【正文】 建設(shè)銀行托管該公司，并負(fù)責(zé)償還中農(nóng)信公司的債務(wù)。到1996年底，中農(nóng)信公司在22省市有分支機(jī)構(gòu)362個(gè)，其中47家金融性分支機(jī)構(gòu)（19個(gè)省市辦事處、17家證券營(yíng)業(yè)部、1家城市信用社），315家企業(yè)、房地產(chǎn)公司和貿(mào)易公司，職工5000余人，全集團(tuán)并表總資產(chǎn)335億元人民幣。 中農(nóng)信公司的悲劇 根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定，中國(guó)人民銀行于1997年1月4日關(guān)閉解散了中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展信托投資公司（中農(nóng)信公司，CADTIC），該案例很能說(shuō)明中國(guó)信托投資公司的風(fēng)險(xiǎn)和管理。特別是一些公司利用短期負(fù)債（如拆借資金）炒股票、炒期貨和炒外匯，虧損巨大。 第六，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例高，虧損嚴(yán)重。 第五，地方政府嚴(yán)重干預(yù)貸款投資決策。 第四，違規(guī)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重。一些政府控股的信托投資公司的主管部門(mén)只關(guān)注指令貸款和收取管理費(fèi)，對(duì)公司管理層毫無(wú)監(jiān)督。 第三，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制虛弱。第二，資本金嚴(yán)重不足和不實(shí)。分支機(jī)構(gòu)報(bào)表合并各取所需，價(jià)值量和覆蓋面都不完整。根據(jù)中國(guó)人民銀行的典型調(diào)查，表外資產(chǎn)負(fù)債約占表內(nèi)的30～50％，收入和利潤(rùn)幾乎完全不真實(shí)。 信托投資公司的違規(guī)行為和嚴(yán)重支付風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在以下方面： 第一、財(cái)務(wù)報(bào)表不能真實(shí)充分地反映公司的資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量、 質(zhì)量和務(wù)狀況。特別是在這樣的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)下，信托投資公司可以把短期負(fù)債用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，例如把拆借來(lái)的資金用于房地產(chǎn)投資、非上市公司股權(quán)投資和自營(yíng)股票和圍混淆了金融機(jī)構(gòu)和非金融公司的負(fù)債責(zé)任。上述如此廣闊的業(yè)務(wù)范圍，與中國(guó)信托投資公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)（特別是股權(quán)結(jié)構(gòu)）不相適應(yīng)，加上外部監(jiān)管跟不上，以致這些公司無(wú)法進(jìn)行穩(wěn)健的管理。究其根本原因，在于信托投資公司沒(méi)有自己的核心業(yè)務(wù)—受托管理私人財(cái)產(chǎn)和法人財(cái)產(chǎn)。可以說(shuō)，在中國(guó)金融改革過(guò)程中，信托投資公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展促成了中國(guó)銀行“雙軌制”格局，也促進(jìn)了金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。1980年代是中國(guó)改革開(kāi)放初期，信托投資公司的這些業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)國(guó)家銀行體制的不足，特別是一些在計(jì)劃體制下國(guó)家銀行辦不到的事情。如果我們根據(jù)實(shí)際情況把中國(guó)的信托投資公司的業(yè)務(wù)作一個(gè)概括，可以說(shuō)信托投資公司就是歐洲的全能銀行，既能做商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，又能做投資銀行業(yè)務(wù)。還有相當(dāng)部分信托投資公司的證券營(yíng)業(yè)部向個(gè)人發(fā)行國(guó)債代保管單或金融債券，從而也構(gòu)成對(duì)個(gè)人的直接負(fù)債。但是在吸收個(gè)人存款業(yè)務(wù)上，目前仍然有監(jiān)管漏洞。信托投資公司可以經(jīng)營(yíng)證券公司的全部業(yè)務(wù)。