《多方案比較與優(yōu)選》ppt課件-全文預覽
【正文】 .46N PV ?3C 5 8 3 .1 3N P V ?? 因此，優(yōu)先次序為 。 ? 例：某企業(yè)下屬的 A、 B、 C三個分廠提出了表。 ? 由表 612可知，方案組合（ ABD）的整體內(nèi)部收益率最大，因此，（ ABD）為最優(yōu)方案組合。試用整體內(nèi)部收益率標準選取最優(yōu)方案組合。 0()jNPV i 0()jNPV i0()jNPV i0 10%i ? m ax30000I ?表 69 獨立項目案例 單位：元 項目 投資 I 壽命 n（年） 年凈收益 R A 10000 8 2500 B 15000 10 2800 C 8000 8 2022 D 5000 5 1500 E 12022 10 2600 F 18000 10 3000 （三）凈現(xiàn)值法 ? 依照同樣方法，可得出各項目的 NPV及排序（見表 610），顯然應選擇項目組合 E、 A、 C。 ? 。此時尚有剩余資金400萬元，則所選的方案組合的 整體內(nèi)部收益率 為：（以資金比重為權(quán)重，加權(quán)平均） ? 對于剩余資金 400萬元，要么留作他用或存入銀行，要么設法貸款 2100萬元，將 D方案入選。本例中， 應剔除 B方案。 ? 采用這種方法評選獨立方案，一般能得到投資經(jīng)濟效果較大的方案組合，但不一定是最優(yōu)的方案組合。 （一）互斥組合法 解： A、 B、 C的方案組合及凈年值（萬元） 序號 方案組合（互斥方案） 投資 凈年值 1 B 70 27 2 A 100 30 3 C 120 32 4 B+A 170 57 5 B+C 190 59 6 A+C 220 62 7 A+B+C 290 89 （一）互斥組合法 ? 第 7種方案組合的投資額超過了資金約束條件250萬元，不可行；在允許的 1到 6方案組合中，按互斥方案選擇的準則，第 6方案組合（ A＋ C）為最優(yōu)選擇，即選擇 A和 C，達到有限資金的最佳利用，凈年值總額為 62萬元。 ? 這樣按互斥方案的經(jīng)濟評價方法可以選擇一個符合評價準則的方案組合，該方案組合就是獨立方案的一個選擇。 A方案為鋼筋砼結(jié)構(gòu)，初始投資為1500萬元，年維護費為 10萬元，每 5年大修 1次，費用為 100萬元； B方案為鋼結(jié)構(gòu)，初始投資 2022萬元，年維護費為 5萬元，每 10年大修 1次，費用為 100萬元。 （ P68,公式 414） ( 1 ) 1 1 1[ 1 ]( 1 ) ( 1 )nnniP A Ai i i i??? ? ???1 1 1l i m [ 1 ] l i m [ 1 ]( 1 ) ( 1 )nnnnAAPAi i i i i? ? ? ???? ? ? ? ???????（三）壽命期無限長方案的比較 ? 應用上面兩式可以方便地解決無限壽命互斥方案的比較。但這其中暗含著重復投資時各變量不 變的假定。 ? 表 64 方案 A、 B的凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 年末 方案 0 1 2 3 4 5 6 A 100 40 40 40 40 B 200 53 53 53 53 53 53 ? 若用凈現(xiàn)值法，需取兩方案使用壽命的最小公倍數(shù) 12年為計算時間，在 12年內(nèi)， A方案共可進行三次相同投資， B方案可進行兩次相同投資。用凈年值法進行壽命期不等的互斥方案進行比選，實際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結(jié)束后均可按原方案重復實施或以與原方案經(jīng)濟效果水平相當?shù)姆桨赋掷m(xù)。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 方案 投資 年凈現(xiàn)金流 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 10 0 6 3 A 15 0 9 2 4 B 解： 方法一： （考慮研究期結(jié)束設備未利用價值） NPV(10%)A= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPV(10%)B= 15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =0 NPV(10%)B NPV(10%)A ∴ B比 A好 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 方法二（不考慮研究期結(jié)束設備未利用價值）：NPV(10%)A= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPV(10%)B= 15+4 (P/A,10%,6) =0 A比 B好。 ? 研究期的選擇沒有特殊的規(guī)定，但一般以諸方案中壽命最短者為研究期，計算最為簡便，而且完全可以避免重復性假設。實際上，較長時間后的現(xiàn)金流經(jīng)多次折現(xiàn)，其折現(xiàn)率已經(jīng)很小，對決策的影響程度已不大，此時可以用最大壽命期作為計算期。 ? 例 ： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準收益率 i0＝ 10％，試比選方案。該廠也可以 60 000元購置一臺新機床，其年運行費用為 26 000元，當它在第 4年更新時殘值為 9 000元。 ? 內(nèi)部收益率最大準則并不能保證比選結(jié)論的正確性。 i NPV(i) B A 26% 23% 15% 38 48 NPV(15%)A = NPV(15%)B IRR BA i0 i0 0 結(jié)論 ? 采用內(nèi)部收益率指標比選互斥方案時，只能用增量投資內(nèi)部收益率來判斷。按凈現(xiàn)值最大原則選優(yōu)的結(jié)果與按增額凈現(xiàn)值大于零選優(yōu)的結(jié)果是一致的。 ? 評價的常用指標：投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率 、增額凈現(xiàn)值、增額收益率。當一個項目（方案）的執(zhí)行使得其他項目（方案）的效益增加，這時項目（方案）之間具有正相關關系，項目（方案）之間的比選可以采用獨立方案比選方法。 比如，同一地域的土地利用方案是互斥方案，是建居民住房，還是建寫字樓，只能選擇其中之一；廠址問題，也是互斥方案的選擇問題。 一、備選方案及其之間的關系 ，當一系列方案中
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