【正文】 例如，國(guó)際金融市場(chǎng)為國(guó)際間的資本流動(dòng)提供了便利，但同時(shí)也給國(guó)際間的 投機(jī)活動(dòng)提供了場(chǎng)所。 國(guó)際金融市場(chǎng)的作用： 積極作用：1）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支的不平衡；2）有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易 的發(fā)展與國(guó)際資本的流動(dòng)，推動(dòng)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；3）有利于推動(dòng)生產(chǎn)和資本 國(guó)際化的發(fā)展；4） 促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)國(guó)際化的發(fā)展。 5）金融衍生工具市場(chǎng)也稱派生市場(chǎng)，是進(jìn)行金融衍生工具交易的市場(chǎng)，既 包括標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易，也包括非標(biāo)準(zhǔn)化的柜臺(tái)交易，即 OTC 交易。 4）國(guó)際黃金市場(chǎng)是世界各國(guó)集中進(jìn)行黃金交易的場(chǎng)所，是國(guó)際金融市場(chǎng)的 特殊組成部分。 2）國(guó)際資本市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行各種期限在 1 年以上的長(zhǎng)期資金交 易活動(dòng)的場(chǎng)所與網(wǎng)絡(luò)，主要由國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股 票市場(chǎng)構(gòu)成。 1）國(guó)際貨幣市場(chǎng)是與國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的，指居民與非居民之間或非居 民與非居民之間， 進(jìn)行期限為 1 年或 1 年以下的短期資金融通與借貸的場(chǎng)所或網(wǎng) 絡(luò)。 復(fù)習(xí)思考題 1． 國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成及作用。 按照交換標(biāo)的物的不同，互換交易可以分為利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、股 權(quán)—債權(quán)互換等。全球債券）是 歐洲債券的一種特殊形式， 是指可以同時(shí)在幾個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上發(fā)行的歐洲債 券。 歐洲債券基本上不受任何一國(guó)金融 法令和稅收條例等的限制；發(fā)行前不需要在市場(chǎng)所在國(guó)提前注冊(cè)，也沒(méi)有披露信 息資料的要求，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，自由靈活；多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流 動(dòng)性。各國(guó)政府把外國(guó)債券和普通的國(guó)內(nèi)債券在稅率、發(fā)行時(shí)間、金額、 信息披露、購(gòu)買者等方面都作了法律上的區(qū)分。 外國(guó)債券主要由市場(chǎng)所在國(guó)居民購(gòu)買，由市場(chǎng)所在國(guó)的證券機(jī)構(gòu)發(fā)行和擔(dān)保。 通常把外國(guó) 債券稱為傳統(tǒng)的國(guó)際債券。(4)貸款成本相對(duì) 較高，利率按 LIBOR 加上一定加息率，除此之外借款人還需負(fù)擔(dān)一些其他費(fèi)用。(2)貸款期限長(zhǎng)，一般為 710 年，有的可長(zhǎng) 達(dá) 20 年。 銀團(tuán)貸款：又稱辛迪加貸款，是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成的銀團(tuán)，按 共同的條件向另一國(guó)借款人提供的長(zhǎng)期巨額貸款。 歐洲貨幣市場(chǎng)： 是對(duì)離岸金融市場(chǎng)的概括和總稱， 是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的核 心。該市場(chǎng)有如下特征：①以市場(chǎng)所在國(guó)以外國(guó)家的貨幣即境 外貨幣為交易對(duì)象；②交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)的非居民與非居民之間進(jìn) 行；③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家政策法規(guī)的約束。 離岸金融市場(chǎng)：即新型的國(guó)際金融市場(chǎng)，又稱境外市場(chǎng)，是指非居民的境外 貨幣存貸市場(chǎng)。傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)被冠以 “在岸”名稱，這個(gè)“岸”不是地理意義的概念。 5）逐步擴(kuò)大各種經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)范圍和程度。 