【正文】 件比主板寬松，主要是幫助科技型中小微型企業(yè)融資，是私募股權(quán)投資退出的重要渠道。因此，制定統(tǒng)一的場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)法律法規(guī)是很有必要的。對(duì)交易規(guī)則、信息披露、監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等都沒(méi)有詳盡的規(guī)定。（三）沒(méi)有統(tǒng)一的場(chǎng)外股權(quán)市場(chǎng)法律法規(guī)。各監(jiān)管部門各司其職，缺少之間的互動(dòng)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有差異，這就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管領(lǐng)域的真空和評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的不一致，也使得區(qū)域間的產(chǎn)權(quán)交易存在障礙。不同的交易市場(chǎng)分屬不同部門監(jiān)管。掛牌企業(yè)只能在有限的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，很少有企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行掛牌交易，而且投資者數(shù)量有限，成交率不高。產(chǎn)權(quán)交易所、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和股權(quán)交易市場(chǎng)之間分工不明確，許多業(yè)務(wù)有重疊。場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)在推動(dòng)中小微型科技型企業(yè)的發(fā)展，拓展私募股權(quán)投資退出渠道等方面有著重要意義，但中國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展的很不完善。天津股權(quán)交易所主要交易國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的股份有限公司及非上市非公眾股份有限公司的股權(quán)，采用做市商制度，以公司制運(yùn)營(yíng)。新三板主要交易中關(guān)村科技園區(qū)未上市股份有限公司的股份，采用報(bào)價(jià)券商代理制，屬定向募集資金。一些交易所還為企業(yè)提供定向融資服務(wù)；代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分為兩部分，即原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（被稱為“新三板”）。中國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)由 200 多家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)組成，實(shí)行會(huì)員代理制，一般由地方政府產(chǎn)權(quán)交易管理辦公室和國(guó)資委監(jiān)管。 中國(guó)私募股權(quán)投資退出方式存在問(wèn)題的原因分析 沒(méi)有健全的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)一般是指除主板和創(chuàng)業(yè)板外，進(jìn)行中小企業(yè)、退市企業(yè)股權(quán)交易的市場(chǎng)。在美國(guó)、以色列等私募股權(quán)發(fā)展比較完善的國(guó)家，并購(gòu)?fù)顺龇绞秸贾鲗?dǎo)地位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出 IPO 退出方式的比例。（三）并購(gòu)?fù)顺龇绞接写晟浦袊?guó)的并購(gòu)市場(chǎng)一直處于不斷發(fā)展之中，與私募股權(quán)投資相關(guān)的并購(gòu)案例數(shù)量和金額自 2008 年開始不斷攀升，2011 年共有 194 起與私募股權(quán)投資相關(guān)的并購(gòu)，同比增長(zhǎng)高達(dá) %，披露的交易金額為 億美元，同比增長(zhǎng) 88%。投資回報(bào)率的波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)的成熟度有很大關(guān)系。但從中國(guó)的數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管 IPO 的賬面回報(bào)率是可觀的，但其波動(dòng)性很大，自 2009 年開始更有下降趨勢(shì)。（二）IPO 方式退出的投資回報(bào)率并沒(méi)有理論上的那么高理論上，幾種私募股權(quán)投資退出方式中，IPO 的投資回報(bào)率是最高的。眾多企業(yè)將目光投向資本市場(chǎng)，搶奪有限的資本市場(chǎng)份額。清潔技術(shù)和食品飲料緊隨其后。機(jī)械制造、互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術(shù)、化工原料及加工并購(gòu)數(shù)量相當(dāng)。 