ch經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)ppt課件-文庫吧資料
2025-05-11 12:04本頁面
【正文】 ? ?? ?? ?該方案可行。 年 份 0 1－ 10 NPV IRR 方案 A凈現(xiàn)金流 （萬元） 200 39 ％ 方案 B凈現(xiàn)金流 （萬元） 100 20 ％ 58 （ 4） IRR的求解 —— 線性插值法求解 IRR的近似值 i*(≈IRR) 內(nèi)部收益率（續(xù)） i(%) NPV1 NPV2 NPV A B E D C F i2 i1 i* IRR )(:)()(: :::121211 iiiI R RN P VN P VN P VFCBEAFABA F CA B E????????即相似于 )(I R R 122111 iiN P VN P VN P Vi ????得插值公式 : 59 內(nèi)部收益率（續(xù)） 1）在滿足 i1＜ i2 且 i2－ i1≤5%的 條件下，選擇兩個適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 i1 和 i2 ， 使 NPV(i1)＞ ０， NPV(i2)＜ ０ 如果不滿足 ,則重新選擇 i1 和 i2 ，直至滿足為止； 2） 將用 i1 、 i NPV(i1)和NPV(i2)代入 線性插值公式，計算 內(nèi)部收益率 IRR。 多方案比選 : 內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不一定成立。 內(nèi)部收益率（ IRR） （ 2）數(shù)學(xué)表達(dá)式 ??? ???nttt I R RCOCI0 0)1()(? ?tIRRFP ,/內(nèi)部收益率 55 內(nèi)部收益率的幾何意義 NPV 10 20 30 40 50 i(%) 600 1200 600 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 0 NPV= 2022+800（ P/A,i,4） NPV(22%)=0, IRR=22% IRR是 NPV曲線與橫座標(biāo)的交點(diǎn)處的折現(xiàn)率 。凈現(xiàn)值率 常用 于多方案的 優(yōu)劣排序 。 投資沒有限制，進(jìn)行方案比較時，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。 凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義 52 （ 3）判別準(zhǔn)則 ?獨(dú)立方案或單一方案， NPVR≥0 時方案可行。 凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常作為 凈現(xiàn)值 指標(biāo)的輔助指標(biāo)。 49 三、 效率性指標(biāo) 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 總投資收益率 （ ROI） 項目資本金凈利潤率 （ ROE） 利息備付率 （ ICR ） 償債備付率 （ DSCR） 資產(chǎn)負(fù)債率 （ LOAR） 50 （ 1）概念 凈現(xiàn)值率 是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算的方案壽命期內(nèi)的 凈現(xiàn)值 與其全部 投資現(xiàn)值 的 比率 。 （ 2）費(fèi)用年值（ AC） 凈年值與費(fèi)用年值 （ 續(xù) ） 47 ② 計算 ? ?niPAPCAC ,/ c?③ 判別準(zhǔn)則 用于比較方案的 相對 經(jīng)濟(jì)效果。 （ ic=12%） 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NAV A B － 300 － 100 96 42 96 42 96 42 96 96 NVAANVAB0，故可選取方案 A。 0 1 2 3 4 5 6 年收入 = 4500 殘值 =300 年支出 =1500 投資 =9000 【 解 】 NAV=－ 9000（ A / P， 15%， 6） +4500－ 1500 +300（ A / F， 15%， 6） =－ 9000 + 4500－ 1500 + 300 = 658（萬元） 44 ④ 特點(diǎn) 1）與凈現(xiàn)值 NPV成比例關(guān)系，評價結(jié)論等效； 2） NAV是項目在壽命期內(nèi)，每年的超額收益年值 3）特別適用于 壽命期不等的方案 之間的評價、比較和選擇。 滿足 max{NAVj ≥ 0}的方案最優(yōu) 凈年值及費(fèi)用年值（續(xù) ） 43 例 試計算圖中所示現(xiàn)金流量系統(tǒng)的凈年值 。但 KA=20KB， 而 NPVA=2NPVB， 試想 20 NPVB =100萬元） 4. 不能對壽命期不同的方案進(jìn)行直接比較，因為不滿足時間上的可比性原則 （ 5）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)（續(xù)） 40 （ 1）凈年值（ NAV） 凈年值法 是將方案在分析期內(nèi)各時點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個分析期內(nèi)的 等額支付序列年值 后再進(jìn)行評價、比較和選擇的方法。 38 優(yōu)點(diǎn)： 1. 考慮了投資項目在整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量 2. 反映了納稅后的投資效果（凈收益） 3. 既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行多方案的優(yōu)劣比較 （ 5）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) 39 缺點(diǎn)： 1. 確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率有時會遇到困難 2. 不能說明項目運(yùn)營期間各年的經(jīng)營成果 3. 進(jìn)行方案間比選時沒有考慮投資額的大小即資金的利用效率（ . KA＝ 1000萬， NPV=10萬； KB＝ 50萬， NPV=5萬。 ② 凈現(xiàn)值函數(shù)的特點(diǎn) NPV函數(shù)曲線 必然存在 i 的某一數(shù)值 i* ，使 NPV（ i* ） = 0。在 NCFt和 n 確定的情況下，有 ? ?cifN P V ＝① 概念 ? ?ct inN C FfN P V , , ＝NCFt： 凈現(xiàn)金流量 36 舉例分析 當(dāng)凈現(xiàn)金流量和項目壽命期一定時 ??? N P Vi某項目的凈現(xiàn)金流量及其凈現(xiàn)函數(shù)如下表 年份 凈現(xiàn)金流量（萬元） i（ %） NPV（ i）＝－ 2022＋ 800（ P／ A， i， 4） （萬元） 0 1 2 3 4 － 2022 800 800 800 800 0 10 20 22 30 40 50 ∞ 1200 536 71 0 － 267 － 521 － 761 － 200
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