即 ? ? ? ?? ?? ?萬元1778%10200111????????????????? ??ninniirrRrRP （ 二 ） 企業(yè)有限期持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的收益法 該假設(shè)是從最有利回收企業(yè)投資的角度出發(fā) 。 10％＝ （萬元） ?例 待估企業(yè)預(yù)計(jì)未來 5年內(nèi)的預(yù)期收益額為 100萬元 、 120萬元 、 150萬元 、 160萬元和 200萬元 。 年 份 收益額 （萬元） 折現(xiàn)系數(shù) （折現(xiàn)率 10％） 現(xiàn) 值 （萬元） 第一年 120 第二年 125 第三年 128 第四年 120 第五年 130 合 計(jì) 再求能帶來等額現(xiàn)值的年金，折現(xiàn)率為 10％， 5年期年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則求得年金為： A＝ 247。 （ 1） 以前期最后一年的收益為后期的年金： （ 2） 以前期的年金化收益作為后期的年金： （ 3） 后期企業(yè)預(yù)期收益按一固定比率增長： ?n inini= 1RRP = +( 1 + r ) r ( 1 + r )?nii= 1R AP = +( 1 + r ) r ( 1 + r )?ninini= 1R R ( 1 + g ) 1P = ( 1 + r ) r g ( 1 + r ) ?例 某企業(yè)未來 5年內(nèi)的收益預(yù)計(jì)如下： 第一年 120萬元 第二年 125萬元 第三年 128萬元 第四年 120萬元 第五年 130萬元 利用以上資料 ， 對企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行評估 。 ( P A , r , n )1 ( 1 + r ) 1 + rr 分段法 將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)收益劃分為：前期與后期 。 年金本金化價(jià)格法 —— 適宜于成熟而有穩(wěn)定收益的企業(yè) AP=r39
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