3） 具體劃分了國(guó)家外匯結(jié)存中實(shí)際外匯儲(chǔ)備和經(jīng)常性外匯收支之間的界限。 具體的改革措施有: 1）強(qiáng)化了中央銀行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的管理職能。盡管外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理由國(guó)家外匯管理局一 家承擔(dān)，但這種國(guó)際儲(chǔ)備的多元化管理體系割裂了各種儲(chǔ)備資產(chǎn)之間的有機(jī)聯(lián) 系，使各類資產(chǎn)管理之間缺乏協(xié)調(diào)，國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理難以從整體上達(dá)到最優(yōu)。就整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備 的結(jié)構(gòu)管理來(lái)講， 我國(guó)的 SDR 和在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸一直由中國(guó)人民銀行國(guó)際司的 國(guó)際貨幣基金組織處管理，黃金管理由人民銀行黃金管理司負(fù)責(zé)，國(guó)家外匯管理 局負(fù)責(zé)國(guó)際外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理。 但是 1997 年泰國(guó)突然爆發(fā)了一場(chǎng)貨幣危機(jī),并發(fā)展成一個(gè)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī), 而且,大多數(shù)國(guó)家的貨幣和資產(chǎn)價(jià)值跌 落了 30%40%,東亞地區(qū)的銀行和企業(yè)陷入空前的財(cái)務(wù)困境。 3）加強(qiáng)對(duì)外匯資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。 2）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的投向結(jié)構(gòu)合理化。對(duì)外匯儲(chǔ)備的具體管理體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1）外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)多樣化。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期， 我國(guó)實(shí)行“量入為出，以收定支，收支平衡，略有節(jié)余”的外匯政策，外匯收支 主要是經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支，基本保持平衡，國(guó)家外匯結(jié)存很少，平均每年在 5 億美元左右。 5．結(jié)合亞洲金融危機(jī)，談?wù)勎覈?guó)應(yīng)如何加強(qiáng)國(guó)際儲(chǔ)備的管理。（3）應(yīng)選 擇多種儲(chǔ)備貨幣，“不把所有雞蛋放進(jìn)同一只籃子里”。 1）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理：（1）儲(chǔ)備貨幣應(yīng)與貿(mào)易支付和金融支付所需 貨幣保持一致。 國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理可劃分為兩個(gè)層次：其一，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)四個(gè)組成部分 的比例確定；其二，各部分儲(chǔ)備資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成要素之間的比例確定。第三， 營(yíng)利性。第二， 流 動(dòng)性。第一， 安全性。簡(jiǎn)述一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。 3）國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間。 測(cè)度國(guó)際儲(chǔ)備適度規(guī)模的拇指法則包括： 1） （ 非黃金儲(chǔ)備／進(jìn)口比例法；（2）外匯儲(chǔ)備／外債比例法；（3）外匯儲(chǔ)備／貨幣 供應(yīng)量比例法；（4）圭多惕－格林斯潘規(guī)則。主要方法包括： 1）拇指法則。 因此，國(guó)際儲(chǔ)備既不能過(guò)多，也不能過(guò)少，應(yīng)擁有一個(gè)最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。？ 答：首先確定國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模。 1999 自 年啟動(dòng)以來(lái)，歐元所占外匯儲(chǔ)備的比重逐年上升，1999 年，這一比重為 %， 到 2003 年，該比重上升了 個(gè)百分點(diǎn)，增加到 %。 1999 年 1 月 1 日，歐元正式啟動(dòng)，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎等被歐元取而代之。