《股利決策》ppt課件 (2)-全文預覽
【正文】 利潤分配的項目與程序 ? 利潤總額 = 營業(yè)利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收支凈額 –營業(yè)利潤包括主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤； –投資凈收益是指公司對外投資收益扣除投資損失后的數(shù)額； –營業(yè)外收支凈額是指與公司生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關系的各種營業(yè)外收入減去營業(yè)外支出后的余額。 ? 公益金 –從凈利潤中提取，專用于職工集體福利設施建設。只有可供分配利潤為正數(shù)時，才能進行后續(xù)分配。 2022/6/2 財務管理 7 利潤分配的項目與程序 ? 第三，計提 510%公益金。 2022/6/2 財務管理 8 股利支付的程序 25 Oct. 1 Nov. 2 Nov. 7 Dec. Declaration Date Record Date Exdividend Date CumDividend Date Payment Date … Declaration Date：董事會宣布發(fā)放現(xiàn)金股利。 除息（權）日 2022/6/2 財務管理 9 股利支付的程序 ? 在完美的股票市場上，股票價格在除息（權）日應下降每股現(xiàn)金股利的數(shù)額。 ? 應具備的兩個基本條件： –企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益。 –分配股票股利不會增加其現(xiàn)金流出量 。 2022/6/2 財務管理 13 股利支付的方式 ? 負債股利 (Liability Dividends) ? 負債股利是指公司用自己的債權分給股東作為股利，股東成為公司的債權人。 ? 優(yōu)點： ? 最大限度滿足企業(yè)再投資的權益資金需求，保持理想的資本結構，使企業(yè)綜合資本成本最低。 ? 優(yōu)點： ? 傳遞積極信息 ， 表明企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)定； ? 滿足希望獲得固定收入投資者的要求 。 ? 優(yōu)點： ? 使股利與公司盈利緊密結合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，真正做到公平地對待每一股東。 ? 優(yōu)點： 既能保證股利的穩(wěn)定性，使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，又能做到股利和盈利有較好的配合，使企業(yè)具有較大的靈活性。 2022/6/2 財務管理 21 股利政策的類型 金額 時間 每股收益 額外股利 低正常股利 2022/6/2 財務管理 22 股利政策影響因素分析 股利政策 影響因素 法律 因素 公司自身因素 債務契 約因素 股東 因素 其他 因素 2022/6/2 財務管理 23 股利政策影響因素分析 ? 法律因素 ? 資本保全的約束 – 股利的支付不能減少資本 ? 資本積累的約束 – 必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金 ? 償債能力的約束 – 沒有償債能力的企業(yè)支付股利將影響債權人利益 ? 超額累積利潤約束 – 它的目的是為了防止股東避稅 2022/6/2 財務管理 24 股利政策影響因素分析 ? 債務契約因素 –營運資金低于某一水平企業(yè)不得支付股利 –企業(yè)只有在新增利潤的條件下才能支付股利 –規(guī)定支付每股股利的最高限額 –先滿足優(yōu)先股股利后才能支付普通股股利 2022/6/2 財務管理 25 股利政策影響因素分析 ? 公司自身因素 –現(xiàn)金流量 –舉債能力 –盈利穩(wěn)定性 –投資機會 –資本成本 –生命周期 –股利慣性 2022/6/2 財務管理 26 股利政策影響因素分析 ? 股東因素 ? 追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險 –目前能得到的股利收益是確定的 ? 擔心控制權的稀釋 –增發(fā)股票后稀釋其控制權 ? 規(guī)避所得稅 –所得稅一般高于資本利得稅 ? 心理偏好和金融傳統(tǒng)因素 –美國偏好股利，而日本多為象征性股利 2022/6/2 財務管理 27 股票股利、分割與回購 ? 發(fā)放股票股利對股東的意義 – 如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金 股利 ，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 – 在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售，一些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得，即價值增值部分稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納 稅 上的好處。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司 資金周轉不靈 的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加速股價的下跌。 – 對股東而言，
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