項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)-文庫吧資料
2025-07-06 15:45本頁面
【正文】 算往往均不是真正的收益率，因此要對(duì)其現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整，使其符號(hào)改變限制在一次。如果在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)多次反號(hào)，則會(huì)得到多個(gè)內(nèi)部收益率。 NPW 250 600 500 0 1 2 3 4 5 （年） I（%） 500 400 450 ③具有兩個(gè)或兩個(gè)以上的內(nèi)部收益率。對(duì)類似這種現(xiàn)金流進(jìn)行決策時(shí)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)IRR＜MARR(最低期戶收益率)時(shí)，方案可行。 這類項(xiàng)目的現(xiàn)金流量有三種情況，一般都不存在有明確經(jīng)濟(jì)意義的內(nèi)部收益率。壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)只從負(fù)到正變化一次，且所有負(fù)現(xiàn)金流量都出現(xiàn)在正現(xiàn)金流量之前。因?yàn)閮?nèi)部收益率公式具有使用條件。（5）使用條件（下一次課） 對(duì)于內(nèi)部收益率的計(jì)算，我們通常都是采用上述步驟及公式求出的。假定最期望收益率為i0=12%,是對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。 (ΔCItΔCOt)(1+ΔIRR)t=0 如，ΔIRR?i0表示增加投資有利，反之，則不利。 對(duì)單一方案，若IRR≧i0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；IRR?i0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不予接受。④或者用近似公式求出IRR值。②若NPW1?0,表示所選的IRR1值偏小,應(yīng)另選一個(gè)較大的IRR2值,同法代入(1)中,并求出相應(yīng)的凈效益現(xiàn)值NPW2；若NPW2?0，表示所選的IRR2值偏大，應(yīng)在選一個(gè)IRR3（要求比IRR1值大些，比IRR2值小些），直至NPW=0為至。（2）內(nèi)部收益率的計(jì)算表達(dá)式為：NPW(IRR)=或：EUAC(IRR)=EUAB(IRR) 式中：IRR為內(nèi)部收益率； CIt為第t年的現(xiàn)金流入額； COt為第t年的現(xiàn)金流出額；（3）通過試算確定內(nèi)部收益率的步驟: ①初選一個(gè)IRR1值,帶入公式(1)中計(jì)算NPW1。如果求出的收益率i大于或等于規(guī)定折現(xiàn)率時(shí)，則認(rèn)為該工程項(xiàng)目是有利的。 ③內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義——工程依靠本身的效益回收投資費(fèi)用的能力，或者說通過投資等活動(dòng)，工程本所能取得經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的能力。(年運(yùn)行、管理、維修費(fèi)均發(fā)生在年末) 0 1 2 3 4 5 6 15 16 20 （年） …… A1= A2= A3= 億元 例：有兩臺(tái)機(jī)器可供選擇，假定折現(xiàn)率為7%，試問購買哪臺(tái)為好？ 甲機(jī)器 乙機(jī)器 購置費(fèi)用(元) 7000 5000 均勻年收益(元) 1600 1200 殘值(元) 1500 1000 使用年限(元) 12 6 三、內(nèi)部收益率法IRR（1） 概念：①所謂內(nèi)部收益率，是指方案或項(xiàng)目在計(jì)算分析期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。例：某合資企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)建一工廠，預(yù)計(jì)總投資1億元，年運(yùn)行、管理、年收益見圖。表達(dá)式判別準(zhǔn)則：對(duì)單一方案，若≥1，則項(xiàng)目應(yīng)予接受； 若＜1，則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。該法的實(shí)質(zhì)是根據(jù)項(xiàng)目分析期內(nèi)所獲得的效益與所支付的費(fèi)用的比值狀況來對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。因此，在實(shí)際工作中，兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)分具體情況結(jié)合使用。 因?yàn)橛脙衄F(xiàn)值選擇方案，傾向于選擇投資大，盈利相對(duì)較高的方案，而用凈現(xiàn)值率選擇方案，則傾向于選擇投資小而單位經(jīng)濟(jì)效益高的方案。因此對(duì)于投資不同的方案，除進(jìn)行凈現(xiàn)值比較外，必要時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率。 對(duì)于多方案比較時(shí)，由于凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，盡管在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，可以直接反映方案或項(xiàng)目超過基準(zhǔn)收益率的收益絕對(duì)額，但它不能反映項(xiàng)目的資金利用效率，所以當(dāng)用凈現(xiàn)值來評(píng)價(jià)方案，往往會(huì)得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論。