【正文】 這種方法評選獨立方案，一般能得到投資經(jīng)濟效果較大的方案組合，但不一定是最優(yōu)的方案組合。具體做法是，把能滿足基準收益率的方案，按內部收益率、現(xiàn)值率及其他指標按照由大到小順序排列，然后將限額資金首先分配給內部收益率、凈現(xiàn)值率最大的方案，依次進行，直致全部資金分完為止。 （一）互斥組合法 解： A、 B、 C的方案組合及凈年值（萬元） 序號 方案組合（互斥方案） 投資 凈年值 1 B 70 27 2 A 100 30 3 C 120 32 4 B+A 170 57 5 B+C 190 59 6 A+C 220 62 7 A+B+C 290 89 （一）互斥組合法 ? 第 7種方案組合的投資額超過了資金約束條件250萬元，不可行；在允許的 1到 6方案組合中，按互斥方案選擇的準則，第 6方案組合（ A＋ C）為最優(yōu)選擇，即選擇 A和 C，達到有限資金的最佳利用，凈年值總額為 62萬元。 三、獨立方案的比較與優(yōu)選 ? 約束條件下的優(yōu)化組合問題有如下四種基本解法： ? 第一種是互斥組合法； ? 第二種是取舍率法，也稱效率指標排序法； ? 第三種是凈現(xiàn)值法； ? 第四種是加權內部收益率法。 ? 這樣按互斥方案的經(jīng)濟評價方法可以選擇一個符合評價準則的方案組合，該方案組合就是獨立方案的一個選擇。 ? 在無其它制約條件下，多個獨立方案的比選與單一方案的評價方法是相同的，即用經(jīng)濟效果評價標準（如 NPV≥ 0， NAV ≥ 0，IRR ≥ i0 等）直接判別該方案是否接受。 A方案為鋼筋砼結構，初始投資為1500萬元，年維護費為 10萬元，每 5年大修 1次，費用為 100萬元； B方案為鋼結構，初始投資 2022萬元，年維護費為 5萬元，每 10年大修 1次，費用為 100萬元。下面通過例子來說明具體的方法。 （ P68,公式 414） ( 1 ) 1 1 1[ 1 ]( 1 ) ( 1 )nnniP A Ai i i i??? ? ???1 1 1l i m [ 1 ] l i m [ 1 ]( 1 ) ( 1 )nnnnAAPAi i i i i? ? ? ???? ? ? ? ???????（三）壽命期無限長方案的比較 ? 應用上面兩式可以方便地解決無限壽命互斥方案的比較。 （三）壽命期無限長方案的比較 ? 一些公共事業(yè)工程項目方案，如鐵路、橋梁、運河、大壩等，可以通過大修或反復更新使其壽命延長至很長的年限直到無限，這時其現(xiàn)金流量大致也是周期性地重復出現(xiàn)。但這其中暗含著重復投資時各變量不 變的假定。 ? 采用凈年值法， A、 B方案的凈年值分別為： [ 1 0 0 4 0 ( / , 1 0 % , 4 ) ] ( / , 1 0 % , 4 ) 8 . 5AN A V P A A P? ? ? ?[ 2 0 0 5 3 ( / , 1 0 % , 6 ) ] ( / , 1 0 % , 6 ) 7 . 1BN A V P A A P? ? ? ?故選擇 A方案。 ? 表 64 方案 A、 B的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 年末 方案 0 1 2 3 4 5 6 A 100 40 40 40 40 B 200 53 53 53 53 53 53 ? 若用凈現(xiàn)值法，需取兩方案使用壽命的最小公倍數(shù) 12年為計算時間，在 12年內， A方案共可進行三次相同投資， B方案可進行兩次相同投資。在這一假定前提下，凈年值法以“年”為時間單位比較各方案的經(jīng)濟效果，從而使壽命期不等的互斥方案具有可比性。用凈年值法進行壽命期不等的互斥方案進行比選，實際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結束后均可按原方案重復實施或以與原方案經(jīng)濟效果水平相當?shù)姆桨赋掷m(xù)。 ? 在對壽命期不等的互斥方案進行比選時，凈年值法是最為簡便的方法，當參加比選的方案數(shù)目眾多時，尤其如此 。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 方案 投資 年凈現(xiàn)金流 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 10 0 6 3 A 15 0 9 2 4 B 解： 方法一： （考慮研究期結束設備未利用價值） NPV(10%)A= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPV(10%)B= 15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =0 NPV(10%)B NPV(10%)A ∴ B比 A好 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 方法二（不考慮研究期結束設備未利用價值）：NPV(10%)A= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPV(10%)B= 15+4 (P/A,10%,6) =0 A比 B好。其處理方式有三種： ? 第一種完全承認方案未使用價值； ? 第二種完全不承認方案未使用價值； ? 第三種預測方案未使用價值在研究期末的價值，并作為現(xiàn)金流入量。 ? 研究期的選擇沒有特殊的規(guī)定，但一般以諸方案中壽命最短者為研究期，計算最為簡便，而且完全可以避免重復性假設。 （ 3）研究期法 ? 研究期法，是針對壽命期不同的互斥方案，直接選取一個適當?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€方案共同的計算期，通過比較各個方案在該計算期內的凈現(xiàn)值來對方案進行比選。實際上，較長時間后的現(xiàn)金流經(jīng)多次折現(xiàn)，其折現(xiàn)率已經(jīng)很小，對決策的影響程度已不大，此時可以用最大壽命期作為計算期。例如， 4個比選方案的壽命期分別為 15年、 25年、 30年、 50年，它們的最小公倍數(shù)為 150年。 ? 例 ： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準收益率 i0＝ 10％，試比選方案。 0 40 000 4 32 000 7000 舊機床 0 60 000 4 26 000 9000 新機床 （二）壽命期不相等的互斥方案比較與優(yōu)選 計算期統(tǒng)一法就是對壽命期不等的比選方案選定一個共同的計算分析期，在此基礎上，再用前述指標對