資產(chǎn)主要由貸款、投資、證券業(yè)務(wù)占款、存放銀行機(jī)構(gòu)和拆放金融性公司等構(gòu)成；負(fù)債主要由存款、發(fā)行債券、銀行機(jī)構(gòu)拆入、金融性公司拆入和所有者權(quán)益等構(gòu)成，可見(jiàn)下表3－1表3－1：1996年底信托投資公司人民幣業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表 （余額數(shù)，人民幣億元）負(fù)債 余額 資產(chǎn) 余額 各項(xiàng)存款 各項(xiàng)貸款 委托存款 委托貸款 信托存款 信托貸款 保證金存款 租賃 其它存款 其它貸款 發(fā)行債券 投資 債券業(yè)務(wù)款項(xiàng) 證券業(yè)務(wù)占款 金融機(jī)構(gòu)拆入 在人民銀行存款 呆帳準(zhǔn)備金 存款準(zhǔn)備金 自有資金 在人民銀行特種存款 向人民銀行借款 向金融機(jī)構(gòu)拆出 結(jié)益 其它 其它 合計(jì) 合計(jì) 　資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行：《1996年第四季度金融統(tǒng)計(jì)資料》，《金融時(shí)報(bào)》1997年1月21日　可以把信托投資公司的存款和貸款這兩項(xiàng)可比性指標(biāo)與全國(guó)金融機(jī)構(gòu)總額作一比較，見(jiàn)下表3－2表3－2：信托投資公司存款、貸款在全國(guó)金融機(jī)構(gòu)中的份額 （人民幣億元） 信托投資公司 金融機(jī)構(gòu)總額 信托占比例％ 實(shí)收資本 存款 貸款 資料來(lái)源：同表3－1 信托投資公司的業(yè)務(wù) 當(dāng)一家信托投資公司獲得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立并獲得《金融機(jī)構(gòu)法人許可證》時(shí)，其全部業(yè)務(wù)范圍是：委托存款、委托貸款和委托投資，信托存款、信托貸款和信托投資，資本金的貸款和投資，發(fā)行債券，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借，融資性租賃，證券承銷(xiāo)和證券經(jīng)紀(jì)，投資（包括非金融公司的股權(quán)投資）、基金管理、投資顧問(wèn)，擔(dān)保，從國(guó)外融資借款等外匯業(yè)務(wù)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，國(guó)務(wù)院直屬獨(dú)資的一家（CITIC），國(guó)務(wù)院部委獨(dú)資的15家，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行（ 保險(xiǎn)公司）獨(dú)資的5家，省、市地方政府獨(dú)資或控股的143家，其余都是多個(gè)法人合股的公司，有3家信托投資公司是上市公司。1996年，國(guó)務(wù)院要求國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行于所辦的信托投資公司脫鉤，撤并了168家由商業(yè)銀行獨(dú)資或控股的信托投資公司，另有兩家（中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展信托投資公司和中銀信托投資公司）被關(guān)閉和兼并。三、信托投資公司 信托投資公司是中國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)的主要部分。1997年6月底，中國(guó)M2總量是82811億元，%,（《金融時(shí)報(bào)》1997年7月22日）如果加入2000億元“missing money”，則增長(zhǎng)率就是21％。然而，信托投資公司和證券公司把這些資金轉(zhuǎn)存入商業(yè)銀行時(shí)用的是“ 同業(yè)往來(lái)存款”科目，該科目是不計(jì)算入貨幣供應(yīng)量的。 非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)對(duì)貨幣政策的最大影響是在證券市場(chǎng)。這樣，非銀行金融機(jī)構(gòu)從銀行拆借資金，然后發(fā)放長(zhǎng)期貸款，這對(duì)中央銀行希望控制長(zhǎng)期貸款總量和投資膨脹是不利的。 其次是“ 固定資產(chǎn)貸款比例控制”問(wèn)題。這種情況在國(guó)有商業(yè)銀行控股的信托投資公司很普遍。在銀行年度貸款上限由中央銀行控制的情況下，非銀行金融機(jī)構(gòu)（ 特別是信托投資公司）的貸款不受計(jì)劃控制，所以一些銀行就把資金拆給信托投資公司，讓信托投資公司貸款給指定企業(yè)。但是，進(jìn)一步的分析表明，非銀行金融機(jī)構(gòu)的行為和業(yè)務(wù)發(fā)展并不是對(duì)貨幣政策毫無(wú)影響的。這個(gè)過(guò)程本身也就是利率自由化過(guò)程。