【正文】 大的屋頂波浪游泳池的建筑物?！绷硗猓谙愀凵鲜械牟┎蔬\(yùn)營商銀河娛樂集團(tuán)所發(fā)行的人民幣債券，由于需求旺盛，利率低于上海和美國兩地，這再次突顯出香港市場(chǎng)的潛力。越來越多的企業(yè)和銀行認(rèn)識(shí)到中國的重要性。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)新興市場(chǎng)高級(jí)策略師奈吉爾這將成為新興市場(chǎng)首家在香港發(fā)行人民幣債券的機(jī)構(gòu)，反映出中國在金融市場(chǎng)的地位日益上升。”（LHZB）返回目錄【市場(chǎng)：香港人民幣債券融資市場(chǎng)的國際影響力在擴(kuò)大】香港的離岸人民幣市場(chǎng)正在快速發(fā)展。她認(rèn)為，對(duì)資產(chǎn)泡沫造成影響的主要是貸款出現(xiàn)負(fù)利率。同時(shí)，這些流動(dòng)性也會(huì)進(jìn)一步向新興市場(chǎng)流入。“從目前看，商業(yè)銀行利率還沒有提高的跡象。她稱，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策實(shí)質(zhì)上是聯(lián)儲(chǔ)代替商業(yè)銀行向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。”（LCXS）返回目錄【學(xué)界觀點(diǎn)：吳曉靈認(rèn)為提高準(zhǔn)備金率是緊貨幣的現(xiàn)實(shí)做法】全國人大常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈12月11日在上海表示，只要美國商業(yè)銀行市場(chǎng)利率仍在低位，美聯(lián)儲(chǔ)目前的量化寬松政策就不會(huì)退出。去年此時(shí)，市場(chǎng)毫不擔(dān)心中國緊縮銀根，但是食品漲價(jià)以及地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫改變了這種局面。但調(diào)查顯示，盡管投資者預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇可能會(huì)帶來大宗商品的進(jìn)一步上漲，但是他們?cè)诓粩啾磉_(dá)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)成長風(fēng)險(xiǎn)和最近諸多市場(chǎng)急漲的擔(dān)憂。（LCXS）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：投資者擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)放緩已甚于美國金融監(jiān)管】據(jù)巴克萊資本進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大宗商品投資者當(dāng)前對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂已經(jīng)甚于美國金融監(jiān)管，多數(shù)投資者擔(dān)心若市場(chǎng)不顧基本面而繼續(xù)上漲會(huì)引發(fā)泡沫。不過，今年市場(chǎng)的走勢(shì)無疑令券商們集體陷入尷尬。點(diǎn)位預(yù)測(cè)中，預(yù)測(cè)的最低點(diǎn)位在2700點(diǎn)。招商證券則認(rèn)為，2010年宏觀政策可能發(fā)生明顯變化的兩個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)，一個(gè)是上半年的3－4月份，一個(gè)是三季度。相對(duì)謹(jǐn)慎的是國泰君安和招商證券。申銀萬國預(yù)計(jì)2010年上證綜指運(yùn)行區(qū)間在2900－4200點(diǎn)。以在2009年末發(fā)布了2010年A股市場(chǎng)策略報(bào)告的10大券商為例，這些券商分別為中信證券、申銀萬國、招商證券、中金公司、國金證券、國泰君安、國信證券、海通證券、華泰聯(lián)合和安信證券。我們還要強(qiáng)調(diào)的是，在當(dāng)前國內(nèi)外形勢(shì)下，外管打擊熱錢收效甚微其實(shí)也很正常，應(yīng)對(duì)人民幣升值和通脹壓力，還是應(yīng)該走推動(dòng)人民幣自由兌換和市場(chǎng)開放的路子。而《外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定：“違反規(guī)定，擅自改變外匯或者結(jié)匯資金用途的，由外匯管理機(jī)關(guān)責(zé)令改正，沒收違法所得，處違法金額30%以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，處違法金額30%以上等值以下的罰款。三是處罰過輕。二是本次公告都籠統(tǒng)地稱對(duì)九起違規(guī)案件處以罰款，未能公布罰款金額。但這九起處罰暴露三個(gè)問題：一是完全發(fā)生在2010年的僅一起，另一起發(fā)生在2009年初至2010年3月，有一起甚至發(fā)生于2006年，兩起發(fā)生于2007年。