中國鐵路物資總公司資本運營規(guī)劃0713朱益宏-文庫吧資料
2025-08-07 18:16本頁面
【正文】 與成本優(yōu)勢，上述合資銷售公司將擁有很強的競爭能力，有利于中鐵物資提高市場份額和盈利水平；同時還可以利用對方的銷售渠道，出口我國具有優(yōu)勢的鋼材品種；發(fā)展到一定程度后，還可向中鐵商貿(mào)或者中鐵物資層面的資本合作發(fā)展。考慮到北京地區(qū)的巨大市場需求，可先在北京設立相應的剪切加工中心。通過剪切加工為客戶配送鋼材，可以與客戶建立起較為密切的鋼材采購供應關系；c) 提高商貿(mào)業(yè)務的附加值，獲取更高的利潤回報；d) 提高與鋼廠的合作關系。建立剪切配送中心的主要優(yōu)點有：a) 發(fā)展直接用戶。中鐵物資在全國主要城市都擁有商貿(mào)子公司及其下屬的材料場，應充分利用其區(qū)位優(yōu)勢和土地資源。目前中鐵物資鋼材貿(mào)易總量規(guī)模較大，但利潤率較低，并且對上游鋼材資源缺乏控制力，我們建議通過資本運作的手段加強這兩個方面。具體有兩種操作方式：a) 獨資：這種方式自身的控制力較強，但一次性投資額和經(jīng)營風險都較大，我們建議待社會市場業(yè)務發(fā)展到一定規(guī)模時采取這種方式；b) 合資與合作：中鐵物資可以和上游供應商和下游客戶共同建設或收購一些基礎設施，這樣可以降低經(jīng)營風險同時鞏固與他們的合作關系，但控制力較弱，我們建議在社會業(yè)務開展初期采用這種方式。a) 現(xiàn)金收購方式獲得的控制力最強，但人員包袱較重，各種關系復雜，運營成本較高；b) 租賃方式一次性付出的資金較少，但長期看來運營費用最高；c) 合資方式控制力較弱，但有利于保持與各路局的聯(lián)系，穩(wěn)定鐵路客戶，同時也不需要付出現(xiàn)金，我們建議采用這種方式。經(jīng)營模式方面主要是指從單純的分銷轉向以配送為主，這就要求在關鍵的節(jié)點和銷售終端控制大量物流和倉儲設施，同時輔之以完善的信息系統(tǒng)，形成自動的信息發(fā)送、傳遞和反饋體系。資本運作在這其中都可以發(fā)揮作用。b、經(jīng)營目標：2009年銷售收入214億元，其中鐵路市場162億元，社會市場52億元；，成為國內(nèi)除中石油、中石化之外最大的成品油銷售企業(yè)之一，經(jīng)營模式從單純的分銷轉為以配送方式為主。這是一個相輔相成但又循序漸進的過程，從各方面都提升企業(yè)的競爭能力，而不僅僅是單純獲得融資。b、公開上市：這種方式的優(yōu)點是融資量較大，并且可以提升公司品牌；缺點是時間長費用高，并且要接受嚴格的監(jiān)管和信息披露制度。由于目前的資產(chǎn)負債率（%）過高，經(jīng)營風險較大，因此我們建議中鐵物資商貿(mào)業(yè)務上市公司資產(chǎn)負債率的最低要求（70%）作為自己的目標。我們假定中鐵物資商貿(mào)業(yè)務將20042008年所有利潤的50%投入擴大經(jīng)營，再根據(jù)不同的資產(chǎn)負債率，可以估算出2009年所需的債務融資和股權融資數(shù)額。為了簡便起見，我們只估計了2009年的數(shù)據(jù)，并以之與2003年比較，但實際上資產(chǎn)的增加是應該隨著銷售收入的擴大在這個時間段內(nèi)持續(xù)進行的，不可能也沒有必要一次性注入資金。B、經(jīng)營目標2009年銷售收入623億元，利潤總額5億元；擁有穩(wěn)定的資源供應和銷售渠道，進入國內(nèi)商貿(mào)行業(yè)前三名。下面我們將根據(jù)各業(yè)務要實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標和目前的資源基礎來分析最合適的資本運作方式及其可達到的效果。（二）各業(yè)務板塊資本運作規(guī)劃我們在中鐵物資整體戰(zhàn)略規(guī)劃中所制定的目標是：到2009年集團公司總銷售收入達到750億元。B、上述資源可以通過企業(yè)內(nèi)部積累，但通過資本運作（如兼并收購擁有這類資源的企業(yè)等）可以以較低的成本或較快的速度獲取，因此也是一條重要途徑。開拓資金來源，降低融資成本A、資本市場上資金充裕，運作手段多樣，中鐵物資可以開拓各種直接融資渠道，而不用單純依賴銀行貸款；B、利用資本市場上各種融資工具，合理搭配股權和債權融資的比例，以及融資的期限、幣種和區(qū)域等結構，將可以在一定程度上降低融資成本。同時缺乏大量掌握最新資本運作技術和操作經(jīng)驗的人才。劃歸國資委管轄后，外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，一方面去除了發(fā)展空間的限制，另一方面國資委作為出資人對管理層的考核提供了資本運作的壓力和動力。造成這種現(xiàn)象的原意A、缺乏資本運作的文化和觀念如前所述，由于長期以來的經(jīng)營活動的計劃性和半行政化的管理體制，中鐵物資一向以來都沒有將為股東創(chuàng)造和提升價值作為自己的目標，注意力主要集中在業(yè)務經(jīng)營活動上，缺乏進行資本運作的主動性。在母子公司體制下，這些戰(zhàn)略措施主要通過資本運作的手段來執(zhí)行，因此資本運作也就是母公司最核心的職能和能力之一。上述三方面的外部環(huán)境壓力都要求中鐵物資充分利用資本運作速度快的優(yōu)勢，抓住目前有利的時機，迅速實現(xiàn)戰(zhàn)略目標或向其靠攏。國資委已經(jīng)明確提出要在目前眾多的國有企業(yè)中培育出3050家具有國際競爭力的大型企業(yè)，這就必然要用到資本運作的手段。C、世界經(jīng)濟發(fā)展的潮流二戰(zhàn)以后，特別是最近一二十年來，資本運作成為全球大企業(yè)擴張的主要方式之一，資本運作的各種優(yōu)勢被各大企業(yè)發(fā)揮得淋漓盡致，誰的規(guī)模夠大，誰的速度更快，誰就能成為市場的主導者，獲取超額的利潤回報，否則就只能在殘酷的競爭中苦苦掙扎，甚至被對手消滅。國資委行使的是出資人的權力，并從國民經(jīng)濟整體的角度出發(fā)考察國有資產(chǎn)的保值增值以及在行業(yè)中的地位和控制力，因此中鐵物資必須迅速在規(guī)模上做大做強并且實現(xiàn)對價值鏈的控制才能保證自身地位，并獲得發(fā)展的空間。要彌補這些差距，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，如果單靠內(nèi)部積累和建設將是十分緩慢的，甚至可能無法實現(xiàn)，必須通過一些資本運作的手段才能迅速壯大自身實力、擴張業(yè)務范圍以實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。（二）中鐵物資實施資本運作的必要性 中鐵物資的現(xiàn)狀與戰(zhàn)略目標之間的差距中鐵物資的發(fā)展戰(zhàn)略目標是“圍繞鐵路市場和社會市場兩條主線，以貿(mào)易、物流為核心, 打造產(chǎn)、運、銷一
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