70 年代，由于 美元危機(jī)不斷發(fā)生、固定匯率制瓦解及兩次“石油危機(jī)”沖擊等原因，美元儲(chǔ)備 在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占比重迅速下降，此后又經(jīng)歷了美元 80 年代前半期的匯率 上漲與 80 年代后半期的匯率下跌，國(guó)際儲(chǔ)備幣分散化的趨勢(shì)終成定局。出現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣分散化的原因是多方面的， 但最根本的原因在于主要發(fā)達(dá) 國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡與相對(duì)地位的此消彼長(zhǎng)。就流動(dòng)性而言，因受資產(chǎn)所有權(quán)及 時(shí)間的制約，第二線儲(chǔ)備流動(dòng)性較第一線儲(chǔ)備弱，但二者的匯總(國(guó)際清償力) 全面反映了一國(guó)為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差所能動(dòng)用的一切外匯資源。通常，國(guó)際清償力又稱作廣義國(guó)際儲(chǔ)備，無(wú)條件的國(guó)際清償力稱作狹義國(guó) 際儲(chǔ)備，這也就是我們通常所指的國(guó)際儲(chǔ)備。它既包括一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備，又包括 融資的潛在能力即一國(guó)向外借款的最大可能能力。 復(fù)習(xí)思考題 ? 答：國(guó)際儲(chǔ)備亦稱“官方儲(chǔ)備”，是指一國(guó)政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國(guó)際 收支赤字、維持本幣匯率等的國(guó)際間普遍接受的一切資產(chǎn)。從性質(zhì)上看，特別提款權(quán)是 IMF 為緩解國(guó)際儲(chǔ)備資 產(chǎn)不足的困難，在 1969 年 9 月第 24 屆年會(huì)上決定創(chuàng)設(shè)的、用以補(bǔ)充原有儲(chǔ)備資 產(chǎn)不足的一種國(guó)際流通手段和新型國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。 特別提款權(quán)：特別提款權(quán)的含義可從兩個(gè)層次來(lái)理解。 國(guó)際儲(chǔ)備需求：是指為了獲取所需的國(guó)際儲(chǔ)備而付出一定代價(jià)的愿意程度， 具體而言，它是指持有儲(chǔ)備和不持有儲(chǔ)備的邊際成本二者之間的平衡。這些借入儲(chǔ)備資產(chǎn)主要 包括：備用信貸、互惠信貸協(xié)議、借款總安排和本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換 貨幣資產(chǎn)。自有儲(chǔ)備：即狹義的國(guó)際儲(chǔ)備，主要包括一國(guó)的黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在 IMF 的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。 國(guó)際清償力：亦稱“國(guó)際流動(dòng)性”，指一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資 金的能力。 人民幣匯率制度改革的方向應(yīng)該是逐步地、適度地?cái)U(kuò)大匯率波動(dòng)幅度，采取 更為靈活的彈性更大的匯率制度， 從而使人民幣匯率成為一種真正的有管理的浮 動(dòng)匯率制度。3）我國(guó)人民幣的這種名義管理浮動(dòng)實(shí)際釘住的 匯率制度，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩個(gè)方面都產(chǎn)生了一定影響：對(duì)內(nèi)的方面 主要體現(xiàn)在釘住不變的匯率進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)的緊縮或膨脹趨勢(shì)。 主要存在的問(wèn)題有：1）盡管匯率并軌取消了法定的復(fù)匯率制，但由于外匯 管制的存在卻造成了事實(shí)上的復(fù)匯率制。改革后的人民幣匯率實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，單一 的、有管理的浮動(dòng)匯率制。6）建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。4） 金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。2）逐步放松對(duì)資本與金融項(xiàng)目的外 匯管理，積極有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。 外匯管制的成本：降低資源的有效分配和利用，阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展不 利于有效地吸收利用國(guó)外資金，不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的 提高，增加交易成本及行政費(fèi)用，增加國(guó)際貿(mào)易摩擦，本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的尋租 行為，本幣定值過(guò)高導(dǎo)致的無(wú)謂損失。 直接管制主要是規(guī)定各項(xiàng)外匯收支按何種匯率進(jìn)行交易， 通常采取實(shí)行本幣定值 過(guò)高和復(fù)匯率制的方式。 