中國(guó)私募股權(quán)投資退出方式存在的問(wèn)題2011 年，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)相對(duì)活躍，從被并購(gòu)企業(yè)數(shù)量上看，醫(yī)療健康行業(yè)最為活躍，有 25 起并購(gòu)案例。從并購(gòu)金額上看，能源及礦產(chǎn)行業(yè)雖并購(gòu)案例不多，但涉及并購(gòu)金額 億美元，位居第一位。電信及增值業(yè)務(wù)緊隨其后，有 18 起并購(gòu)案例。這是因?yàn)?2011 年，全球股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，上市的企業(yè)數(shù)量減少，IPO 帶來(lái)的回報(bào)率降低，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不得不開始考慮多元化的退出方式，注重并購(gòu)交易。（一）并購(gòu)數(shù)量及金額2006 年至 2008 年的三年中，與私募股權(quán)投資相關(guān)的并購(gòu)并不活躍，2009 年開始，并購(gòu)的案例數(shù)和并購(gòu)總額逐步增加。具體到各個(gè)交易所，2011 年境內(nèi)交易所的平均賬面回報(bào)率高于境外平均賬面回報(bào)率，其中上交所的平均賬面回報(bào)率最高，為 倍，港交所的平均賬面回報(bào)率最低，為 倍。2011 年，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò) IPO 方式退出總計(jì)獲得賬面回報(bào) 億元，案例數(shù)量和回報(bào)金額分別比 2010 年下降 %和 %，平均賬面回報(bào)率為 倍，是近三年的最低水平。2009年投資回報(bào)率達(dá)到了近幾年的頂峰為 倍。投資回報(bào)率的大小是衡量退出方式優(yōu)劣的重要指標(biāo)。2011 年，選擇在國(guó)內(nèi)上市的中國(guó)企業(yè)有 142 家，融資額為 ，與 2010 年相比相對(duì)穩(wěn)定。2010 年國(guó)內(nèi) IPO 數(shù)量的迅速增多很大程度是由于創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)。中國(guó)企業(yè)走出去面臨的風(fēng)險(xiǎn)和成本也在增加，因此海外上市的數(shù)量有所減少。從上市地點(diǎn)來(lái)看，2010 年，中國(guó)企業(yè)海外上市熱潮襲來(lái)，眾多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛在海外上市，創(chuàng)造了 3 個(gè)月之內(nèi) 4 家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)資本市場(chǎng)密集上市的記錄，這是在 2000 年網(wǎng)絡(luò)概念最鼎盛的時(shí)期也沒(méi)出現(xiàn)過(guò)的現(xiàn)象。2010 年上市企業(yè)數(shù)量和融資額終于回暖達(dá)到近幾年的頂峰。從時(shí)間序列上看，2008 年受國(guó)際金融危機(jī)的影響海內(nèi)外上市的企業(yè)都很少，融資額也很少，處于歷史冰點(diǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，在深圳創(chuàng)業(yè)板和深圳中小板上市的企業(yè)居多。在市場(chǎng)分布上，29 家企業(yè)在海外上市，融資額為 億美元。2011 年，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，球經(jīng)濟(jì)面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)，加之中國(guó)概念股海外上市風(fēng)波，有私募股權(quán)投資支持的國(guó)企業(yè)上市數(shù)量和融資額同步減少，共有 170 家具有私募股權(quán)投資背景的企業(yè)上，比 2010 年減少了50支，共融資 億美元。股份回購(gòu)居第三位，占總筆數(shù)的 %。圖312006年一2010年中國(guó)私募股權(quán)投資退出方式所占比重(筆數(shù))資料來(lái)源:根據(jù)清科集團(tuán)公開資料整理而成2011 年，中國(guó)私募股權(quán)投資的退出方式仍然以 IPO 為主，占比為 %。2010 年通過(guò) IPO方式退出的企業(yè)增加。由于許多投資機(jī)構(gòu)對(duì)是否退出及退出金額不愿過(guò)多披露，調(diào)查樣本和調(diào)查信息不完整，許多退出項(xiàng)目只能歸到其他類中。但上市企業(yè)需定期公開企業(yè)資料，自主性下降，不利于技術(shù)保密；兼并與收購(gòu)方式可以讓企業(yè)與其他大企業(yè)共享資源，但易喪失自主權(quán)；股份回購(gòu)方式讓企業(yè)管理層擁有自主權(quán)，但回購(gòu)需要大量的資金，這對(duì)一個(gè)中小微型企業(yè)來(lái)說(shuō)是很大的負(fù)擔(dān)；清算退出方式可以將企業(yè)的損失降到最低，也意味著企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗。不同的退出方式對(duì)被投資企業(yè)有不同的影響。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在選擇退出方式上有很大的主動(dòng)權(quán)。