【正文】 r Characteristics: An Empirical Analysis” [J]. Journal of Accounting and Economics 2007(43):411–437.[13] Ali,A., Chen TaiYuan, Radhakrishnan,S., “Corporate Disclosure by Family Firms”, [J].Journal of Accounting and Economics 2007(44):238286. [14] Anderson,R., Mansi,S., Reeb,D., “FoundingFamily Ownership and the Agency Cost of Debt”, [J].Journal of Financial Economics 2003(68):263285.[15] Anderson,R., Reeb,D., “Board Composition: Balancing Family Influence in Samp。同時，本文在研究會計及時性時主要考慮了損失披露及時性，并沒有考慮利得信息披露的及時性。七、模型優(yōu)缺點和政策建議本文從會計謹慎性和損失披露及時性兩個角度采用了兩個模型驗證了會計穩(wěn)健性，更加可信。 家族企業(yè)會加強企業(yè)獨立董事對會計穩(wěn)健性的正向影響。這主要是由于獨立董事處于自身聲譽和責(zé)任的考慮，有動機監(jiān)督經(jīng)理人和大股東，保證財務(wù)報表的穩(wěn)健性。因此建議監(jiān)管部門要對家族企業(yè)并且實際控制人兩權(quán)分離度大的企業(yè)給予更多監(jiān)管關(guān)注。 家族企業(yè)會加強兩權(quán)分離度對會計穩(wěn)健性的負向影響。如果家族控股較多，則家族與企業(yè)利益一致，那么兩職合一則表明所有者擔(dān)任經(jīng)理人，經(jīng)理人會為企業(yè)發(fā)展而努力，不會操縱利潤。家族企業(yè)控股權(quán)較少，家族與企業(yè)利益不一致，經(jīng)理人權(quán)利增強，經(jīng)理人操縱利潤的可能性大。 家族企業(yè)對兩職合一對會計穩(wěn)健性的影響不顯著。實證結(jié)果是，企業(yè)的賬面市值比與企業(yè)的兩職合一成正比且效果顯著，會計報表的謹慎性降低，但是并不會增加其及時性。同時，投資者也應(yīng)關(guān)注家族企業(yè)中獨立董事比例，因為一般而言，獨立董事的增加會顯著增加家族企業(yè)的穩(wěn)健性。這樣獨立董事才能更好的保障公司利益，保證財務(wù)報表的穩(wěn)健性。家族操縱報表的行為取決于家族在企業(yè)中權(quán)力的大小和受監(jiān)督的程度。因此，可以得出，家族企業(yè)會加強企業(yè)獨立董事對會計穩(wěn)健性的正向影響。這說明家族企業(yè)會使獨立董事比例對會計披露及時性的加強作用更明顯。這說明家族企業(yè)會使獨立董事比例對會計謹慎性的加強作用更明顯。因此給出建議，企業(yè)應(yīng)在適當?shù)姆秶鷥?nèi)增加獨立董事的比例，并且要重視獨立董事的給予獨立董事一定范圍內(nèi)的權(quán)力，監(jiān)管機構(gòu)要完善獨立董事制度以及獨立董事市場，保證獨立董事更加有效。同時，由于獨立董事具有的專業(yè)知識和法律上賦予的權(quán)力，也有能力對公司進行有效監(jiān)控，對操縱財務(wù)報表的行為進行監(jiān)督和警示。因此，可以得出，企業(yè)的獨立董事比例的增加會顯著增加企業(yè)的會計穩(wěn)健性。這說明隨著企業(yè)獨立董事比例增加，企業(yè)的信息披露及時性會顯著增強。這說明獨立董事比例的增加會顯著降低企業(yè)的賬面市值比，增加企業(yè)會計謹慎性。同時投資者對兩權(quán)分離度大的家族企業(yè)應(yīng)該更加謹慎投資，對財務(wù)報表的分析也應(yīng)該考慮到利潤操縱的可能性。因為這類企業(yè)更容易發(fā)生會計操縱的問題。因此可以看出家族企業(yè)會加強兩權(quán)分離度對會計穩(wěn)健性的負向影響，由于家族企業(yè)的存在，使家族對企業(yè)的控制能力增強，在兩權(quán)分離度增大的情況下，家族更傾向于提升家族利益而損害少數(shù)股東權(quán)益，從而降低了會計穩(wěn)健性。