開發(fā)性金融促進(jìn)科技發(fā)展政策研究-文庫吧資料
2025-06-30 22:59本頁面
【正文】 國人居環(huán)境范例獎(jiǎng)”；瀏陽市還被評為全國科技進(jìn)步示范市。2006年，該市實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值210．27億元，增長15．9％；實(shí)現(xiàn)財(cái)政總收入18．11億元，增長20．2％；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資94．63億元，增長21．87％；社會(huì)消費(fèi)品零售總額60．01億元，增長14．9％；城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別達(dá)到12229元和5436元，增長12．1％和16．5％，首次躋身全國縣域經(jīng)濟(jì)基本競爭力百強(qiáng)縣市。（一）開發(fā)性金融的湖南成功實(shí)踐：瀏陽案例和汨羅案例開發(fā)性金融在湖南取得了前所未有的成功，最為典型的是瀏陽案例和汨羅案例。截至2006年11月份，國開行湖南分行在湖南地區(qū)累計(jì)發(fā)放貸款過1000億元，其中，“十五”期間發(fā)放貸款718億元；截至2006年11月份，%，為全省金融機(jī)構(gòu)最低；人均利潤980萬元，居全省金融機(jī)構(gòu)之首。作為一種設(shè)想，就我國開發(fā)性金融扶持中小企業(yè)融資的發(fā)展路徑而言，很可能會(huì)由“開發(fā)性”+“動(dòng)手做”資本模式最終轉(zhuǎn)化為“風(fēng)險(xiǎn)投資”+“動(dòng)手做”資本模式。目前我國開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)盡管擁有大量金融人才，但上述專門人才仍然相對稀缺?，F(xiàn)實(shí)來看，“動(dòng)手做”資本模式至少在理念上從始至終適合我國。現(xiàn)實(shí)來看，限于制度約束，目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資并不活躍。具體到我國開發(fā)性金融的現(xiàn)實(shí)情況，在扶持科技型中小企業(yè)的融資實(shí)踐中，可以考慮進(jìn)行政策試驗(yàn)，動(dòng)態(tài)比較究竟采用哪種模式或哪幾種模式更加適合我國國情和未來發(fā)展需要。很大程度上吸收了當(dāng)代商業(yè)開發(fā)服務(wù)的思想。作為一個(gè)集合，這些產(chǎn)品被命名為商業(yè)開發(fā)服務(wù)。例如加拿大商業(yè)開發(fā)銀行既向中小企業(yè)提供股權(quán)融資，也向中小企業(yè)提供債權(quán)融資，這實(shí)際上是兼顧了“風(fēng)險(xiǎn)投資”和“開發(fā)性”資本模式。（二）國際經(jīng)驗(yàn)對我國開發(fā)性金融支持科技型中小企業(yè)融資的啟示雖然在開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)扶持科技型中小企業(yè)融資問題上，國際上已經(jīng)有三種較為成型的模式可供選擇，即“風(fēng)險(xiǎn)投資”資本模式、“開發(fā)性”資本模式和“動(dòng)手做”資本模式。這類投資的投資出口大多是管理層回購或者賣給戰(zhàn)略合伙人，并且期望獲得10%左右的稅前投資回報(bào)率。在此模式之下，“動(dòng)手做”資本與相當(dāng)多的中小企業(yè)保持密切的合作關(guān)系，并在事實(shí)上為后者各個(gè)方面的發(fā)展都提供了較為深入的商業(yè)援助。事實(shí)上，泛美開發(fā)銀行的多邊投資基金和其共同投資人僅僅期望獲得大約5%的投資回報(bào)率，并以管理層回購的方式找到投資的退出渠道。雖然風(fēng)險(xiǎn)仍舊較高，但與風(fēng)險(xiǎn)資本不同，開發(fā)性資本并不以追求高回報(bào)率為條件。多邊投資基金假定共同投資人首先要獲得市場水平的回報(bào)，而自己則通過這些投資獲得15%以上的回報(bào)。這些企業(yè)的內(nèi)部收益率往往達(dá)到35%或者更多，并且最終會(huì)通過首次公開發(fā)行渠道為相當(dāng)部分的投資找到退出渠道。第一種模式是風(fēng)險(xiǎn)資本模式。事實(shí)上，目前國際上的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)為此設(shè)計(jì)出多種發(fā)展模式。通過自己獨(dú)特的模式，開發(fā)性金融為廣大科技型中小企業(yè)提供資金支持，不但解決了中小企業(yè)融資難這一世界性難題，而且為自身創(chuàng)造了效益，并有力地促進(jìn)了科技事業(yè)的發(fā)展。政府：不承擔(dān)任何責(zé)任，空間釋放。企業(yè)信用現(xiàn)金流充足，企業(yè)信用良好，企業(yè)上市或引致商業(yè)性資本。完全依靠自身還款的企業(yè)企業(yè)：現(xiàn)金流可以完全覆蓋貸款。具有部分還款能力的企業(yè)企業(yè)：現(xiàn)金流逐步覆蓋貸款。政府入口公益性企業(yè)企業(yè)：平臺資源整合，逐步產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。開發(fā)性金融孵化，是在政府協(xié)調(diào)下以融資推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)和市場建設(shè)，完善治理結(jié)構(gòu)、法人、現(xiàn)金流和信用等四大建設(shè)。政府選擇項(xiàng)目入口，就是由地方政府按照國家產(chǎn)業(yè)政策和地區(qū)戰(zhàn)略規(guī)劃，整合內(nèi)部資源，選擇確定項(xiàng)目，推薦申請開發(fā)性金融借款。開發(fā)性金融的盈利有利于維護(hù)政府信用的市場形象，從而進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)其運(yùn)行基礎(chǔ)——國家信用和機(jī)構(gòu)信用的結(jié)合[3
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