相比之下，兼并與收購(gòu)、股份回購(gòu)方式更加靈活，私募股權(quán)投資資金可以靈活變現(xiàn)，沒(méi)有限售限制。兼并與收購(gòu)、股份回購(gòu)面對(duì)的交易對(duì)手少，成本沒(méi)有首次公開發(fā)行股票高。將其他四種退出方式從收益、成本和時(shí)效性三個(gè)方面進(jìn)行比較，并從投資機(jī)構(gòu)和被投資企業(yè)兩個(gè)角度分析了幾種退出方式帶來(lái)的影響。上一部分內(nèi)容對(duì)私募股權(quán)投資的幾種退出方式進(jìn)行了研究，分別分析了各種方式的特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)。一般的私募股權(quán)投資采用優(yōu)先股形式，因此償付順序在債務(wù)之后。被投資企業(yè)的破產(chǎn)清算依照國(guó)家關(guān)于企業(yè)破產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，在中國(guó)為《破產(chǎn)法》。收益與風(fēng)險(xiǎn)是并存的，早期階段的投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益高，成熟階段的投資風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益低。破產(chǎn)清算是指公司資不抵債而致使公司解散清算。所謂清算退出，是指被投資企業(yè)的技術(shù)不能達(dá)到預(yù)期水平或由于其他原因不能繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)，采取清算的方式解散企業(yè)，私募股權(quán)投資基金根據(jù)清算規(guī)則獲得部分資金的退出方式。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，可以變現(xiàn)一部分股份也可以全部變現(xiàn)，以形成新的投資組合或開始新的投資周期。（三）轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)又稱作二次出售，是指一家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)將其所持有的中小企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓各另一家投資機(jī)構(gòu)的退出方式。管理層收購(gòu)可以使企業(yè)建立以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制，將管理權(quán)與所有權(quán)相結(jié)合，解決了委托代理關(guān)系中的利益不對(duì)稱問(wèn)題。一般在投資協(xié)議書上會(huì)有關(guān)于股份回購(gòu)的說(shuō)明，當(dāng)達(dá)到約定條件時(shí)，企業(yè)必須進(jìn)行股份回購(gòu)。股份回購(gòu)分為管理層回購(gòu)和員工回購(gòu)。業(yè)務(wù)、管理方面的磨合需要時(shí)間和精力，在一定程度上會(huì)影響經(jīng)濟(jì)效益。如并購(gòu)方隱瞞并購(gòu)意圖，被并購(gòu)企業(yè)掩蓋自身缺陷等。（3）容易產(chǎn)生信息不對(duì)稱。（2）企業(yè)易失去自主權(quán)，并購(gòu)活動(dòng)可能遭到管理層的反對(duì)。同樣，其缺點(diǎn)也不可忽略，缺點(diǎn)如下：（1）相對(duì)于 IPO 方式，收益少。私募股權(quán)投資可毫無(wú)障礙的從被投資企業(yè)中迅速全部退出。并購(gòu)后兩家企業(yè)合并為一家，可以共用市場(chǎng)資源和先進(jìn)技術(shù)，將外部成本內(nèi)部化，對(duì)于被并購(gòu)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是有益處的。在英國(guó)，中介費(fèi)用占并購(gòu)交易總額的 1%%。并購(gòu)面對(duì)的是幾個(gè)少數(shù)的潛在買方，談判交易成本相對(duì)較小，手續(xù)簡(jiǎn)單。當(dāng)被投資企業(yè)無(wú)法達(dá)到上市要求或投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Σ淮髸r(shí)，投資機(jī)構(gòu)傾向于通過(guò)兼并與收購(gòu)的方式退出資本。兼并是指被投資企業(yè)被其他實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)合并，組成新的公司。（一）兼并與收購(gòu)兼并與收購(gòu)合稱并購(gòu)（Mamp。所投企業(yè)上市給私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)樹立了專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的形象，有利于進(jìn)行下一輪融資，開始新的投資周期。股票市場(chǎng)給企業(yè)提供了進(jìn)一步融資的平臺(tái)，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。公司上市意味著公司得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，企業(yè)從此成為公眾化的企業(yè)。蘋果公司首次公開發(fā)行股票獲得了 235 倍的投資收益。