這說明家族企業(yè)內(nèi)部的兩權(quán)分離度越高，家族企業(yè)內(nèi)部會計及時披露越差。通過子模型二，可以看出家族企業(yè)會加強兩權(quán)分離度對賬面市值比的正向影響，并且顯著加強，這說明家族企業(yè)內(nèi)部兩權(quán)分離度對會計謹慎性的負向影響更強。實際控制人的有限權(quán)力使其對企業(yè)的操縱利潤能力降低。但是，如果家族控股較少，家族與企業(yè)利益不一致，兩職合一則表明經(jīng)理人的權(quán)力增強，經(jīng)理人操縱利潤可能性加強。這說明由于家族企業(yè)控股權(quán)不同，家族與企業(yè)利益一致性情況也有大量變動。但是兩者關(guān)系不顯著。通過子模型一，可以看出實際控制人的兩權(quán)分離度與企業(yè)的賬面市值比成正比，但是兩者關(guān)系并不顯著。但是，如果家族控股較少，家族與企業(yè)利益不一致，兩職合一則表明經(jīng)理人的權(quán)力增強，經(jīng)理人操縱利潤可能性加強。由于家族企業(yè)控股權(quán)不同，家族與企業(yè)利益一致性情況也有大量變動。通過子模型四，可以看出家族企業(yè)會增強兩職合一對信息及時披露的正向影響，但作用并不顯著。了解企業(yè)兩職合一的內(nèi)外環(huán)境，特別要注意到的是，兩職合一過程中，CEO究竟傾向于代表經(jīng)理人的利益還是傾向于代表所有者的利益。因為兩職合一所處的不同的內(nèi)外環(huán)境，導(dǎo)致他對會計信息披露影響并不顯著。但同時，也應(yīng)注意到，董事會批準兩職合一的原因之一在于相信經(jīng)理人有較強的能力和責(zé)任心。這是因為企業(yè)經(jīng)理人的薪酬與公司業(yè)績緊密相關(guān)，當經(jīng)理人有權(quán)力控制董事會時，董事會對經(jīng)理人的監(jiān)管力降低，經(jīng)理人會傾向于粉飾報表，增加企業(yè)利潤。回歸結(jié)果基本驗證了H1a。這說明當公司存在兩職合一時，會計報表的謹慎性降低。（三）回歸分析（表五）會計謹慎性性與董事會治理回歸分析表模型一　　模型二　變量預(yù)期符號系數(shù)值預(yù)期符號系數(shù)值(Constant)　.667***　.533***　　()　()MA　*** 　***　　()　()CV　　　　()　()ID%　+.501***+　　　()　()MAFA　　　+　　　　()CVFA　　　***　　　　()ID%FA　　　+.239***　　　　()ROA　?0　? 　0　　()　()Lev　? ?　　　()　()SIZE　?***?　***　　()　()GROWTH　?.000**?　.000***　　()　()F:　F:AdjR2:AdjR2:DW:DW:注：******。從表四中可以看出，整體而言，各變量的顯著性較好，即不存在高度線性重合現(xiàn)象。（表一）總體表的描述性統(tǒng)計變量均值標準差最小值最大值四分位數(shù)25%50%75%（表二）家族企業(yè)表的描述性統(tǒng)計變量均值標準差最小值最大值四分位數(shù)25%50%75%（表三）非家族企業(yè)表的描述性統(tǒng)計 變量均值標準差最小值最大值四分位數(shù)25%50%75%（二）相關(guān)分析在對模型進行回歸分析之前，為了觀察變量之間是否存在顯著的相關(guān)性而可能對回歸結(jié)果產(chǎn)生影響，本文先對變量作相關(guān)性檢驗。就兩權(quán)分離而言?？梢钥闯黾易迤髽I(yè)的營業(yè)利潤增長率要明顯高于非家族企業(yè)。這一現(xiàn)象說明家族企業(yè)的穩(wěn)健型要好于非家族企業(yè)。這數(shù)據(jù)說明在我國上市公司中的會計穩(wěn)健性總體還可，但是個體之間的差異懸殊。本文基本數(shù)據(jù)處理使用了Excel 2003軟件，變量回歸分析使用了SPSS 。本文主要以多元回歸分析方法來驗證實證資料是否支持各個假設(shè)。最終的樣本為6997家上市公司的20052010年的數(shù)據(jù)（家族企業(yè)2157家。(2)剔除金融行業(yè)的上市公司樣本，由于金融行業(yè)的行業(yè)特征與其他行業(yè)差別大。樣本篩選。具體處理過程如下：首先從CSMAR中國股票市場研究數(shù)據(jù)庫中整理出本文所需使用的樣本和財務(wù)數(shù)據(jù)，然后使用Excel 2003和SPSS 。