工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法(2)-文庫(kù)吧資料
2024-09-05 11:42本頁(yè)面
【正文】 1000 i 0 2022 1000 800 800 NPV（ i） 0 600 IRR ic IRR ic 非常規(guī)投資項(xiàng)目 有多個(gè) IRR 當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量趨勢(shì)出現(xiàn)一次以上反號(hào)，則可能有多個(gè) IRR。它是投資者從事投資活動(dòng)的最低臨界值。 定義 項(xiàng)目在壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值為零時(shí)的收益率。 判別標(biāo)準(zhǔn) ? 若 NPVR ≥ 0 , 方案可行； ? 若 NPVR 0 ,小于預(yù)定收益率。（單位投資的獲利能力） ? 凈現(xiàn)值率（ NPVR） 計(jì)算式 PIN P VN P V R ?其中， PI投資的現(xiàn)值 ? NPVR = 0， 項(xiàng)目可以獲得所要求的收益率。 計(jì)算式 ? ?n,i,P/AP V CAC ?? 年成本（ AC） min{ACj}最優(yōu) 判別標(biāo)準(zhǔn) 舉例 ? ?? ?10,/1 0 010,/1 0 0 03 0 0FAPAAC???指標(biāo)評(píng)價(jià) 壽命期不同的方案，用此法比較方便。 （若不考慮技術(shù)進(jìn)步） 定義 項(xiàng)目在壽命期內(nèi)所有成本（費(fèi)用）的現(xiàn)值之和。 定義 也稱凈年金，它是把項(xiàng)目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量以設(shè)定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末為等額的凈現(xiàn)金流量值。 ? 給出了絕對(duì)收益額 ? NPV指標(biāo)的局限性 ?只反映了“量”，未表明“質(zhì)”的方面。 （ 2） 凈現(xiàn)值不能反映資金使用效率。 舉例 某方案凈現(xiàn)金流量圖如下： 0 1 2 ? ? 12 i=10%， 求 NPV=？ ? ? 3 3 5 3 4 ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?i1COCIN P V4321n0ttt???????????????????????不可行 例：某項(xiàng)目期初投資 2022萬(wàn)元，估計(jì)在生產(chǎn)期 5年內(nèi)，年凈收入為 500 萬(wàn)元，期末殘值為 300萬(wàn)元。 除保證得到預(yù)定的收益外，尚可獲追加收益。 (2) 對(duì)于兩方案比較： 若 N P V (i 0 ) A 〉 N P V (i 0 ) B ， 則方案 A 優(yōu)于方案 B 。 180 180 180 收入現(xiàn)值 0 1 2 3 10 0 1 2 10 200 支出現(xiàn)值 300 凈現(xiàn)值 0 1 2 10 4） 計(jì)算凈現(xiàn)值的數(shù)學(xué)模型 （ 1）等額支付系列型的現(xiàn)金流量 L A A A …… A A 0 1 2 3 …… n 1 n P NPV (i 0 ) = P + A(P/A, i 0 , n) + L(P/F, i 0 , n ) 2 ) 非等額支付系列型的現(xiàn)金流量 F1 F2 F4 …………… F n 0 1 2 3 4 …………… n F0 F3 N P V ( i0) = F0( P /F , i0, 0 ) + F1( P / F , i0, 1 ) + F2( P / F , i0. 2 ) + … + F n( P /F , i0, n) n n = Σ F t ( P / F , i0, t ) = Σ F t ( 1 +i0)t t =0 t =05 ) 凈現(xiàn)值法的步驟 1) 確定基準(zhǔn)收益率 i 0 2) 確定基準(zhǔn)時(shí)間（ 0 年末） 3) 計(jì)算凈現(xiàn)值 4) 評(píng)價(jià)依據(jù)： (1) 對(duì)于單一方案評(píng)價(jià) : N P V (i 0 ) ≥ 0 ， 方案可行。 2 1 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4 5 6 建設(shè)期 投產(chǎn)期 建設(shè)期 投產(chǎn)期 3） 凈現(xiàn)值 現(xiàn)值 以基準(zhǔn)時(shí)間計(jì)算的價(jià)值。 2） 基準(zhǔn)時(shí)間 （ 0 年末）（基準(zhǔn)年） 基準(zhǔn)時(shí)間的確定： （ 1）以建設(shè)期末 （投產(chǎn)期初）為基準(zhǔn)年。 （ 2） 根據(jù)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度確定 。 ? 凈現(xiàn)值（ NPV － Net Present Value ） 計(jì)算式 ? ? ? ???????n0ttCOCItiN P V 1典型例子： 以下投資方案是否可行？ 180 180 …… 180 200 300 0 1 2 3 …… 10 1) 基準(zhǔn)收益率 （ 標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率 、 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 ） （ i0） 基準(zhǔn)收益率：投資者投資項(xiàng)目的最低目標(biāo)收益率 （ 投資者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估量 ） 。設(shè) i=10%,項(xiàng)目壽命期 n=6年，試用動(dòng)態(tài)追加投資回收期選擇較優(yōu)方案。 某項(xiàng)工程建設(shè)有兩個(gè)可供選擇的技術(shù)方案。 計(jì)算式 0i1N C FN C F ttAPΔ0tBt??? ???? ）（）（判別標(biāo)準(zhǔn) 若 ΔPtˊ≤ n,則投資多 ,經(jīng)營(yíng)成本低 (或年凈收益高 )的方案較優(yōu)； 若 ΔPtˊ n,則投資少 ,經(jīng)營(yíng)成本高 (或年凈收益低 )的方案較優(yōu)。 兩方案投入與產(chǎn)出不相同 ,但年凈收益分別為常數(shù)的情況。 兩方案產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量 基本相同 ,且兩方案的年經(jīng) 營(yíng)費(fèi)用分別為常數(shù)的情況。 其中 BNC F AN C F、?. ?. CΔIΔCCIIPΔBAABt ????其中： IA、 IB分別代表方案 A和方案 的初始投資， 且 IAIB。 ? ?? ?? ?? ? )(i1lnA/Ii1lnPt 年???????????? 追加投資回收期 ? 靜態(tài)追加投資回收期（ ΔPt） 計(jì)算式 0N C FN C F tAPΔ0tBt????）（ 分別為方案 B和方案 A的 凈現(xiàn)金流量，一般 B方案代表初始投資多的方案。 判別標(biāo)準(zhǔn) 舉例 某項(xiàng)目一次投資為 5億元，每年等額贏利 ， 設(shè)定利率為 10%，試求動(dòng)態(tài)投資回收期。 （ i0 = 8 % ） 年 末 0 1 2 3 4 （單位：萬(wàn)元） 現(xiàn)金流量 1 0 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 解： 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 0 1 2 3 4 1 0 0 0 年 末 0 1 2 3 4 現(xiàn) 金 流 量 1 0 0 0 3 0 0 4 0 0 5 0 0 6 0 0 現(xiàn) 值 1 0 0 0 2 7 8 3 4 3 3 9 7 4 4 1 累計(jì)凈現(xiàn)值 1 0 0 0 7 2 2 3 7 9 1 8 4 5 9 用直線內(nèi)插法求解 X / （ 3 – 2 ） 1 8 = 3 7 9 / （ 379+18 ） 2 年 X 3 年 X = 0 .9 5 0 T = 2 + X = 2 .9 5
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