私募股權(quán)投資通過(guò) IPO 方式退出，有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：（1） 平均收益高。股份上市是大多數(shù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)追求的目標(biāo)，但其受資本市場(chǎng)發(fā)展程度、宏觀經(jīng)濟(jì)條件等制約；股份轉(zhuǎn)讓按照受讓對(duì)象，分為并購(gòu)、股份回購(gòu)、轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)；清算退出是投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)最不愿意看到的結(jié)果，它意味著投資的失敗，不但沒(méi)有盈利甚至可能面臨損失。此時(shí)，可以運(yùn)用私募股權(quán)投資退出企業(yè)所獲的報(bào)酬率作為衡量企業(yè)投資價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的優(yōu)劣。第三，為評(píng)價(jià)企業(yè)優(yōu)劣提供了新方法。在投資者看來(lái)，投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)是收益的保障。第二，私募股權(quán)投資是否能夠成功退出會(huì)影響投資機(jī)構(gòu)的社會(huì)聲譽(yù)。一般來(lái)說(shuō)，資金投資于企業(yè)后，經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)作，無(wú)論項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)好壞、成功與否，資金都要從被投資項(xiàng)目中退出。因此，私募股權(quán)投資的退出有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。投資的目的就是獲得盈利，退出方式的選擇決定了投資項(xiàng)目最終盈利的大小。該部分對(duì)私募股權(quán)投資退出方式進(jìn)行了概括，并在最后分析得出影響退出方式選擇的因素。但是私募股權(quán)投資公司進(jìn)行投資不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是希望可以快速實(shí)現(xiàn)收益增值然后退出該企業(yè)。第2章 系統(tǒng)技術(shù)背景簡(jiǎn)介私募股權(quán)投資需要退出所投資的項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)資本增值，通過(guò)獲得利潤(rùn)來(lái)達(dá)到運(yùn)營(yíng)私募股權(quán)投資公司的最終目的。同時(shí)本章也根據(jù)國(guó)內(nèi)外的績(jī)效考核量化工作做了介紹，根據(jù)國(guó)內(nèi)外的這些情況，我們的研究課題可以來(lái)借鑒和使用已經(jīng)研究好的成功案例和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行深入研討。在一定程度上會(huì)給整個(gè)單位的發(fā)展目標(biāo)帶來(lái)實(shí)際性推動(dòng)作用。以績(jī)效量化考核的結(jié)果運(yùn)作為目的：績(jī)效考核不僅是對(duì)員工平時(shí)工作能力和業(yè)績(jī)的一個(gè)考核，考核結(jié)果最終的運(yùn)用才是關(guān)鍵部分。與之前在大部分實(shí)施的什么責(zé)任心、學(xué)習(xí)能力等考核的形式要客觀、公平、有效的多。提出改善的方案不難，但真正方案的可行性、實(shí)施后的效果就不一定達(dá)到理想的底部。因此，不論是管理者還是員工，都應(yīng)看到績(jī)效考核的意義所在。整個(gè)績(jī)效考核體系的有效性還對(duì)組織整合人力資源、協(xié)調(diào)控制員工關(guān)系具有重要意義?？?jī)效考核主要服務(wù)于管理和發(fā)展兩個(gè)方面，目的是增強(qiáng)組織的運(yùn)行效率、提高員工的職業(yè)技能、推動(dòng)組織的良性發(fā)展，最終使組織和員工共同受益。 績(jī)效量化考核的優(yōu)勢(shì)績(jī)效考核是績(jī)效管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，績(jī)效考核的成功與否直接影響到整個(gè)績(jī)效管理過(guò)程的有效性。缺點(diǎn)是外部專家可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)不熟悉，因此，必須有內(nèi)部人員協(xié)助。缺點(diǎn)是自我考核傾向于高估自己的績(jī)效，因此只適用于協(xié)助員工自我改善績(jī)效，在其他方面（如加薪、晉升等）不足以作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。但下屬考核上司有可能片面、不客觀；由下級(jí)進(jìn)行績(jī)效考核也可能使上司在工作中縮手縮腳，影響其工作的正常開展。最適用的情況是在項(xiàng)目小組中，同事的參與考核對(duì)揭露問(wèn)題和鞭策后進(jìn)起著積極作用。同事考核的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)被考評(píng)者了解全面、真實(shí)。