6. 外匯管制主要采取哪些方式？實(shí)行外匯管制可能會(huì)產(chǎn)生哪些收益和成 本？ 答：外匯管制的方式多種多樣，歸納起來(lái)不外乎數(shù)量管制和價(jià)格管制兩種： 數(shù)量管制是對(duì)外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制， 具體方式主要有外匯結(jié)匯控制和外匯配 給控制。2）實(shí)行美元化的國(guó)家會(huì)失去貨幣 政策的自主性。4）完全美元化有助于 提高貨幣的可信度，為長(zhǎng)期融資提供保障。2）完全美元化有助于避免國(guó)際投機(jī)攻擊。 存在的問(wèn)題：聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能，為維持聯(lián)系匯率 制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負(fù)效應(yīng)， 港人信心 危機(jī)是對(duì)聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。若出現(xiàn)赤字，則反之。 這樣，香港聯(lián)系匯率制擁有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，一個(gè)是國(guó)際收支的自 動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，另一個(gè)是套利機(jī)制。這樣，港幣現(xiàn)鈔對(duì)美元的匯率就固定在＄1＝HK＄ 的水平上。香港無(wú)中央銀行，也無(wú)貨 幣局，貨幣發(fā)行的職能是由三家商業(yè)銀行承擔(dān)的。它的缺點(diǎn) 體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：貨幣局制度不易隔離外來(lái)沖擊的影響，實(shí)行貨幣局制度的 國(guó)家完全喪失了其貨幣政策的獨(dú)立性，貨幣局制度下的固定匯率易導(dǎo)致投機(jī)攻 擊。貨幣局制度最主要的優(yōu)點(diǎn)在于其有利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。實(shí)行貨幣局制度的貨幣當(dāng)局制訂本幣與錨貨幣的固定 比率， 并通過(guò)其外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)機(jī)制以及其他一些制度安排以維持市場(chǎng)匯率的穩(wěn) 定。 其主要特征包括：1）100％的貨幣發(fā)行保證。3. 什么是貨幣局制度？貨幣局制度有哪些主要特征？其風(fēng)險(xiǎn)和收益如 何？答：貨幣局制度是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排， 而不僅僅是一種匯 率制度。2. 在對(duì)匯率制度的傳統(tǒng)爭(zhēng)論中，贊成固定匯率制或贊成浮動(dòng)匯率制的理由 各有哪些？答：贊成固定匯率制的理由有：固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資；固定匯 率制為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律；固定匯率制有助于促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；浮動(dòng) 匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)定的。 銀行結(jié)售匯制：它是為實(shí)現(xiàn)外匯經(jīng)常項(xiàng)目可兌換而實(shí)行的一種外匯管理制 度， 銀行結(jié)匯是指企業(yè)將外匯收入按當(dāng)日匯率賣給外匯指定銀行， 銀行收取外匯， 兌給企業(yè)人民幣；銀行售匯是指企事業(yè)單位需要外匯，只要持有效憑證到外匯指 定銀行用人民幣兌換，銀行即售給外匯。 美元化： 指一國(guó)居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn) （主要是美元） ， 美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域， 具備貨幣的全部或部分職能， 并具有逐步取代本國(guó)貨幣， 成為該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)， 因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義或程度較深 的貨幣替代現(xiàn)象。 貨幣局制度： 它是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排， 首先它是一種貨幣 發(fā)行制度， 它以法律的形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲(chǔ)備或硬通貨的全 額支持；其次它又是一種匯率制度，它保證本幣和外幣之間在需要時(shí)可按照事先 確定的匯率進(jìn)行無(wú)限制的兌換。 理性泡沫： 當(dāng)投機(jī)者們認(rèn)識(shí)到某種貨幣匯率已經(jīng)高估但仍愿意持有， 因?yàn)樗?們總是希望貨幣的升值還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，自己可以在更高匯率水平上賣出，以 補(bǔ)償自己所承擔(dān)的較高風(fēng)險(xiǎn)。