構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)宏觀運(yùn)行模式-文庫(kù)吧資料
2025-06-03 00:13本頁(yè)面
【正文】 式方案，見模型41。時(shí)間上，與美國(guó)相比，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展已經(jīng)落后了近40年；資金上，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本很饋缺，因此，我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資在時(shí)間和資金上要有緊迫意識(shí)和約束意識(shí)。這是最基本的一步，也是非常關(guān)鍵的一步，如果運(yùn)行模式適當(dāng)，就可以避免走太多彎路、避免財(cái)政支出損耗過多。顯而易見，長(zhǎng)期目標(biāo)是要在盡可能短的時(shí)間內(nèi)形成運(yùn)作順暢的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，早日促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的騰飛。國(guó)內(nèi)資金模型1 方案1的模型表示管理資金╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂╂吸引外資組建風(fēng)險(xiǎn)投資基金引入資深風(fēng)險(xiǎn)投資家政策支持進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資公司掌管基金國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回報(bào)良好培育國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資家因此，操作手和政府兩者角色的重新定位成為構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資良性正反饋機(jī)制的關(guān)鍵。它不能逾越界限，過多地介入到內(nèi)部機(jī)制中。但是，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展了15年，對(duì)高新技術(shù)行業(yè)的貢獻(xiàn)率卻很低，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代的效力也很有限。如此下去，必將導(dǎo)致政府財(cái)政枯竭，或者政府中斷支持，風(fēng)險(xiǎn)基金關(guān)閉，風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作宣布失敗，當(dāng)然，這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。尋租結(jié)果：名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險(xiǎn)投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營(yíng)不善的非高科技國(guó)有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源，這樣的投資通?；貓?bào)很低（階段d），從而其他資本富足的機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度（階段e），無法擴(kuò)展基金來源渠道，風(fēng)險(xiǎn)基金持有的風(fēng)險(xiǎn)資本匱乏（階段f），政府只好再次財(cái)政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)投資（g階段），繼續(xù)介入風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作，再次成為尋租的對(duì)象，持續(xù)不斷地提供資金支持。整個(gè)尋租活動(dòng)的操縱者是尋租者，政府有關(guān)人員和基金操作手是尋租者的操縱對(duì)象。再次，政府有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資基金由政府出資設(shè)立，資金屬于國(guó)有資產(chǎn)，故有條件成為尋租對(duì)象。指定出資―╂╂╂╂╂―╂圖1 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀的模型表示何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益，此處的利益包含利潤(rùn)，但范疇比利潤(rùn)更廣。何老在書中指出：尋租行為是尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，尋租主要是通過政府影響收入和財(cái)富分配，竭力改變法律規(guī)定的權(quán)力來實(shí)現(xiàn)個(gè)人或某個(gè)集團(tuán)的利益；尋租的對(duì)象主要是政府官員和國(guó)有資產(chǎn)，尋租的特點(diǎn)是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權(quán)；在我國(guó)，尋租活動(dòng)往往是“事后尋租”，即利用各種政策縫隙尋租。另外，他還談到尋租活動(dòng)的社會(huì)成本問題，尋租帶來的直接后果是“社會(huì)資源的巨大耗費(fèi)”。正是這種政府具有最高決策權(quán)的模式為今后風(fēng)險(xiǎn)投資的順利運(yùn)行埋下了隱患，根本體現(xiàn)在它提供了尋租機(jī)會(huì)。由于保險(xiǎn)公司、民間資金、大企業(yè)大財(cái)團(tuán)等仍不敢貿(mào)然進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，各級(jí)地方政府只好用財(cái)政撥款組建第一批風(fēng)險(xiǎn)基金（圖31中的b階段），地方政府成為基金的股東代表（實(shí)際股東應(yīng)為納稅人）。這可以用圖31說明。所以，目前的任務(wù)就是盡快找到這種正反饋動(dòng)力機(jī)制。從系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的角度看，就是要找到一種起自我強(qiáng)化作用的正反饋機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。按照生命周期理論，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進(jìn)入高一層次的生命周期循環(huán)。經(jīng)驗(yàn)證明，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)初期發(fā)展的關(guān)鍵問題應(yīng)當(dāng)是如何正確引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)沿著適宜的軌道逐漸發(fā)展壯大。據(jù)維欣風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展研究中心1999年12月調(diào)查[文獻(xiàn)4]，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已超過200家，運(yùn)營(yíng)資本超
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