上司考核的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)工作性質(zhì)、員工的工作表現(xiàn)比較熟悉，考核可與加薪、獎(jiǎng)懲相結(jié)合，有機(jī)會(huì)與下屬更好地溝通，了解其想法，發(fā)現(xiàn)其潛力。合格的績(jī)效考核者應(yīng)了解被考評(píng)者職位的性質(zhì)、工作內(nèi)容、要求以及績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)，熟悉被考評(píng)者的工作表現(xiàn)，最好有近距離觀察其工作的機(jī)會(huì)，同時(shí)要公正客觀。并非任何企業(yè)都能實(shí)施績(jī)效考核管理，處于成長(zhǎng)期、成熟期的企業(yè)，建立了完整的戰(zhàn)略目標(biāo)體系、目標(biāo)責(zé)任體系、組織結(jié)構(gòu)體系才能把各項(xiàng)目標(biāo)落實(shí)到各級(jí)責(zé)任人，使績(jī)效考核成為可能。各級(jí)政府機(jī)關(guān)通過(guò)對(duì)國(guó)家公務(wù)員的考核，有利于依法對(duì)公務(wù)員進(jìn)行管理，優(yōu)勝劣汰，有利于人民群眾對(duì)公務(wù)員必要的監(jiān)督。這種制度有一個(gè)共同的特征，即把工作實(shí)績(jī)作 為考核的最重要的內(nèi)容，同時(shí)對(duì)德、能、勤、績(jī)進(jìn)行全面考察，并根據(jù)工作實(shí)績(jī)的優(yōu)劣決定公務(wù)員的獎(jiǎng)懲和晉升。強(qiáng)調(diào)文官的任用、加薪和晉級(jí)，均以工作考核為依據(jù)，論功行賞，稱為功績(jī)制。英國(guó)文官考核制度的成功實(shí)行為其他國(guó)家提供了經(jīng)驗(yàn)和榜樣。根據(jù)這種考核制度，文官實(shí)行按年度逐人逐項(xiàng)進(jìn)行考核的方法，根據(jù)考核結(jié)果的優(yōu)劣，實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)與升降。最早的考核起源于英國(guó)，在英國(guó)實(shí)行文官制度初期，文官晉級(jí)主要憑資歷，于是造成工作不分優(yōu)劣，所有的人一起晉級(jí)加薪的局面結(jié)果是冗員充斥，效率低下。有效的績(jī)效考核是企業(yè)薪酬管理的基礎(chǔ)，是經(jīng)理人管理水平的重要體現(xiàn)，也是職業(yè)經(jīng)理人必備的技?？?jī)效考核就是對(duì)企業(yè)人員完成目標(biāo)情況的一個(gè)跟蹤、記錄、考評(píng)。明確這個(gè)概念，可以明確績(jī)效考核的目的及重點(diǎn)。 績(jī)效量化考核概述 績(jī)效量化考核的概念績(jī)效考核也稱成績(jī)或成果測(cè)評(píng)，績(jī)效考核是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目的，運(yùn)用特定的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)，采取科學(xué)的方法，對(duì)承擔(dān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程及結(jié)果的各級(jí)管理人員完成指定任務(wù)的工作實(shí)績(jī)和由此帶來(lái)的諸多效果做出價(jià)值判斷的過(guò)程。公共管理由重視“效率”轉(zhuǎn)到重視服務(wù)質(zhì)量和顧客滿意度，由自上而下的控制轉(zhuǎn)向爭(zhēng)取成員的認(rèn)同和爭(zhēng)取對(duì)組織使命和工作績(jī)效的認(rèn)同,用企業(yè)管理中已經(jīng)相當(dāng)成熟的管理理念重塑政府管理。而“有效性（effectiveness）”則是指注重實(shí)現(xiàn)所預(yù)想的結(jié)果。20 世紀(jì) 80 年代以來(lái),隨著新公共管理運(yùn)動(dòng)的興起，西方發(fā)達(dá)國(guó)家開始用全新的“績(jī)效途徑”取代傳統(tǒng)的“效率途徑”，“績(jī)效”是一個(gè)與”效率”有聯(lián)系而又有區(qū)別的概念,是一個(gè)包括“效率”但又比“效率”更為廣泛的概念。當(dāng)前我國(guó)很多企業(yè)將績(jī)效管理的中心單純放在了考核和評(píng)價(jià)上，尤其是放在了工資和獎(jiǎng)金的決策方面，這種片面性的錯(cuò)誤沒(méi)有使企業(yè)績(jī)效得到改善，反而導(dǎo)致了員工更大的不滿，這種現(xiàn)狀與我國(guó)目前的企業(yè)管理現(xiàn)狀，如企業(yè)管理不善、管理水平滯后、管理者的觀念沒(méi)有轉(zhuǎn)變、員工素質(zhì)不高等因素有關(guān)。在取得成效的同時(shí)也存在很多問(wèn)題。目前，我國(guó)企業(yè)人力資源績(jī)效管理在企業(yè)運(yùn)用中已經(jīng)取得了一定成效。然而由于歷史的原因，我國(guó)企業(yè)在績(jī)效管理方面與先進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在著較大差距。盡管國(guó)外企業(yè)績(jī)效管理研究取得了很大進(jìn)展，但目前仍存在一些問(wèn)題，如缺乏對(duì)績(jī)效考核的實(shí)證研究，對(duì)管理人員研究較少