企業(yè)價值與商譽評估-文庫吧資料
2025-05-18 18:09本頁面
【正文】 %102 0 06 2 0 0 06 8 3 6 07 5 1 5 08 2 6 2 09 0 9 0 0111????????????????? ??ninniirrRrRP（ 二 ） 企業(yè)有限期持續(xù)經營假設前提下的收益法 該假設是從最有利回收企業(yè)投資的角度出發(fā) 。 （ 1） 若以前段最后一年的收益為后段各年的年金收益 ， 則公式可寫成： （ ） （ 2） 若以前段的年金化收益為后段各年的收益 ， 公式可寫成： （ ） （ 3） 若假定從第 （ n+1） 年起的后段 ， 企業(yè)預期收益按一固定比率 g增長 ， 分段估算法的公式可寫成： （ ） ? ? ? ??? ????ninniirrRrRP1 11? ? ? ??? ????ni niirrArRP1 11? ?? ?? ?? ??????????????niiininiinrAPrRrrrRA11,1111? ?? ?? ? nnni iirgrgRrRP??????? ?? 11111?例 待估企業(yè)預計未來 5年內的預期收益額為 100萬元 、 120萬元 、 150萬元 、 160萬元和 200萬元 。例如，對于剛成立不久的企業(yè)，可能因為前期投資大，年收益較少，故其預測期的期限設定就需較長，直致進入穩(wěn)定經營期；對于成熟的企業(yè)，其預測期的期限設定可以短一些；對于處于周期性波動行業(yè)的企業(yè)，預測的期限應是一個完整的周期，否則將影響后段永續(xù)期的收益確定的合理性。 將企業(yè)的收益預測分為前后兩段，是因為此類企業(yè)在一段時期內收益處于不穩(wěn)定狀態(tài)，而后期可進入相對穩(wěn)定狀態(tài)。 10％＝ （萬元） 分段估算法。 年 份 收益額 （萬元） 折現系數 （折現率 10％） 現 值 （萬元） 第一年 120 第二年 125 第三年 128 第四年 120 第五年 130 合 計 再求能帶來等額現值的年金，折現率為 10％， 5年期年金現值系數為 ，則求得年金為： A＝ 247。 （ 1） 以前期最后一年的收益為后期的年金： （ 2） 以前期的年金化收益作為后期的年金： （ 3） 后期企業(yè)預期收益按一固定比率增長： nnniiirrRrRP)1()1(1 ???? ??nniiirrArRP)1()1(1 ???? ??nnniiirgrgRrRP)1(1)1()1(1 ??????? ???例 某企業(yè)未來 5年內的收益預計如下： 第一年 120萬元 第二年 125萬元 第三年 128萬元 第四年 120萬元 第五年 130萬元 利用以上資料 ， 對企業(yè)整體資產進行評估 。rAP?),(1)1(1)1(11 nrAPrRrrrRAniinniii??????? ????? 分段法 將持續(xù)經營的企業(yè)收
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