在目前全球流動(dòng)性充足的情況下，熱錢有強(qiáng)烈的流入中國的愿望。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：就規(guī)模而言，外管局打擊熱錢的效果甚微】在人民幣預(yù)期一年內(nèi)升值5%，%的情況下，熱錢流入中國，%的無風(fēng)險(xiǎn)收益。信托公司自查風(fēng)險(xiǎn)，使得房地產(chǎn)信托越收越緊，各個(gè)信托公司開始把目光轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域，而銀信合作的受限程度也因此降低。而銀監(jiān)會(huì)的這一“急件”下發(fā)之后一周內(nèi)，雖然組合投資類產(chǎn)品占比仍在上升，但卻出現(xiàn)了1款信托貸款類產(chǎn)品，而隨后兩周，此類產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模從1款躍升至上周的8款，所占比例也由此前的1%%。但在11月12日銀監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《通知》后，銀信合作業(yè)務(wù)出現(xiàn)微妙變化。如今，《信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示通知》下發(fā)將滿月，信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)明顯萎縮，銀信合作產(chǎn)品發(fā)行卻出現(xiàn)回升勢(shì)頭，特別是“銀信新規(guī)”嚴(yán)厲管控的信托貸款類產(chǎn)品受限程度似乎開始放松。缺乏德法這兩個(gè)歐元區(qū)核心國家的支持，歐元統(tǒng)一發(fā)債將不可能實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上，發(fā)行歐元區(qū)債券在成本分擔(dān)和收益分成等方面存在不小的困難。特雷蒙蒂共同撰文，呼吁歐元區(qū)國家聯(lián)合發(fā)行債券，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前債務(wù)危機(jī)。但法國隨時(shí)準(zhǔn)備采取必要措施來保持歐元區(qū)的整體金融穩(wěn)定。對(duì)此，法國總統(tǒng)府9日說，歐元區(qū)成員國已就建立長期金融救助機(jī)制達(dá)成協(xié)議，目前尚無必要將發(fā)行歐元區(qū)債券納入危機(jī)應(yīng)對(duì)措施討論范疇。在這樣的戰(zhàn)略定性基礎(chǔ)上，判斷央行目標(biāo)的可行性就很容易了——那是不可能的。在安邦首席研究員陳功看來，關(guān)鍵原因在于中國從來就沒有獨(dú)立的貨幣政策，在中國，貨幣政策更多是財(cái)政政策的重要組成部分。周小川還在文章中表示，要根據(jù)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾，把握好實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、國際收支平衡四大目標(biāo)間的平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展。2010年以來，人民銀行又根據(jù)新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，綜合運(yùn)用數(shù)量型工具和價(jià)格型工具，加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控，引導(dǎo)貨幣條件從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸。周小川稱，在國際金融危機(jī)背景下，人民銀行及時(shí)將貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，先后4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，5次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，保證流動(dòng)性供應(yīng)，明確釋放保經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。據(jù)來自農(nóng)信社的人士稱，一家農(nóng)信社的貼現(xiàn)可達(dá)6億，最值得注意的是，由于農(nóng)信社都在縣級(jí)基層，天高皇帝遠(yuǎn)，銀監(jiān)部門和央行根本沒有人來監(jiān)管這一塊，所以國內(nèi)信貸規(guī)模的數(shù)字是大大失真的！這種現(xiàn)象是很不規(guī)范的，一是賬務(wù)不規(guī)范，二是漏交契稅，三是造成宏觀決策的失誤。另外，國有大銀行轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)給小機(jī)構(gòu)，小機(jī)構(gòu)計(jì)入投資科目，大機(jī)構(gòu)計(jì)入理財(cái)科目，這樣又消失掉很多信貸資產(chǎn)。而且，每到月底國有大銀行就把手里的票據(jù)轉(zhuǎn)貼給農(nóng)信社，這樣