股利決策ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-18 05:03本頁面
【正文】 本金減少。此外，股票分割往往是成長中公司的行為，給人們一種公司正處于發(fā)展中的印象 ，這種有利信息會(huì)對公司發(fā)展有所幫助。不過只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能 多獲得現(xiàn)金股利 。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益的總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。 – 發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的 費(fèi)用大 ，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。 – 發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上，穩(wěn)定股票價(jià)格。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 28 股票股利、分割與回購 ? 發(fā)放股票股利對公司的意義 – 發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無須分配現(xiàn)金，使公司 留存大量現(xiàn)金 ， 便于再投資 ， 有利于公司長期發(fā)展。這種心理能夠穩(wěn)定股價(jià)甚至略有上升。 – 事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降，這可使股東得到 股票價(jià)值 相對上升的好處。 ? 適用范圍： 高速發(fā)展階段的公司。 股利政策的靈活性與穩(wěn)定性相結(jié)合。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 19 股利政策的類型 每股收益 金額 時(shí)間 每股股利 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 20 股利政策的類型 ? 低正常股利加額外股利政策，介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策。 ? 缺點(diǎn)： ? 傳遞消極信息，使股價(jià)產(chǎn)生較大波動(dòng)。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 17 股利政策的類型 每股收益 每股股利 金額 時(shí)間 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 18 股利政策的類型 ? 固定股利支付率股利政策，從凈利潤中按固定股利支付率發(fā)放股利。 ? 缺點(diǎn)： ? 給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力 。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 16 股利政策的類型 ? 固定股利或穩(wěn)定增長股利政策，以每股股利支付數(shù)額固定的形式發(fā)放股利。 ? 缺點(diǎn)： ? 忽視了不同股東對資本利得與股利的偏好，損害了偏好現(xiàn)金股利的股東利益，可能影響股東對企業(yè)的信心。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 14 股利政策的類型 ?固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 ?固定股利支付率的股利政策 股利 政策 ?低正常股利加額外股利政策 ?剩余股利政策 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 15 股利政策的類型 ? 剩余股利政策，將稅后利潤首先用于再投資，剩余部分再用于派發(fā)股利。 –公司資產(chǎn)總額不變，負(fù)債額增加，凈資產(chǎn)額減少，且相等。 –證券股利：最常見的財(cái)產(chǎn)股利是以公司擁有的其他公司的有價(jià)證券來發(fā)放股利。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 12 股利支付的方式 ? 財(cái)產(chǎn)股利 (Property Dividends) ? 財(cái)產(chǎn)股利是指用現(xiàn)金和股票股利以外的資產(chǎn)分派股利。 –可用于發(fā)放股票股利的，除了當(dāng)年的可供分配利潤外，還有公司的盈余公積金和資本公積金。 –企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金，現(xiàn)金股利發(fā)放的多少主要取決于公司的股利政策和經(jīng)營業(yè)績。 2022/6/2 財(cái)務(wù)管理 10 股利支付的方式 ? 現(xiàn)金股利 (Cash Dividends) ? 現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。 $P $P div 除息 (權(quán) )日 價(jià)格下降等于每股現(xiàn)金股利 t … 2 1 0 +1 +2 … 稅收和其它因素會(huì)使問題變得復(fù)雜。 股權(quán)登記日或股利基準(zhǔn)日 ExDividend Date：這一天或以后購入該公司股票的股東不再享有該公司此次分配股利。 宣告日 CumDividend Date：可以享有股利分配權(quán)的最后的股票買入日。 ? 注意： 公司股東會(huì)或董事會(huì)違反上述利潤分配順序，在抵補(bǔ)虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤的，根據(jù)規(guī)定，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。（新公司法取消了） ? 第四，計(jì)提任意盈余公積金。當(dāng)不存在年初累計(jì)虧損時(shí)應(yīng)當(dāng)按照本年的稅后利潤的 10%計(jì)算應(yīng)提取數(shù)。 ? 第二，計(jì)提法定盈余公積金。將本年凈利潤（或虧損）與年初未分配利潤（或未彌補(bǔ)虧損）合并，計(jì)算出可供分配利潤。 ? 股利 –公司向股東分派股利。盈余公積金分為法定盈余公積金和任意盈余公積金。第八章 股利決策 郝臣 南開大學(xué)商學(xué)院 南開大學(xué)公司治理研究中心 財(cái)務(wù)管理
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