工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法-文庫吧資料
2025-01-04 22:56本頁面
【正文】 解情況； 假設(shè)項(xiàng)目 凈收益再投資可以和初始投資獲得相同的收益率 ，該假設(shè)常與實(shí)際不符合； 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 適用于常規(guī)項(xiàng)目或方案的可行性判斷 外部收益率 缺點(diǎn) 2023/1/14 ? IRR的計(jì)算公式 ?? ????nt tt IRRCOCI0 0)1()( ?? ??? ???ntnttnttnt IRRKIRRNB0 0)1()1( 年的投資第年的凈收益第 tKtNBIRRKNBtnttt????????。 2023/1/14 例 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 的正負(fù)號(hào)變化了 3次， 如下表所示。 0 1 2 3 4 5 IRR(%) A 2023 300 500 600 700 1000 % B 100 60 50 200 150 100 %,% C 100 470 720 360 0 0 20%,50% 2023/1/14 例： 某企業(yè)用 10000元購買設(shè)備，計(jì)算期為５年，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示 ： 0 1 2 3 4 51 0 0 0 02 0 0 04 0 0 07 0 0 05 0 0 03 0 0 0 %?IRR 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 2023/1/14 %?IRR01 23 4 510000 12835 2023 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，按利率 IRR 計(jì)算，始終存在未能收回的投資，而在壽命期結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。 3 例 笛卡爾法則 2023/1/14 內(nèi)部收益率唯一性討論 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根 ，只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義的根才是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 。 3 例 笛卡爾法則 2023/1/14 內(nèi)部收益率不存在情況 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 年份 0 1 2 3 4 5 A 600 400 200 100 100 10 B 1000 200 100 50 50 50 2023/1/14 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1? ， an｝ 的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ， 則方程的正根個(gè)數(shù)等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù)； 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 當(dāng) p＝０ 時(shí)，方程無正根； 1 2 當(dāng) p＝１ 時(shí)，方程有且僅有一個(gè)正根。 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 內(nèi)部收益率 —— 內(nèi)部收益率唯一性的討論 2023/1/14 若方程的系數(shù)序列 ｛ a0， a1? ， an｝ 的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ， 則方程的正根個(gè)數(shù)等于 p 或比 p 少一個(gè)正偶數(shù)； 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 當(dāng) p＝０ 時(shí)，方程無正根； 1 2 當(dāng) p＝１ 時(shí)，方程有且僅有一個(gè)正根。 舉 例 ?? ? ? ? ?? ? ? ?? ?4,/,/62,/,/10%20??????? FPFPFPFPNPV 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 )(*|NPV|NPVNPVnmm mnm iiiIRR ???? %?IRR? ? ? ? ? ?? ?? ? ,/3,/62,/,/1022???????FPFPFPFP? ? ? ? ? ?? ?? ? ,/3,/62,/,/10%24?NPV2023/1/14 內(nèi)部收益率唯一性討論 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 0 1 2 3 4 5 IRR(%) A 2023 300 500 600 700 1000 % B 100 470 720 360 0 0 20%,50% 不一定 2023/1/14 02210 ????? nnxaxaxaa ? 令 (1+IRR)1 = x， (CICO)t = at (t=0,1,? n)， 則上式為： ?? ????nt tt IRRCOCI0 0)1()( 有 n個(gè)根 （ 包括復(fù)數(shù)根和重根 ） ， 故其正實(shí)數(shù)根可能不止一個(gè) 。 練習(xí)：運(yùn)用 IRR進(jìn)行方案分析 △ IRRABi0， 則投資大的方案 A較好 △ IRRABi0， 則投資小的方案 B較好 2023/1/14 線性插值法求解 IRR的近似值 i*(≈IRR) 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 內(nèi)部收益率 —— 求解方法 計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量； 在滿足 i1＜ i2 且 i2－ i1≤5%的條件下，選擇兩個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 i1 和 i2 ， 使 NPV(i1)＞ ０， NPV(i2)＜ ０ 將用 i1 、 i NPV(i1)和 NPV(i2)代入線性插值公式，計(jì)算內(nèi)部收益率 IRR。 第三節(jié) 效率型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 一、內(nèi)部收益率 (IRR)法 —幾何意義 2023/1/14 內(nèi)部收益率 IRR(internal rate of return)又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在 計(jì)算期內(nèi) 各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即 NPV(IRR)=0時(shí)的折現(xiàn)率 。 )(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(2023萬元萬元??????APPCPAPPCBA 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 舉 例 方案 投資額 年作業(yè)費(fèi) 凈殘值 壽命期 A 3000 2023 500 3 B 4000 1600 0 5 2023/1/14 PC和 AC法 —— 適用場(chǎng)合 產(chǎn)出相同或滿足相同需要的各方案之間的比較； 被比較的各方案，特別是費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，應(yīng)達(dá)到盈利目的，即被比較方案應(yīng)該可行； 三、費(fèi)用現(xiàn)值法（ PC） 和費(fèi)用年值法（ AC） 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 主要用于判別方案優(yōu)劣，而判斷單獨(dú)方案是否可行則視情況決定。 )(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(20233000萬元萬元???????APPCPAPPCBA 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 舉 例 方案 投資額 年作業(yè)費(fèi) 凈殘值 壽命期 機(jī)床 A 3000 2023 500 3 機(jī)床 B 4000 1600 0 5 2023/1/14 費(fèi)用年值是將方案計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的 所有費(fèi)用支出 ，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等值的 等額支付序列年費(fèi)用 。 三、費(fèi)用現(xiàn)值法（ PC） 和費(fèi)用年值法（ AC） 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 費(fèi)用現(xiàn)值法 —— 概念及公式 ? ????ntt tiFPCOPC00 ,/? ?tvt WSCKCO ?????投資額 年經(jīng)營(yíng)成本 回收的流動(dòng)資金 回收的固定資產(chǎn)余值 2023/1/14 在多個(gè)方案中若產(chǎn)出相同或滿足相同的需要， 用費(fèi)用最小的選優(yōu)原則選擇最優(yōu)方案 ， 即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案 。 二、凈年值（ NAV） 法 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 特點(diǎn) 2023/1/14 例 1 某項(xiàng)目有三個(gè)取暖方案Ａ、Ｂ、Ｃ，均能滿足同樣的需要，基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，試確定最優(yōu)方案。試計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值 。 凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感性問題 NPV A B i 10% 20% 2023/1/14 第二節(jié) 價(jià)值型評(píng)價(jià)指標(biāo)及評(píng)價(jià)方法 進(jìn)行多方案選優(yōu)時(shí)，未考慮各方案投資額的大小，因而不能反映資金的利用率，偏向于投資額較大的方案； 對(duì)于壽命期不同的方案不能進(jìn)行直接比較； 需要預(yù)先確定折現(xiàn)率 i0 適用于壽命周期相同、投資額相差不大、經(jīng)濟(jì)效益易于測(cè)量和計(jì)算的方案的分析和評(píng)價(jià) 一、凈現(xiàn)值（ NPV） 法 —特點(diǎn) 缺點(diǎn) next 2023/1/14 凈年值是將方案在 分析期 內(nèi)各時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量按 基準(zhǔn)收益率 折算成與其等值的整個(gè)分析期內(nèi)的 等額支付序列的年值 。 凈現(xiàn)值函數(shù)的特點(diǎn) : 12023 NPV 10 20 30 40 50 i(%) i*=22% 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 NPV= 20230+8000（ P/A， i， 4） 20230 2023/1/14 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （ 10%） NPV （ 20%） A 230 100 100 1
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