在存款和貸款市場(chǎng)上，非銀行金融機(jī)構(gòu)也以各種方式突破中央銀行規(guī)定的利率上限。就貨幣市場(chǎng)的拆借利率而言，在1986－1991年期間是允許拆借雙方自由商議的，這時(shí)非銀行金融機(jī)構(gòu)是貨幣市場(chǎng)利率的主要決定者，是它們根據(jù)自己的需求和成本出價(jià)市場(chǎng)利率。 利率自由化是金融市場(chǎng)發(fā)展的基本條件。目前，信托投資公司和證券公司擁有2450個(gè)證券交易營(yíng)業(yè)部，有2200萬(wàn)投資者在證券交易營(yíng)業(yè)部開(kāi)設(shè)股票帳戶進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)，上市公司有610家，上市基金30支，每天交易量達(dá)150億元人民幣。由于銀行只能代理政府債券的發(fā)行，所以股票承銷(xiāo)、股票經(jīng)紀(jì)基金管理等業(yè)務(wù)基本上都是由信托投資公司和證券公司壟斷的。但是，非銀行金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)的違規(guī)行為也必須提及，主要表現(xiàn)為期限過(guò)長(zhǎng)、違約多、用途多投向房地產(chǎn)和自營(yíng)股票。根據(jù)中國(guó)人民銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)司1995年的典型調(diào)查，在信托投資公司和租賃公司的負(fù)債總額中，從銀行和其他金融機(jī)構(gòu)拆入的資金占40～60％；證券公司負(fù)債總額中拆入資金占20～30％。1986年中國(guó)貨幣市場(chǎng)剛開(kāi)始運(yùn)行時(shí)，全國(guó)信托投資公司從國(guó)家銀行拆入資金凈額就達(dá)20億元（ 年末數(shù)）。 非銀行金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)的發(fā)展 非銀行金融機(jī)構(gòu)是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的先驅(qū)。但是因?yàn)榉倾y行金融機(jī)構(gòu)數(shù)量多，在證券市場(chǎng)，非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。特別是對(duì)那些得不到國(guó)有商業(yè)銀行貸款的非國(guó)有企業(yè)而言，更是如此。這是因?yàn)?，四大?guó)有商業(yè)銀行的貸款在1995年以前基本是由國(guó)家信貸計(jì)劃決定的，非銀行金融機(jī)構(gòu)（主要是信托投資公司）的貸款決策一般都聽(tīng)命于地方政府，貸款項(xiàng)目大部分是得不到國(guó)有商業(yè)銀行貸款或數(shù)量不夠的項(xiàng)目。證券公司和信托投資公司還通過(guò)個(gè)人股票投資保證金的形式吸收了大量個(gè)人存款，1996年末這部分存款余額大約有1500億元人民幣。 在存款市場(chǎng)上，信托投資公司和財(cái)務(wù)公司是直接與國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的。 從1986年到1996年，數(shù)百個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總量占全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總量的比例在7％～10％，比例最高是1996年的10％。這里的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)因是：通過(guò)當(dāng)?shù)氐姆倾y行金融機(jī)構(gòu)，能使當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄更多轉(zhuǎn)為當(dāng)?shù)赝顿Y，甚至能吸收外地的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為當(dāng)?shù)赝顿Y。而隨著經(jīng)濟(jì)改革分權(quán)過(guò)程的深化，地方政府的經(jīng)濟(jì)權(quán)力受到融資能力的限制。 非銀行金融機(jī)構(gòu)與金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng) 作為對(duì)傳統(tǒng)銀行體制的沖擊，非銀行金融機(jī)構(gòu)的成立就是意味著與銀行的競(jìng)爭(zhēng)，這一競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)力首先來(lái)自地方政府。從金融改革的角度分析，中國(guó)的情況是十分特殊的：打破傳統(tǒng)國(guó)家銀行壟斷體制，不是從增加銀行的數(shù)量開(kāi)始，而