金融衍生工具概述ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-18 13:37本頁(yè)面
【正文】 12月 28日。 327國(guó)債事件 327國(guó)債事件 空 方 陣 營(yíng) 以管金生領(lǐng)銜的萬(wàn)國(guó)證券為首的做空陣營(yíng)，理由：認(rèn)為 95年初通貨膨脹已經(jīng)開(kāi)始回落，財(cái)政部不會(huì)掏出 16個(gè)億來(lái)補(bǔ)貼 327國(guó)債 。 五、衍生證券在中國(guó)的實(shí)踐 衍生證券在中國(guó)的第一個(gè)試驗(yàn)品是國(guó)債期貨。 其實(shí) ， 它何嘗 不 是 中 國(guó) 期 貨 業(yè) 的“ 滑鐵盧之戰(zhàn) ” 。 防 范 對(duì)以上五種風(fēng)險(xiǎn)防范的側(cè)重點(diǎn)是不同的 ， 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注合約市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)暴露及對(duì)方違約的概率 ，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是因市場(chǎng)廣度 、深度不足而無(wú)法履約帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注管理和交易中的主觀因素造成的風(fēng)險(xiǎn)；而法律風(fēng)險(xiǎn)關(guān)心的是合約是否具有可實(shí)施性的問(wèn)題 。 人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。 缺少交易對(duì)手不能變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其特點(diǎn)具體包括： 跨期交易 杠桿效應(yīng) 不確 定性 和高 風(fēng)險(xiǎn) 套期 保值 和投 機(jī)套 利共 存 四、衍生證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi) 價(jià)格不確定性 （ ?） 交易中對(duì)方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。 衍生證券具有很高的杠桿效應(yīng)，它是以小博大的理想工具。 20世紀(jì) 60年代西方貨幣學(xué)派的興起，至 20世紀(jì) 70年代對(duì)西方國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生影響，西方國(guó)家普遍以貨幣供應(yīng)量取代利率作為貨幣政府的中介目標(biāo)，從而放松對(duì)利率的管制，利率變動(dòng)頻繁。 1973年布雷頓森林體系崩潰后，以美元為中心的固定匯率制完全解體，西方主要國(guó)家紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制，加之 20世紀(jì) 70年代國(guó)際資本流動(dòng)頻繁，特別是歐洲美元和石油美元的沖擊，使得外匯市場(chǎng)的匯率變動(dòng)無(wú)常，大起大落。進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代后，美、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家不斷放松金融管制，實(shí)行金融自由化措施，創(chuàng)造更有寬松的金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。 匯率、利率以及相關(guān)的股市價(jià)格的頻繁變動(dòng)，使企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人時(shí)時(shí)刻刻生活在金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之中，迫切需要規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展 ?客觀背景 金融衍生工具產(chǎn)生的動(dòng)力，主要來(lái)自金融市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 嵌入式衍生工具 ? 指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。 （ 2） 不要求初始凈投資或要求很少 。近年已經(jīng)超過(guò)交易所的交易額。 期貨 互換 金融衍生工具 （三）按產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類(lèi)： 內(nèi)置型衍生工具 ：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。 指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來(lái)某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。 遠(yuǎn)期 期權(quán) 金融衍生工具 指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。 金融衍生工具基本類(lèi)型 遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換 經(jīng)金融工程技術(shù)復(fù)合或變化 其他金融衍生工具 從更基本的原理上分析，金融衍生工具只有遠(yuǎn)期和期權(quán)兩種，期貨和互換可以認(rèn)為是遠(yuǎn)期的延伸或變形。 ?其它衍生工具 （二）按自身交易的方法和特點(diǎn)分：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換 指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約。 ?產(chǎn)生背景 ?定義 在非金融變量的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的。這一合約下，交易雙方同意互換商定的現(xiàn)金流，而現(xiàn)金流的確定依賴(lài)于預(yù)先設(shè)定的未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信用事件的發(fā)生。 信用衍生產(chǎn)品， 指以貸款或債券的信用狀況為基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生金融工具。 ? 貨幣衍生工具，指以各種貨幣作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)
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