投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)ppt課件-文庫(kù)吧資料
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【正文】 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 － 100 20 30 20 40 40 ? ? ? ? %105011 ???? ???tttNCFiN P V? ? ? ? %155022 ????? ???tttN C FiN P V? ? %%10%%10 ??????I R R2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 39 ? 3)判別標(biāo)準(zhǔn)： ? IRR ? ic時(shí)，項(xiàng)目可行； ? IRR ic時(shí)，項(xiàng)目不可行。 ? 2）計(jì)算： NAV=NPV（ A/P, ic， n) ? 或 NAV=NFV（ A/F， ic， n) ? 3)判別標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng) NAV?0時(shí)，項(xiàng)目可行；當(dāng) NAV0時(shí)，項(xiàng)目不可行。 在企業(yè)資金受限制的情況下對(duì)項(xiàng)目的優(yōu)劣情況比較時(shí)非常有效。 2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 33 凈現(xiàn)值率 (NPVR) ? 指項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。 ? WS—— 自有資金比率。 ? D—— 自有資金期望年收益 。 ? F—— 債務(wù)資金籌資費(fèi)率 。 ? T—— 所得稅率 。 ? 由于債務(wù)成本的利息支出可以計(jì)入稅前成本費(fèi)用 ,可以起到抵稅的作用 ,因此 ,綜合資金成本率的公式為 : 2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 31 ? Kw—— 綜合資金成本率 。 ? 資金成本率 是企業(yè)資金占用費(fèi)與實(shí)際籌集資金的比率。如股票的股息、銀行借款和債券的利息等。 ? 資金籌集費(fèi) 是在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用 ,如手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等。 ? 決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素 ? 資金成本 ? 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)實(shí)成本 機(jī)會(huì)成本 2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 29 ? 聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織和世界銀行采用的收益率基準(zhǔn)是籌資方案的資金成本或期望投資回報(bào)率。 若 NCFt 和 n 已定，則 ? ?ct inN C FfN P V , , ＝? ?cifN P V ＝NPV 0 i 典型的 NPV函數(shù)曲線 2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 26 某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量及 NPV值 年份 0 1 2 3 4 NCF(萬(wàn)元） － 2022 800 800 800 800 利率％ NPV＝－ 2022＋ 800（ P/A,I,4）（萬(wàn)元） 0 1200 10 536 20 71 22 0 30 － 267 40 － 521 50 － 716 無窮 － 2022 2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 27 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 凈現(xiàn)值函數(shù)特點(diǎn)： ? 同一現(xiàn)金流量的 NPV隨 i的增大而減小 ? 在某一個(gè) 折現(xiàn)率 i*上， 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時(shí) NPV=0。 ? 5）優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn)：全面考察了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀 ? 缺點(diǎn)： ic 的準(zhǔn)確確定比較困難。 ? 2）計(jì)算： ? ? ? ???????nttct iCOCIN P V012022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 21 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） ? 3）經(jīng)濟(jì)含義： ? NPV=0表示項(xiàng)目剛好達(dá)到預(yù)定的收益率標(biāo)準(zhǔn)； ? NPV0表示項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)定的收益率水平，但不能說明項(xiàng)目虧損； ? NPV0表示表示除可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。 ? 5）優(yōu)缺點(diǎn)：與靜態(tài)投資回收期相比： ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間因素，能真正反映資金的回收時(shí)間 ? 缺點(diǎn)：計(jì)算比較麻煩。2022/6/22 管理學(xué)院 劉明珠 18 （ 1）動(dòng)態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 3） 判別 標(biāo)準(zhǔn)： ? Pt， ? n時(shí)，項(xiàng)目可行； ? Pt， n時(shí)， 項(xiàng)目不可行。 ? 2）計(jì)算： ? 現(xiàn)率基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折年的凈現(xiàn)金流量第???????????cttcpttitCOCIiCOCIt)(0)1()(39。 ? 2）計(jì)算：
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