混合性籌資ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-18 12:25本頁(yè)面
【正文】 不少于公司債券 1年的利息 本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的 40%，預(yù)計(jì)所附股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行債券金額 可轉(zhuǎn)換債券的要素 ⒈有效期限和轉(zhuǎn)換期限。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)、收益限定在一定的范圍以內(nèi)，并可以利用這一特點(diǎn)對(duì)股票進(jìn)行套期保值，獲得更加確定的收益。 ? 可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。 ? 可轉(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。 3 可轉(zhuǎn)換性 可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。 特征：可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重性 1 債務(wù)性 與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 定義：可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，亦稱可轉(zhuǎn)債，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有 較低的票面利率 。優(yōu)先股股東依公司法所享有的股東權(quán)是次要的，在有些方面，有些時(shí)候享有。因此他們認(rèn)為，解決優(yōu)先股股東權(quán)利的問題，應(yīng)首先通過合同。如新澤西州，即屬于這樣的州，所以本案法官說，我們不采用新澤西州法院判決的原則。 一些州法院將非累積優(yōu)先股在公司有利潤(rùn)的年份作為累積的優(yōu)先股對(duì)待。 可見，非累積優(yōu)先股的股東，可能處于非常不利的地位。如果公司被普通股股東所控制，公司就可以選擇不分紅，但是董事會(huì)必須有合理的商業(yè)判斷理由，公司利潤(rùn)的累積可以直接使普通股股東的股份增值。 所以如果公司董事會(huì)決定不分紅，對(duì)于非累積優(yōu)先股來說，當(dāng)年的紅利就跳過去了，以后也無權(quán)獲得累積與分配。非累積優(yōu)先股的紅利是不累積的，無論公司有沒有凈利潤(rùn)。非累積優(yōu)先股的紅利具有非常大的不確定性。原告古特曼是公司非累積優(yōu)先股股份的持有人，提起訴訟主張董事會(huì)在 1937年至 1948年間宣布不分紅的主張是不適當(dāng)?shù)摹? 該公司自 1932年至 1948年沒有向優(yōu)先股宣布分紅。 優(yōu)先股的案例 古特曼訴伊利諾依中央鐵路公司 ? 案情簡(jiǎn)介 1922年本案當(dāng)事人伊利諾依中央鐵路公司（ ILLINOIS CENTRAL RAILROAD CO.）發(fā)行了 186475股 6%非累積可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股份，有關(guān)這些優(yōu)先股的權(quán)利規(guī)定如下： 優(yōu)先股應(yīng)在分紅和資產(chǎn)分配時(shí)享有優(yōu)先權(quán)，有權(quán)在向普通股東支付任何紅利之前，每一財(cái)務(wù)年度接受公司董事會(huì)決定的從公司盈余或凈利潤(rùn)中支出的不超過 7%的紅利，但這些紅利不累積。 ?此外，在普通股價(jià)格大漲的時(shí)候，優(yōu)先股往往是不可能獲得相同的漲幅的。 ?首先，一家企業(yè)可以通過優(yōu)先股的形式舉債，而這些債務(wù)卻不會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)出來，這些隱蔽的債務(wù)會(huì)不會(huì)影響公司的決策呢？？？ ?其次，雖然優(yōu)先股的收益是置于普通股股息之上，但是必須首先得到滿足的，這才是“優(yōu)先”的意義，假如企業(yè)破產(chǎn)，優(yōu)先股的持有者并沒有什么實(shí)質(zhì)性的保護(hù)。 引申：我們的思考 ?優(yōu)先股的“優(yōu)先”聽起來確實(shí)讓人開心，但是。 ? 即優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成普通股。大體看來， 優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況 :公司初創(chuàng)，急需籌資本時(shí)期；公司財(cái)務(wù)狀況欠佳，不能追加債務(wù)時(shí)，或公司發(fā)行財(cái)務(wù)重整時(shí)，為避免股權(quán)稀釋時(shí)；等等 優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià) ?優(yōu)點(diǎn) ?沒有固定的到期日 ， 不用償付本金 ?股利既有固定性又有一定的靈活性 ?保證普通股股東對(duì)公司的控制權(quán) ?優(yōu)先股屬于股權(quán)資本 ， 發(fā)行優(yōu)先股有利于增強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ) ， 提高借款舉債能力 ?缺點(diǎn) ?資本成本較高 ?制約因素較多 ?可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) （ 累積優(yōu)先股 ） 補(bǔ)充：優(yōu)先股的收回方式 ? 公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)”。由于優(yōu)先股在特定情況下具有“可轉(zhuǎn)換性”和“可贖回性”，因此它在公司安排自有資本與對(duì)外負(fù)債比例關(guān)系時(shí)，可借助于優(yōu)先股的這些特性，來調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到公司的目的。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對(duì)公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會(huì)相應(yīng)提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用 。因此，它可作為公司舉債的基礎(chǔ)，以提高其舉債能力。 。 優(yōu)先股的發(fā)行動(dòng)機(jī) ?維持舉債能力 ?防止公司股權(quán)分散化 ?增加普通股
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