所以用什么指標(biāo)方案評(píng)價(jià)，要視具體情況而定。若只用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行比較，B方案優(yōu)于A方案。例、某工程項(xiàng)目擬訂出兩套方案，方案各年的收支情況如下表，io=10%，試用NPW和NPWR兩種指標(biāo)，對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。（1）概念： 凈現(xiàn)值率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值率NPWR 凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多方案比較時(shí)，不考慮各方案投資額的大小，因而不直接反映資金的利用效率。 A設(shè)備： EUAB（A）=11800+500(A/F，15%，8) EUAC（A）=8000(A/P，15%，8)+3800 所以NAW（A）=EUABA－EUACA=11800+500－8000－3800 =(元)B設(shè)備：EUAB（B）=9800 EUAC（B）=4800(A/P，15%，5) 所以NAW（B）=EUABB－EUACB=9800－4800－－2000 =(元) NAWA＜NAWB 故設(shè)備B帶來的經(jīng)濟(jì)效益更好，應(yīng)購買設(shè)備B。假定基本折現(xiàn)率為15%，試用凈年值法作購買選擇。購買A設(shè)備需花費(fèi)8000元，預(yù)計(jì)使用壽命8年，期末殘值500元，各項(xiàng)目日常經(jīng)營及維護(hù)費(fèi)用3800元，年收益11800元。具體步驟如下： (1)列舉方案(內(nèi)容同凈現(xiàn)值法) (2)計(jì)算各方案的費(fèi)用，效益(方案須按相同價(jià)格計(jì)算) (3)選擇基準(zhǔn)年(所有方案要選擇同一基準(zhǔn)年) (4)作多個(gè)方案的現(xiàn)金流程圖 (5)選定折現(xiàn)率 (6)計(jì)算各個(gè)方案的等額費(fèi)用年金EUAC和等額效益年金EUAB (7)計(jì)算各方案的凈效益年金EUAB－EUAC (8)選擇凈效益年金大的方案作為最優(yōu)方案例：某工廠欲購置一臺(tái)設(shè)備。但由于年值法不考慮各比較方案是否有相同的壽命期，因此在某些決策結(jié)構(gòu)形成下，采用凈年值法比采用凈現(xiàn)值法更為簡(jiǎn)便和易于計(jì)算，故凈年值法在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中占有相當(dāng)重要的地位。 凈年值法在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，其判別準(zhǔn)則為： 對(duì)單一項(xiàng)目方案，若NAW≥0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可行；若NAW＜0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可行。 凈效益年金的計(jì)算表達(dá)式為： NAW=NPW(A/P,i,n) = 式中NAW 凈效益年金： (A/P，I, n) 資金回收因子。二、凈年值法(年金法) 實(shí)質(zhì)(基本思想)：把各方案資金流程中各年的收支凈值折算至計(jì)算基準(zhǔn)年，然后再將其平均攤在計(jì)算分析期內(nèi)的年凈效益值。注意補(bǔ)充內(nèi)容：例：其項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量如下表所示，試用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)效益，設(shè)i0=10%。此時(shí)應(yīng)使效益現(xiàn)值：= 最大（3）應(yīng)用條件：對(duì)于單方案：要知道其現(xiàn)金流程圖、分析期、基準(zhǔn)點(diǎn)、折現(xiàn)率。 ②若各比較方案的產(chǎn)出價(jià)值都相同，或各方案都滿足同樣的需要，達(dá)到同樣的目的，但其產(chǎn)出效益難以用貨幣形態(tài)表示時(shí)，可以通過計(jì)算各方案費(fèi)用現(xiàn)值來進(jìn)行比較，則費(fèi)用最小的方案即為經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。 COt 第七年的現(xiàn)金流出。 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)一、凈現(xiàn)值法 (1) 實(shí)質(zhì)：把各方案資金流程中各年的收支凈值折算為計(jì)算基準(zhǔn)年，凈效益最大的方案就認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)最有利的方案。投資回收期一般從建設(shè)期年份開始算起，表達(dá)式為 可以通過現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金累計(jì)值少于零時(shí)，即可求出Pt值， 當(dāng)項(xiàng)目的投資回收期小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，本項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。167。 五、滿足環(huán)境保護(hù)，生態(tài)平衡等要求的可比性 修建水利工程，都應(yīng)同等程度滿足國民經(jīng)濟(jì)對(duì)環(huán)境保護(hù)，生態(tài)平衡各方面的要求，或者采取補(bǔ)償措施，使各比較方案都能滿足國家規(guī)定的要求。
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