這類一窩蜂的投機(jī)活動(dòng)就成為“羊群效應(yīng)”。 羊群效應(yīng)： 外匯市場(chǎng)上有太多的離開經(jīng)濟(jì)基本面的由投機(jī)活動(dòng)本身所引發(fā)的 自我形成的投機(jī)活動(dòng)。 第三章 匯率制度和外匯管制本章重要概念 固定匯率制：指本幣對(duì)外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣平價(jià)制約，只 能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)的匯率制度。由定 價(jià)原則可確定此擇期遠(yuǎn)期匯率為：1EURO＝（－）USD。 答： 1）從已知即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)可知, 6 個(gè)月美元遠(yuǎn)期亦為升水, 買入美 元，也即報(bào)價(jià)銀行賣出美元，則賣出美元的價(jià)格就愈高，對(duì)報(bào)價(jià)銀行則愈有利。 若一出口商由￡100 萬(wàn)，則可以換得 1000000＝191925900 日元： 即期匯率 GBP/USD 即期匯率 USD/JPY: 設(shè) GBP 為被報(bào)價(jià)貨幣 ,試計(jì)算 GBP/JPY6 個(gè)月的雙向匯率。若某一出口商持 有￡100 萬(wàn)，可兌換多少日元？ 答：要計(jì)算出￡1 對(duì) J￥的匯率，這里英鎊是被報(bào)價(jià)貨幣，日元是報(bào)價(jià)貨幣， 它的計(jì)算方法如下：買入英鎊，賣出美元，買入美元，賣出日元，即得 Bid Rate ￡1＝＝ J￥；賣出英鎊，買入美元，賣出美元，買入 日元，即得 Offer Rate￡1＝＝ J￥。2．2004 年 10 月 12 日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出￡1=＄，＄1=J ￥?！皡R率戰(zhàn)”、“貿(mào)易戰(zhàn)”由此而生。 5）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置，以本幣貶值為例，當(dāng) 一國(guó)本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利于促進(jìn)該國(guó)出口增加而抑制進(jìn)口，這就 使得其出口工業(yè)和進(jìn)口替代工業(yè)得以大力發(fā)展，使得就業(yè)機(jī)會(huì)增加，國(guó)民收入也 隨之增加，同時(shí)會(huì)使整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向貿(mào)易部門，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中貿(mào)易部門所占 的比重就會(huì)擴(kuò)大。如果出現(xiàn)本 幣對(duì)外價(jià)值將貶未貶、外匯匯價(jià)將升未升的情況，則會(huì)通過(guò)影響人們對(duì)匯率的預(yù) 期，進(jìn)而引起本國(guó)資本外逃。 2）匯率波動(dòng)對(duì)物價(jià)水平的影響，匯率變動(dòng)一個(gè)直接后果就是對(duì)物價(jià)的影響 水平，以本國(guó)貨幣貶值為例，本國(guó)貨幣貶值，以本國(guó)貨幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格 上升，而出口商品的價(jià)格匯下降3）匯率波動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響，資本流動(dòng)不僅是影響匯率變化的重要因素， 同時(shí)也受匯率變動(dòng)的直接影響。從中我們可以看出，匯 率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，它具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面： 1）匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，匯率變化一個(gè)最為直接也是最為重要的 影響就是對(duì)貿(mào)易的影響。6． 試列舉 20 世紀(jì) 90 年代的一些重大金融事件，說(shuō)明匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影 響。同時(shí)，由于貨幣是國(guó)家主權(quán)的一種象征，因此除經(jīng)濟(jì)因素外它常常 還會(huì)受到政治、社會(huì)等因素的影響。5． 試分析影響匯率變動(dòng)的因素。 而且由于紙幣本身的特點(diǎn)使得匯率喪失了 保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)，同時(shí)，外匯市場(chǎng)上的匯率波動(dòng)也不再具有黃金輸送點(diǎn)的制約， 波動(dòng)可以變得無(wú)止境， 任何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會(huì)造成外匯行市 的波動(dòng)。而 在后兩種金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)依然是金平價(jià)，但其波動(dòng)幅度則是由政府 來(lái)決定和維持，政府通過(guò)設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定。在典型的 金本位制度下，