（二）變量定義表1 變量定義表變量類型變量符號定義被解釋變量賬面市值比BM企業(yè)賬面價值企業(yè)市場價值本年營業(yè)利潤變化率?NIt本年營業(yè)利潤前一年營業(yè)利潤前一年總資產(chǎn)解釋變量董事長與總經(jīng)理兩職合一MA兩職合一取1非兩職合一取0實際控制人控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)兩權(quán)分離度CV實際控制人控制權(quán)現(xiàn)金流權(quán)獨立董事比例InD董事會獨立董事個數(shù)董事會董事總數(shù)家族企業(yè)啞變量FA家族企業(yè)取1非家族企業(yè)取0前一年營業(yè)利潤變化率?NIt1前一年營業(yè)利潤前兩年營業(yè)利潤前一年總資產(chǎn)前一年營業(yè)利潤變化啞變量D?NIt1前一年營業(yè)利潤率變化為負取1前一年營業(yè)利潤變化率為正取0控制變量公司規(guī)模SIZE公司年末總資產(chǎn)的對數(shù)資產(chǎn)回報率ROA本年凈利潤本年總資產(chǎn)財務(wù)杠桿Lev期末總負債期末總資產(chǎn)營業(yè)收入成長率GROWTH本期營業(yè)收入上期營業(yè)收入上期營業(yè)收入(三）數(shù)據(jù)來源及樣本選取數(shù)據(jù)來源。所以，本文不采用Basu(1997)中的回報—盈余模型而是用Basu(1997)的持續(xù)性損失模型。模型二：?NIt=β0+β1?NIt1+β2D?NIt1+β3?NIt1D?NIt1+β3?NIt1D?NIt1+β4?NIt1D?NIt1MA+β5?NIt1D?NIt1CV+β6?NIt1D?NIt1InD+β7?NIt1D?NIt1FAMA+β8?NIt1D?NIt1FACV+β9?NIt1D?NIt1FAInD+ε采用了Basu(1997)中的持續(xù)性損失模型。因變量為賬面價值與市場價值的比值再乘以負1來表征會計信息的穩(wěn)健性程度，這個值越大表示會計信息的穩(wěn)健性越好。且與非家族企業(yè)相比，家族企業(yè)內(nèi)部獨立董事對公司會計穩(wěn)健性的作用更強。同時，由于獨立董事往往具有著豐富的專業(yè)知識，也能夠較為考察的觀察企業(yè)的經(jīng)營狀況，因而他們能夠覺察到管理者出于短視或自利的動機操縱會計利潤的行為，從而保證了家族企業(yè)較高的會計穩(wěn)健性。相反，獨立董事則在控制第二類代理成本方面發(fā)揮著更加重要的作用。Shivdasana,1993。因此提出以下假設(shè)：H3a：獨立董事會提高公司的會計穩(wěn)健性。因此，獨立董事的增多會增加企業(yè)的會計穩(wěn)健性。這項動機也與獨立董事的責(zé)任相一致。因此，獨立董事有有責(zé)任保證報表的穩(wěn)健性，也足夠的權(quán)力保證公司財務(wù)報表的穩(wěn)健性。同時，國家的法規(guī)給了獨立董事行政上的權(quán)力，這種權(quán)力具有強制性，保證了獨立董事可以不受企業(yè)經(jīng)理人和控股股東的影響完成自身責(zé)任。獨立董事常常是有具有很強專業(yè)知識的專家擔(dān)任，他們對于財務(wù)信息的了解很深入，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)披露做出恰當?shù)慕ㄗh，也能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)報表中存在的操縱和問題。那么，因為獨立董事與上市公司不存在直接利益關(guān)系，獨立董事在企業(yè)中的權(quán)力并不是來源于其經(jīng)濟投入，而主要來源于自身智力資源和法律賦予其的政治權(quán)力。獨立董事，是指只在上市公司擔(dān)任獨立董事之外不再擔(dān)任公司任何其他直呼，并與上市公司及其大股東之間不存在妨礙其獨立作出客觀判斷利害關(guān)系的董事。因此提出如下假設(shè)：H2b家族企業(yè)會增強兩權(quán)分離度對會計穩(wěn)健性的負向影響。這種做法體現(xiàn)在會計盈余質(zhì)量方面，便是企業(yè)的家族控股股東及其控制下的高層管理人員可以通過充分利用在會計政策和審計部門選擇方面的靈活性和自主性來隱